? ? 深圳市綠聯(lián)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱：綠聯(lián)科技）主要從事3C消費(fèi)電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售。產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、充電類、存儲(chǔ)類、音視頻類、移動(dòng)周邊類五大系列。綠聯(lián)科技采用線上、線下相結(jié)合的模式，依托“UGREEN綠聯(lián)”品牌布局境內(nèi)外市場(chǎng)，產(chǎn)品在全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)均有銷售。

? ? 綠聯(lián)科技保薦機(jī)構(gòu)為華泰聯(lián)合證券有限責(zé)任公司，保薦代表人王天琦，高博。會(huì)計(jì)師事務(wù)所為容誠(chéng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙），簽字會(huì)計(jì)師任曉英，劉海曼，楊三生。

圖片來(lái)源：深交所·創(chuàng)業(yè)板

綠聯(lián)科技有張清森及陳俊靈創(chuàng)辦

實(shí)控人為張清森

? ? 綠聯(lián)科技招股書(shū)（注冊(cè)稿）顯示，發(fā)行人前身為綠聯(lián)有限。綠聯(lián)有限系由境內(nèi)自然人股東張清森及陳俊靈于2012 年 3 月 16 日共同出資設(shè)立的有限責(zé)任公司。2012 年 3 月 15 日，張清森及陳俊靈簽署了《深圳市綠聯(lián)科技有限公司章程》，綠聯(lián)有限的注冊(cè)資本為人民幣 100 萬(wàn)元，其中，張清森認(rèn)繳出資人民幣 70 萬(wàn)元，出資比例為 70%；陳俊靈認(rèn)繳出資人民幣 30 萬(wàn)元，出資比例為 30%。張清森為公司的第一大股東，直接持有公司 187,832,050 股股份，占公司總股本的 50.3019%，為公司控股股東和實(shí)際控制人。

發(fā)行價(jià)格約36.11元

? ? 綠聯(lián)科技此次IPO計(jì)劃募集資金150371.29萬(wàn)元，其中，55120.36萬(wàn)元將用于產(chǎn)品研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項(xiàng)目，11041.79萬(wàn)元用于智能倉(cāng)儲(chǔ)物流建設(shè)項(xiàng)目，39209.13萬(wàn)元用于總部運(yùn)營(yíng)中心及品牌建設(shè)項(xiàng)目，45000萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

? ? 綠聯(lián)科技擬發(fā)行新股4150萬(wàn)股，對(duì)應(yīng)募資15億元，即發(fā)行股價(jià)大約為36.11元/股。

圖片來(lái)源：綠聯(lián)科技招股書(shū)（注冊(cè)稿）

綠聯(lián)科技4.49億分紅主要流向理財(cái)及購(gòu)房

IPO募集4.5億補(bǔ)流，股民利益何以保障？

? ? 在2019年至2022年的四年間，總計(jì)向股東發(fā)放了4.49億元的現(xiàn)金分紅，分別為0.59億元、1.2億元、1.7億元和0.5億元四個(gè)年度的分紅款。然而，在分紅之后，綠聯(lián)科技緊接著準(zhǔn)備在中國(guó)A股市場(chǎng)進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行股票，計(jì)劃募集4.5億元人民幣以補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來(lái)源：綠聯(lián)科技招股書(shū)（注冊(cè)稿）

? ? 深入剖析這筆分紅資金的具體去向，令人瞠目的是，相當(dāng)一部分并未直接反哺到公司的再生產(chǎn)與核心業(yè)務(wù)的發(fā)展中。董事長(zhǎng)張清森從分紅中共獲得了稅后18,298.67萬(wàn)元，而這筆巨資中的11,924.24萬(wàn)元被投入到了購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品，另外2,500.00萬(wàn)元?jiǎng)t購(gòu)買了保險(xiǎn)產(chǎn)品，甚至有2,415.00萬(wàn)元用于借給副董事長(zhǎng)陳俊靈購(gòu)置房產(chǎn)，另有1,000.00萬(wàn)元償還了購(gòu)房借款，剩余部分則分散用于親友購(gòu)房周轉(zhuǎn)及日常消費(fèi)等非主營(yíng)業(yè)務(wù)活動(dòng)。

制圖：基本面解碼

數(shù)據(jù)來(lái)源：綠聯(lián)科技首輪問(wèn)詢反饋

? ? 副董事長(zhǎng)陳俊靈同樣從分紅中獲益頗豐，他收到的稅后分紅金額為7,136.28萬(wàn)元，其中5,242.82萬(wàn)元同樣進(jìn)入了銀行理財(cái)及私募基金產(chǎn)品的懷抱，1,673.86萬(wàn)元?jiǎng)t用在了購(gòu)房相關(guān)支出上，其余資金則流向了房產(chǎn)裝修和個(gè)人及親友的購(gòu)房周轉(zhuǎn)等方面。

制圖：基本面解碼

數(shù)據(jù)來(lái)源：綠聯(lián)科技首輪問(wèn)詢反饋

? ? 值得注意的是，巨額分紅資金并未全然投入到企業(yè)再生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)發(fā)展中，如上述內(nèi)容，而是被大量用于購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品以及支持個(gè)人購(gòu)房等非主營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)的投資與消費(fèi)行為。例如，張清森將分紅中的絕大部分款項(xiàng)配置到了金融資產(chǎn)上，并且有部分資金借予陳俊靈購(gòu)房之需；陳俊靈同樣將大部分分紅收入投向了理財(cái)和購(gòu)房支出。

? ? 然而，就在大規(guī)模分紅不久之后，綠聯(lián)科技即宣布計(jì)劃在中國(guó)A股市場(chǎng)首次公開(kāi)募股(IPO)，并欲募集4.5億元的資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，這一前后形成鮮明對(duì)比。一方面，公司在擁有充裕現(xiàn)金流分紅后快速轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)尋求融資，使市場(chǎng)對(duì)其資金管理效率和實(shí)際資金需求產(chǎn)生了疑問(wèn)；另一方面，高額分紅資金流向綠聯(lián)科技實(shí)控人、高管、外部股東，這些資金并未明顯回流至公司主業(yè)發(fā)展之時(shí)。

? ? 對(duì)于廣大股民而言，如何評(píng)估綠聯(lián)科技在分紅與募資決策上的科學(xué)性與公正性顯得至關(guān)重要。一方面，頻繁的大額分紅可能意味著公司具備較強(qiáng)的盈利能力，但若未能有效轉(zhuǎn)化為企業(yè)的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)或業(yè)務(wù)擴(kuò)張，可能會(huì)削弱投資者對(duì)公司未來(lái)成長(zhǎng)潛力的信心。另一方面，募集的資金如果確實(shí)是為了優(yōu)化流動(dòng)性、支撐戰(zhàn)略實(shí)施，那么綠聯(lián)科技實(shí)控人、高管、外部股東分紅后大量購(gòu)買銀行理財(cái)，保險(xiǎn)理財(cái)，房產(chǎn)等是否合理，是否應(yīng)優(yōu)先服務(wù)于公司整體戰(zhàn)略目標(biāo)，而非僅僅填補(bǔ)由于分紅導(dǎo)致的資金缺口。

? ? 綠聯(lián)科技在短期內(nèi)連續(xù)進(jìn)行大額分紅后再向市場(chǎng)募資的行為，無(wú)疑將接受中國(guó)A股市場(chǎng)嚴(yán)格審視。監(jiān)管機(jī)構(gòu)如何維護(hù)投資者權(quán)益，同時(shí)也促進(jìn)上市公司財(cái)務(wù)管理的規(guī)范性和資本市場(chǎng)的健康發(fā)展值得思考。
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