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4月25日，科隆新材發(fā)布最新年報(bào)，2024年產(chǎn)品高品質(zhì)滿足煤炭領(lǐng)域“大采高”及新質(zhì)生產(chǎn)力的需求下，科隆新材繼續(xù)處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)中，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別達(dá)到4.83億元、8691萬元，同比增長(zhǎng)9.46%、4.25%。

科隆新材業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)背后資本、技術(shù)、客戶壁壘等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。深耕密封件市場(chǎng)二十余年，產(chǎn)品性能和客戶群體的穩(wěn)定性都是科隆新材的核心競(jìng)爭(zhēng)力，目前，科隆新材已與煤炭或煤機(jī)行業(yè)頭部公司及其下屬企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。

財(cái)信證券研報(bào)提及，目前密封件市場(chǎng)仍持續(xù)增長(zhǎng)，國產(chǎn)替代空間頗具潛力?？坡⌒虏木o抓煤機(jī)設(shè)備“大采高”發(fā)展優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先拓展新機(jī)裝備市場(chǎng)，同時(shí)重點(diǎn)維護(hù)主要客戶舊機(jī)維修需求，為未來舊機(jī)維修需求奠定基礎(chǔ)。在良性循環(huán)下，科隆新材在煤炭領(lǐng)域存在客觀的持續(xù)增長(zhǎng)空間。

“大采高”升級(jí)需求帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

科隆新材是一家以橡塑新材料產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)為核心，煤礦用輔助運(yùn)輸裝備的研發(fā)和生產(chǎn)為后發(fā)驅(qū)動(dòng)的制造企業(yè)。目前，煤機(jī)、軍工用橡塑新材料業(yè)務(wù)和煤礦用輔助運(yùn)輸裝備業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，帶動(dòng)公司從單一煤機(jī)密封產(chǎn)品供應(yīng)商轉(zhuǎn)變?yōu)橄虿煌袠I(yè)客戶提供多品類橡塑新材料產(chǎn)品的綜合服務(wù)提供商。

最早在2022年9月，科隆新材掛牌新三板，次年5月即進(jìn)入創(chuàng)新層，2024年12月5日，科隆新材正式登陸北交所。

科隆新材的橡塑新材料產(chǎn)品主要應(yīng)用于煤機(jī)領(lǐng)域，需求受到煤炭產(chǎn)量、煤機(jī)設(shè)備更新?lián)Q代、煤礦智能化改造、新客戶和新業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展等多重因素影響。2023年以來，我國煤炭產(chǎn)量保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，煤機(jī)主機(jī)廠商以及維修廠商等經(jīng)營業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng)，新機(jī)裝備和舊機(jī)維修需求旺盛。

近兩年，科隆新材的業(yè)績(jī)也保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)。2023年，科隆新材營業(yè)收入由上年的3.29億元大幅提升至4.41億元，歸母凈利潤也由5197萬元增加至8337萬元。2024年科隆新材繼續(xù)處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)中，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別達(dá)到4.83億元、8691萬元。

業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)主要需要?dú)w因于，市場(chǎng)需求較穩(wěn)定，同時(shí)公司加大業(yè)務(wù)拓展力度，擴(kuò)大與戰(zhàn)略客戶的合作規(guī)模，優(yōu)化工藝提升生產(chǎn)效率，業(yè)務(wù)整體呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢(shì)，在確保核心業(yè)務(wù)橡塑新材料產(chǎn)品持續(xù)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備及相關(guān)維修業(yè)務(wù)收入實(shí)現(xiàn)較大增加。

2024年科隆新材橡塑新材料產(chǎn)品收入占比超過55%，公司在該領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)，煤炭行業(yè)的高景氣度是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)因素。同時(shí)，科隆新材維修服務(wù)收入大幅提升46.11%，為公司業(yè)績(jī)帶來新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

目前，科隆新材緊抓煤機(jī)設(shè)備“大采高”發(fā)展優(yōu)勢(shì)，優(yōu)先拓展新機(jī)裝備市場(chǎng)，同時(shí)重點(diǎn)維護(hù)主要客戶舊機(jī)維修需求，為未來舊機(jī)維修需求奠定基礎(chǔ)。在良性循環(huán)下，科隆新材在煤炭領(lǐng)域存在客觀的持續(xù)增長(zhǎng)空間。

2021年至2023年，科隆新材毛利率由38.97%逐步提升至41.45%，主要原因之一即是公司順應(yīng)煤礦液壓支架“大采高”發(fā)展趨勢(shì)，大口徑組合密封和高壓力液壓軟管總成銷售占比提升，該類產(chǎn)品技術(shù)難度大，毛利率相對(duì)較高。2024年，隆科新材毛利率進(jìn)一步提升至41.26%。

科隆新材煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備主要應(yīng)用于煤礦搬家倒面，下游客戶主要為煤礦和煤機(jī)搬家服務(wù)商等，需求主要受到煤炭產(chǎn)量、煤礦開采工況條件、搬家倒面次數(shù)、特車維修、置換需求以及新客戶和新業(yè)務(wù)拓展等多重因素共同影響。

當(dāng)下，中國式現(xiàn)代化明確將發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力作為“健全推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展體制機(jī)制”主要任務(wù)。新質(zhì)生產(chǎn)力以原創(chuàng)性、顛覆性技術(shù)為標(biāo)識(shí)的高科技為特征，催生新產(chǎn)業(yè)和新模式，創(chuàng)新是新質(zhì)生產(chǎn)力根本宗旨。

目前，科隆新材多款煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備為國內(nèi)“首臺(tái)套”重大技術(shù)裝備產(chǎn)品，2021年至2024年，公司分別銷售煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備36臺(tái)、37臺(tái)、54臺(tái)和25臺(tái)。近年來，憑借可靠質(zhì)量、優(yōu)秀性能和新品研發(fā)在行業(yè)內(nèi)得到客戶廣泛認(rèn)可，實(shí)現(xiàn)相關(guān)收入的大幅增長(zhǎng)。

創(chuàng)新筑基競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯

隆科新材主要聚焦的密封件產(chǎn)品，主要用于防止流體從相鄰結(jié)合面間泄漏和防止外界雜質(zhì)侵入機(jī)械結(jié)構(gòu)內(nèi)部，是保證機(jī)械結(jié)構(gòu)密封性能最重要的零部件之一。密封件的應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛，包括石油化工、煤化工、冶金、制藥、食品、紡織、汽車、家電、工程機(jī)械及軍工等國民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域，市場(chǎng)規(guī)模較大。根據(jù)中國液壓氣動(dòng)密封件工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2021 年中國密封件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約1571億元。

財(cái)信證券研報(bào)提及，作為一種典型的通用設(shè)備元件，密封件應(yīng)用領(lǐng)域幾乎涉及到各個(gè)工業(yè)部門，市場(chǎng)空間廣闊。并且密封件有較強(qiáng)的耗材屬性且面臨技術(shù)迭代要求，兼具存量市場(chǎng)持續(xù)性和增量市場(chǎng)成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)。密封件行業(yè)內(nèi)形成了眾多有待“掘金”的利基市場(chǎng)。

到目前為止，科隆新材已在廣闊的密封件市場(chǎng)深耕二十余年，產(chǎn)品性能和客戶群體的穩(wěn)定性都是科隆新材的核心競(jìng)爭(zhēng)力。招股書顯示，科隆新材已與煤炭或煤機(jī)行業(yè)頭部公司及其下屬企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，包括陜煤集團(tuán)、鄭煤機(jī)、北煤機(jī)、平煤機(jī)、中國神華、山東能源等煤炭或煤機(jī)行業(yè)頭部公司及其下屬企業(yè)，均為科隆新材的客戶。

財(cái)信證券研報(bào)提及，目前密封件市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，具有頗具潛力的國產(chǎn)空間。2022年全球密封件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為822.2億美元。作為消耗品，密封件的更換周期在數(shù)千小時(shí)不等，匹配設(shè)備運(yùn)行的全過程，存量市場(chǎng)空間廣闊且具備抗周期屬性。密封件的國產(chǎn)進(jìn)程持續(xù)，我國密封件進(jìn)出口貿(mào)易金額2022年開始從逆差轉(zhuǎn)為順差。

2022年我國橡膠密封件行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模約為457.9億元，橡膠密封件面臨高度確定性需求。目前，我國密封件非標(biāo)品類的差異化競(jìng)爭(zhēng)，高端產(chǎn)品國產(chǎn)化空間較大。

目前，行業(yè)內(nèi)已有多家細(xì)分領(lǐng)域龍頭崛起，在核心技術(shù)方面取得了顯著突破，逐步打破長(zhǎng)期壟斷，為我國密封件行業(yè)發(fā)展注入新動(dòng)力。同時(shí)，行業(yè)內(nèi)一些頭部密封件企業(yè)還通過在擴(kuò)鏈及收并購方向上的持續(xù)發(fā)力，快速提升市場(chǎng)影響力。科隆新材則以技術(shù)研發(fā)為基礎(chǔ)迅速崛起。

2021年至2024年，科隆新材研發(fā)投入金額分別為1447.51萬元、1837.33萬元、2180.12萬和2716.97萬元，公司研發(fā)投入和研發(fā)項(xiàng)目數(shù)量均逐年上升，研發(fā)項(xiàng)目涵蓋液壓組合密封、液壓軟管、特種車、軍工和高鐵等主要業(yè)務(wù)板塊，研發(fā)內(nèi)容覆蓋全面，創(chuàng)新類投入持續(xù)且穩(wěn)定，為公司不斷鞏固和強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展奠定了技術(shù)基礎(chǔ)。

截至2024年末，科隆新材有效期內(nèi)專利共18項(xiàng)，其中發(fā)明專利4項(xiàng)。科隆新材以過硬的核心技術(shù)，產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定可靠，多種產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了進(jìn)口替代。

在煤炭行業(yè)，公司液壓組合密封件和液壓軟管性能優(yōu)越，隨著國內(nèi)煤機(jī)橡塑新材料產(chǎn)品國產(chǎn)化程度的不斷提升，公司部分產(chǎn)品已逐漸替代赫萊特、瑪努利等國際知名品牌產(chǎn)品，成為國內(nèi)煤礦和煤機(jī)客戶配套采購的主要選擇。

此外，科隆新材特種車型號(hào)數(shù)量和產(chǎn)品性能行業(yè)領(lǐng)先，多種型號(hào)煤礦輔助運(yùn)輸設(shè)備被認(rèn)定為“首臺(tái)（套）重大技術(shù)裝備產(chǎn)品”，打破了煤礦防爆無軌膠輪車早期主要依賴國外進(jìn)口設(shè)備的局面，同時(shí)公司不斷研發(fā)突破國內(nèi)特種車載重上限、積極擴(kuò)展遙控駕駛等前沿技術(shù)應(yīng)用，有力提升了行業(yè)重大技術(shù)裝備國產(chǎn)化水平。

在高鐵行業(yè)，科隆新材研制的齒輪箱油封，采用主、副唇及回油線結(jié)構(gòu)，在國內(nèi)眾多配套企業(yè)中率先通過6000公里跑車試驗(yàn)，可以替代日本NOK進(jìn)口產(chǎn)品。

科隆新材符合以發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力為內(nèi)在要求的新發(fā)展理念，創(chuàng)新特征明顯，公司是首批國家級(jí)“專精特新”小巨人企業(yè)、工信部和財(cái)政部第三批重點(diǎn)支持的“小巨人”企業(yè)、陜西省民營經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)示范企業(yè)、陜西省制造業(yè)單項(xiàng)冠軍示范企業(yè)。

作為北交所上市公司，科隆新材憑借業(yè)績(jī)穩(wěn)健、專精特新“小巨人”、進(jìn)口替代、內(nèi)需刺激驅(qū)動(dòng)等特性，獲得資本市場(chǎng)青睞，截至4月25日收盤，科隆新材市值約為27.81億元，2025年以來，公司股價(jià)累計(jì)漲幅已達(dá)14.92%。