文：向善財(cái)經(jīng)

最近，長(zhǎng)沙銀行公告稱(chēng)，其收到廣東省廣州市中級(jí)人民法院的民事判決書(shū)，被告深濤生活服務(wù)（廣東）有限公司對(duì)恒大智能汽車(chē)的債務(wù)約17.76億元，向原告長(zhǎng)沙銀行廣州分行承擔(dān)連帶清償責(zé)任。

同時(shí)，長(zhǎng)沙銀行還表示已對(duì)上述貸款計(jì)提了相應(yīng)減值準(zhǔn)備，本訴訟尚未執(zhí)行，目前不會(huì)對(duì)長(zhǎng)沙銀行廣州分行利潤(rùn)產(chǎn)生重大不利影響……

很明顯，對(duì)長(zhǎng)沙銀行而言，這樣的結(jié)果已經(jīng)算是個(gè)不錯(cuò)的消息了。但很可惜，資本市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)并不在此。

公告一出，無(wú)數(shù)投資者們直呼：長(zhǎng)沙銀行，你過(guò)去到底埋了多少的坑??？

11月份才剛公告過(guò)，其作為渤海國(guó)際信托股份有限公司的委托人，卷入了一樁涉及5.9億元借款本金的法律訴訟案。然后就是去年12月份，長(zhǎng)沙銀行又公告稱(chēng)與吳祖祥、胡加蘭、郴州市恒豐物流有限公司等被告，涉及了一份約8.71億元的金融借款擔(dān)保合同糾紛。

此外，還有更早之前披露的，長(zhǎng)沙銀行與湖南金旺鉍業(yè)公司的金融借款合同糾紛，涉及貸款本息合計(jì)9.1億元，以及與新華聯(lián)涉及到的超15億元授信余額等等。

這踩坑的頻率，著實(shí)有點(diǎn)高了。

也不由得讓外界對(duì)長(zhǎng)沙銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，以及風(fēng)險(xiǎn)管理水平捏了把汗……

資產(chǎn)質(zhì)量承壓，長(zhǎng)沙銀行遭遇流年不利？

事實(shí)上，現(xiàn)在長(zhǎng)沙銀行面臨的資產(chǎn)質(zhì)量壓力確實(shí)不小。

今年上半年和前三季度，其不良貸款率都為1.16%，較年初的1.15%略有增長(zhǎng)。

同時(shí)橫向?qū)Ρ葋?lái)看，今年前三季度，同處長(zhǎng)三角地帶的寧波銀行、江蘇銀行們不良貸款率，才分別為0.76%和0.89%，雙方差距十分明顯。

此外值得注意的還有，長(zhǎng)沙銀行快速增長(zhǎng)的關(guān)注類(lèi)貸款。

天眼查APP顯示：2022年，長(zhǎng)沙銀行的關(guān)注類(lèi)貸款約63.03億元，占比1.48%。到了2023年，關(guān)注類(lèi)貸款規(guī)模同比增長(zhǎng)40.71%至88.68億元，占比1.82%。

到今年前三季度，長(zhǎng)沙銀行的關(guān)注類(lèi)貸款更是大幅增長(zhǎng)攀升至了134.67億元，占比為2.48%。

熟悉銀行的投資者都知道，所謂的關(guān)注類(lèi)貸款，就是指雖然借款人有能力償還本息，但仍存在一些可能對(duì)償還產(chǎn)生不利影響的貸款?。所以在貸款五級(jí)分類(lèi)中，關(guān)注類(lèi)貸款是最有可能向下轉(zhuǎn)化為不良貸款的。

具體到長(zhǎng)沙銀行來(lái)說(shuō)，這也就意味著，其未來(lái)不良貸款率可能還將面臨著不小的上升壓力。

或許正因如此，近年來(lái)，長(zhǎng)沙銀行明顯增加了信用減值損失，也就是因應(yīng)收賬款的賬面價(jià)值高于可收回金額而造成的損失，對(duì)應(yīng)科目是壞賬準(zhǔn)備。

從2021年的66.55億元，一路增長(zhǎng)至了2023年的81.81億元。今年前三季度，長(zhǎng)沙銀行的信用減值損失為64.73億元，同比增長(zhǎng)2.73%，高于同期61.87億元的歸屬凈利潤(rùn)規(guī)模。

這幾乎正對(duì)應(yīng)著，現(xiàn)在長(zhǎng)沙銀行深陷的各種亂七八糟的討債官司。

雖然就這些訴訟案件而言，我們并不應(yīng)該站在歷史的后視鏡，去簡(jiǎn)單評(píng)判當(dāng)時(shí)長(zhǎng)沙銀行的選擇就是錯(cuò)的。但從結(jié)果來(lái)講，現(xiàn)在長(zhǎng)沙銀行踩雷這么密集，上一任管理層多多少少還是要定個(gè)“不夠?qū)徤鳌敝^(guò)。

那么在這種情況下，隨著以趙小中和張曼搭檔的新一屆管理團(tuán)隊(duì)落定，長(zhǎng)沙銀行又能否擺脫當(dāng)前資產(chǎn)質(zhì)量承壓的困境呢？

答案是前途光明，道路曲折，在短期內(nèi)恐怕很難有太大的改善。

因?yàn)楝F(xiàn)在長(zhǎng)沙銀行的資產(chǎn)質(zhì)量承壓，除了有此前埋下的債務(wù)糾紛“隱雷”外，還有業(yè)務(wù)營(yíng)收結(jié)構(gòu)、子公司長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融公司的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題等等。

比如前者，由于長(zhǎng)沙銀行本來(lái)主攻的就有高風(fēng)險(xiǎn)高收益的零售貸款業(yè)務(wù)，所以在當(dāng)前銀行業(yè)零售退潮的當(dāng)下，勢(shì)必會(huì)受到一定的不利影響，

但偏偏在對(duì)傳統(tǒng)的對(duì)公業(yè)務(wù)方面，其又選擇押注了“縣域經(jīng)濟(jì)”，也就是風(fēng)險(xiǎn)高但收益潛力更大的下沉市場(chǎng)。比如2024年上半年，長(zhǎng)沙銀行的縣域貸款余額就達(dá)到了1939.48億元，增長(zhǎng)14.29%，占總貸款余額的36.34%。

那么結(jié)果可想而知，雖然長(zhǎng)沙銀行的“公司貸款”和總貸款平均利率并不低，同期為5.06%和5.31%，但是在近兩年的宏觀市場(chǎng)背景下，縣域經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)們的抗風(fēng)險(xiǎn)能力終究有限，所以長(zhǎng)沙銀行對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)質(zhì)量，不可避免地還是要有所承壓了……

再來(lái)看后者，即長(zhǎng)沙銀行的子公司長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融。

或許是消費(fèi)大環(huán)境的影響，也或許是過(guò)去長(zhǎng)沙銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)管理不審慎的原因，曾經(jīng)作為一大業(yè)績(jī)助力的長(zhǎng)銀五八，在近兩年來(lái)突然就變了臉。

今年上半年，長(zhǎng)銀五八消費(fèi)金融公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收13.55億元，同比下降11.2%；凈利潤(rùn)1.5億元，同比大幅下滑66.37%。

此外還有媒體透露，同期長(zhǎng)銀五八消金的不良生成率，超過(guò)了2.7%。此前幾年一直維持在2%上下的較低水平。

雖說(shuō)上述數(shù)據(jù)尚未得到進(jìn)一步證實(shí)，但有意思的是，今年8月份，長(zhǎng)銀五八突然公示了一份委外催收機(jī)構(gòu)名單，直接與22家律師事務(wù)所合作了催收業(yè)務(wù)，大有將不良貸款“討債”催收到底的氣勢(shì)。

于是乎，現(xiàn)在長(zhǎng)沙銀行不僅要面對(duì)過(guò)去時(shí)不時(shí)爆發(fā)的隱雷，同時(shí)還要應(yīng)對(duì)現(xiàn)在市場(chǎng)大環(huán)境的承壓，以及可能還需要進(jìn)一步加強(qiáng)的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題。這對(duì)任何一屆新任管理層來(lái)說(shuō)，幾乎都是短時(shí)間內(nèi)所不太容易逆轉(zhuǎn)的艱難局面……

價(jià)值潛力仍在，長(zhǎng)沙銀行如何突圍？

當(dāng)然，前邊只說(shuō)到了現(xiàn)在長(zhǎng)沙銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的高風(fēng)險(xiǎn)，但實(shí)際上還有相對(duì)高收益的一面。

主要體現(xiàn)在凈息差方面。

據(jù)浙商證券等機(jī)構(gòu)測(cè)算，長(zhǎng)沙銀行今年三季度單季息差為2.08%，前三季度息差超過(guò)了2%，為同期17家上市城商行中，唯二還保持著凈息差2%以上的頭部銀行。

這背后，也正是長(zhǎng)沙銀行對(duì)利率較高的零售貸款、“縣域經(jīng)濟(jì)”大力押注的結(jié)果。

不過(guò)遺憾的是，在受貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)下調(diào)等多方面因素影響，現(xiàn)在銀行業(yè)息差走低，已然成了金融市場(chǎng)化改革的一種必然趨勢(shì)。

所以長(zhǎng)沙銀行的凈息差，相較于以往，其實(shí)也不可避免地出現(xiàn)了下滑。

2022年至今年上半年，其凈息差分別為2.41%、2.31%和2.12%；凈利差為2.52%、2.43%和2.27%。

受此影響，長(zhǎng)沙銀行對(duì)應(yīng)的利息凈收入增速，從去年的11.47%，驟降至了今年上半年的-0.61%，前三季度為-0.98%。

再進(jìn)一步的蝴蝶效應(yīng)則是，整體成長(zhǎng)性的放緩。

長(zhǎng)沙銀行的總營(yíng)收和歸屬凈利潤(rùn)增速，分別從年初的8.46%和9.57%，降至了現(xiàn)在的3.83%和5.85%。

正常來(lái)說(shuō)，這倒也沒(méi)什么。但是別忘了，一方面信用減值損失計(jì)提的增加是會(huì)侵蝕凈利潤(rùn)表現(xiàn)的，也就可能會(huì)間接影響長(zhǎng)沙銀行的資本充足率等安全性指標(biāo)。

另一方面為了不良率維持穩(wěn)定，銀行需要不斷核銷(xiāo)壞賬；為了保持撥備覆蓋率的穩(wěn)定，還需要不斷從利潤(rùn)中提取撥備，這又可能會(huì)影響到最核心的分紅能力。

2021—2023年，長(zhǎng)沙銀行資本充足率分別是13.66%、13.41%、13.04%，一級(jí)資本充足率從10.90%下降至10.57%，核心一級(jí)資本充足率則從9.69%下降至9.59%。

或許是注意到了這一點(diǎn)，從今年上半年開(kāi)始長(zhǎng)沙銀行就開(kāi)啟了密集舉債補(bǔ)充資本之路。比如4月份長(zhǎng)沙銀行被獲準(zhǔn)在全國(guó)銀行間市場(chǎng)及境外市場(chǎng)發(fā)行金融債券，2024年金融債券新增余額不應(yīng)超過(guò)100億元，年末金融債券余額不超過(guò)500億元；9月下旬又審議批準(zhǔn)發(fā)行不超過(guò) 50 億元人民幣無(wú)固定期限資本債券……

結(jié)果是顯而易見(jiàn)的，今年上半年，長(zhǎng)沙銀行的核心一級(jí)資本充足率回升到了9.7%，前三季度為9.93%，算是暫時(shí)緩解了其內(nèi)生資本不足的尷尬。

但在分紅方面，由于成長(zhǎng)性和盈利能力的雙雙承壓，所以長(zhǎng)沙銀行就有點(diǎn)顧不過(guò)來(lái)了。

近年來(lái)，長(zhǎng)沙銀行的分紅率一直在20%左右，遠(yuǎn)低于多數(shù)銀行30%左右的現(xiàn)金分紅比。再加上前邊提到的各種債務(wù)“隱雷”，這可能也就成了最近一段時(shí)間湖南興業(yè)投資、湘郵科技（長(zhǎng)沙銀行的股東）們相繼減持套現(xiàn)的理由。

那么，長(zhǎng)沙銀行就真的沒(méi)有更多投資價(jià)值了嗎？

其實(shí)也不是的。雖然就現(xiàn)在的業(yè)績(jī)和分紅數(shù)據(jù)來(lái)講，長(zhǎng)沙銀行的想象力確實(shí)有點(diǎn)不夠看。但把視角拉長(zhǎng)，從業(yè)務(wù)市場(chǎng)和管理層的動(dòng)作來(lái)看，我認(rèn)為長(zhǎng)沙銀行依然算是個(gè)潛力股。

比如對(duì)大多數(shù)投資者而言，怕的不是投資公司犯錯(cuò)，而是認(rèn)識(shí)不到錯(cuò)誤。

但在這方面，長(zhǎng)沙銀行新任管理層的認(rèn)知就非常清晰。今年4月，長(zhǎng)沙銀行披露了新十年戰(zhàn)略暨三年發(fā)展規(guī)劃，提出力爭(zhēng)2033年達(dá)成資產(chǎn)4萬(wàn)億元、營(yíng)收1000億元、利潤(rùn)總額400億元三大目標(biāo)。其中2024-2026年將聚焦“業(yè)務(wù)突破、能力提升、風(fēng)險(xiǎn)出清”三大重點(diǎn)方向。

這三個(gè)發(fā)力方向，幾乎正對(duì)著，現(xiàn)在長(zhǎng)沙銀行面臨的業(yè)務(wù)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)亟待優(yōu)化、自身風(fēng)控能力局限，以及受外部宏觀大環(huán)境影響等相關(guān)發(fā)展不利因素。

那么既然管理層已經(jīng)認(rèn)識(shí)到了問(wèn)題所在，長(zhǎng)沙銀行自身的“硬件”條件又能否解決問(wèn)題呢？

事實(shí)上，由于身處長(zhǎng)三角地帶，且長(zhǎng)沙還作為網(wǎng)紅消費(fèi)城市，所以長(zhǎng)沙銀行在制造、消費(fèi)等領(lǐng)域有較多的信貸投放，既有基建這類(lèi)大型企業(yè)項(xiàng)目，也有小微和縣域經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目，同時(shí)在零售業(yè)務(wù)方面的擴(kuò)張也相當(dāng)?shù)囟嘣S富，成長(zhǎng)潛力肯定是在的。

不過(guò)遺憾的是，在這樣得天獨(dú)厚的區(qū)位優(yōu)勢(shì)下，長(zhǎng)沙銀行的非息業(yè)務(wù)表現(xiàn)卻并不算亮眼，甚至是理財(cái)子公司申籌也遲遲不見(jiàn)更多進(jìn)展。以至于今年前三季度，包括投資收益在內(nèi)的非息收入才僅為45.8億元。

所以在某種程度上，長(zhǎng)沙銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)是有的，但就是如何將其轉(zhuǎn)化成業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，或者說(shuō)實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)富管理等中收業(yè)務(wù)的新突破，可能還需要進(jìn)一步關(guān)注……

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