文：向善財(cái)經(jīng)

近日，杭州銀行發(fā)布了2024年業(yè)績(jī)快報(bào)，實(shí)現(xiàn)全年?duì)I收383.81億元，同比增長(zhǎng)了9.61%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)169.83億元，同比增長(zhǎng)了18.08%。

從投資者角度來(lái)看，這理應(yīng)是一份喜報(bào)，不過(guò)這份業(yè)績(jī)好像攔不住大股東要走的心，在今年初，澳洲銀行宣布將杭州銀行5.45%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新華保險(xiǎn)，開(kāi)始清倉(cāng)杭州銀行。

此前，百大集團(tuán)在2024年全年累計(jì)減持杭州銀行5895.09萬(wàn)元，中國(guó)人壽于2024年11月，通過(guò)集合競(jìng)價(jià)減持7.70億元，這也是中國(guó)人壽自2021年來(lái)第三次大規(guī)模減持，已經(jīng)累計(jì)減持了約30億元。

大股東作為頂層投資者，一般對(duì)投資的公司業(yè)績(jī)情況有著知根知底的了解，為何如今都在趕著套現(xiàn)離場(chǎng)？

業(yè)績(jī)大好的杭州銀行，為何留不住大股東要走的心？

一般來(lái)講，投資者選擇投資一家公司，投的是對(duì)一家公司的預(yù)期，如果未來(lái)預(yù)期不能滿足投資者期待，投資者便會(huì)放棄持有。

杭州銀行雖然目前業(yè)績(jī)看著是春風(fēng)得意，但其實(shí)也有著增長(zhǎng)見(jiàn)頂?shù)膲毫Α?/p>

根據(jù)天眼查APP顯示，杭州銀行19年至23年?duì)I收增速分別為25.53%、15.87%、18.36%、12.16%、6.33%，盡管2024年增速有所提高，但仍然不足10%，整體仍處于下降趨勢(shì)。

歸母凈利潤(rùn)與此相似，杭州銀行2019-2023的歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為21%、8.09%、29.76%、26.12%、23.15%，再至2024的18.08%，可以看出，從2021年開(kāi)始，杭州銀行的凈利潤(rùn)增速開(kāi)始放緩。

在盈利能力上，杭州銀行2024上半年凈息差為1.42%，較去年末下降了8個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)低于長(zhǎng)江三角洲城商銀行1.67%的平均水平，要知道，在2020年，杭州銀行凈息差還處于近2%的水平，凈息差逐年降低也是杭州銀行近幾年的趨勢(shì)，在如今市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇和利率下行的背景下，凈息差的收窄意味著銀行的盈利空間進(jìn)一步被壓縮。

雖然整體上杭州銀行盈利增長(zhǎng)預(yù)期存在抗壓的趨勢(shì)，但如今業(yè)績(jī)依然能打，大股東離場(chǎng)的原因，也有可能是杭州銀行的分紅不夠多。

在投資銀行股時(shí)，投資者有一個(gè)共識(shí)，銀行股有著高股息和穩(wěn)定分紅特點(diǎn)，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，銀行的股息率遠(yuǎn)高于存款利率，即使經(jīng)濟(jì)面臨挑戰(zhàn)，許多銀行也能穩(wěn)定盈利，穩(wěn)定分紅。

也因此，銀行股成為長(zhǎng)線資金價(jià)值投資的重要選擇。

截止今年2月，杭州銀行的股息率超過(guò)6%，高于A股上市城商行平均5.33%水平，那大股東套現(xiàn)離場(chǎng)可能就與穩(wěn)定分紅有關(guān)了。

一直以來(lái)，杭州銀行在股東回報(bào)上并未讓許多投資者感到滿意。

一般銀行行業(yè)分紅大致在30%左右，而杭州銀行自2016年上市以來(lái)，僅有2019年分紅比例超過(guò)30%，根據(jù)2024年上半年分紅方案，杭州銀行分紅率為22.6%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)平均水平。

與杭州銀行規(guī)模相當(dāng)，也是杭州銀行的重要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，南京銀行的分紅率卻連年保持在30%標(biāo)準(zhǔn)線附近，2024年上半年，南京銀行共發(fā)現(xiàn)金股利37.103億元，分紅率高達(dá)32%。

相比較，杭州銀行分紅少，不少投資者感到其較為“小氣”，而且現(xiàn)如今股價(jià)處于14元至15元之間，相比于歷史最高16.46元，杭州銀行如今股價(jià)算的上是頂峰位了。

從大股東角度來(lái)看，杭州銀行未來(lái)營(yíng)收增長(zhǎng)趨勢(shì)變緩，盈利能力也在下降，分紅又少，接下來(lái)還有可能承載著股價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，那不如及時(shí)套現(xiàn)取錢，拿去投資其它產(chǎn)品，畢竟，降低機(jī)會(huì)成本也是大資金的重要考量。

在今年2月，杭州銀行先前的大股東中國(guó)人壽出資35億元，宣布投資基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs。

不過(guò)杭州銀行在2023年分紅時(shí)，對(duì)外界質(zhì)疑其分紅少作出過(guò)回應(yīng)，稱“為了增強(qiáng)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力”。

杭州銀行的資本充足確實(shí)不高，截止2024年9月末，杭州銀行的核心一級(jí)資本充足率為8.76%，低于42家A股上市銀行的平均水平。

根據(jù)《商業(yè)銀行資本管理辦法》，商業(yè)銀行核心一級(jí)資本充足率不得低于5%，杭州銀行已經(jīng)接近監(jiān)管底線。

杭州銀行的回應(yīng)并無(wú)道理，銀行只有保證自身長(zhǎng)期安全穩(wěn)定之后，才能更長(zhǎng)久地回饋股東。

不過(guò)，雖然杭州銀行安全性值得擔(dān)憂，但其資產(chǎn)質(zhì)量挺不錯(cuò)。

在最近的公告中，杭州銀行對(duì)自己的資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題回應(yīng)“2024年末，我行不良貸款率 0.76%，逾期貸款與不良貸款比例、逾期90 天以上貸款與不良貸款比例分別為 72.74%和 55.61%，撥備覆蓋率 541.45%，資產(chǎn)質(zhì)量整體保持優(yōu)異水平。展望 2025 年，我行有信心保持資產(chǎn)質(zhì)量基本穩(wěn)定”。

不過(guò)這里也有疑問(wèn)，541.45%的撥備覆蓋率遠(yuǎn)高于監(jiān)管紅線150%，屬于超高水平，并不在合理范疇之內(nèi)，這與核心一級(jí)資本補(bǔ)充不足形成強(qiáng)烈的反差。

撥備覆蓋率并不是越高越好，一般來(lái)講，對(duì)于超過(guò)監(jiān)管要求2倍以上的撥備覆蓋率，很可能被視為隱藏利潤(rùn)。

而且杭州銀行不良貸款率為0.76%，遠(yuǎn)低于同行水平，如此少的不良資產(chǎn)，卻計(jì)提如此多的準(zhǔn)備金。

也因此，外界對(duì)其股東分紅方面質(zhì)疑聲越來(lái)越大，是不能分，還是不想分？

杭州銀行與杭州六小龍，二者有“多少錢”的關(guān)系？

可能杭州銀行確實(shí)對(duì)未來(lái)的不確定性感到些許壓力，所以才選擇高撥備，在業(yè)務(wù)上，最近兩年，杭州銀行也開(kāi)始進(jìn)行了積極地戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

杭州銀行一直以來(lái)以“對(duì)公”領(lǐng)域?yàn)闃I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)大頭，其中傳統(tǒng)基建更是業(yè)務(wù)核心，但對(duì)于金融領(lǐng)域來(lái)講，“雞蛋不能放在同一個(gè)籃子里”，多元化永遠(yuǎn)是一個(gè)必答題，杭州銀行也越來(lái)越注重財(cái)富管理、科創(chuàng)金融、零售業(yè)務(wù)深化等領(lǐng)域。

在財(cái)富管理上，杭州銀行實(shí)施“拓客訪客”工程，希望通過(guò)細(xì)化客戶群體，為其提出精細(xì)化服務(wù)，來(lái)保持競(jìng)爭(zhēng)力；科創(chuàng)金融上，杭州銀行計(jì)劃于2025向新興產(chǎn)業(yè)傾斜；在零售業(yè)務(wù)上，杭州銀行將在二手房貸領(lǐng)域發(fā)力。

可強(qiáng)中自有強(qiáng)中手，未來(lái)會(huì)如杭州銀行戰(zhàn)略規(guī)劃一樣順利嗎?

從區(qū)域劃分來(lái)看，杭州銀行有著國(guó)資背景，在自己輻射的地區(qū)有著獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)，但要更進(jìn)一步，擴(kuò)張自身輻射范圍，競(jìng)爭(zhēng)壓力就進(jìn)一步擴(kuò)大。

在長(zhǎng)江三角洲地區(qū)城商行中，江蘇銀行、寧波銀行、南京銀行，這三家銀行規(guī)模都比杭州銀行規(guī)模大，也都與杭州銀行在業(yè)務(wù)上存在著激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

其中江蘇銀行利用“蘇銀金選”特殊選品體系，穩(wěn)坐城商行零售客戶AUM龍頭位置；寧波銀行也曾在在私人銀行客戶AUM上居過(guò)首位。

南京銀行雖然沒(méi)有讓人記憶猶新的數(shù)據(jù)，但根據(jù)近日出爐的的商業(yè)銀行財(cái)富管理綜合能力排名報(bào)告顯示，南京銀行在區(qū)域商業(yè)銀行排名處于第三位，第二是江蘇銀行，第四是寧波銀行，第五才是杭州銀行。

杭州銀行想要從這些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中突圍，未來(lái)面臨的挑戰(zhàn)并不少。

結(jié)合當(dāng)下發(fā)展情況來(lái)看，杭州銀行手上最值得打的牌好像在科創(chuàng)金融板塊，因?yàn)榻衲曜罨鸬目萍夹鲁蔷褪呛贾?，無(wú)論是DeepSeek，還是宇樹(shù)科技，杭州六小龍讓大家看到了杭州的科技活力。

杭州銀行在這方面也有優(yōu)勢(shì)，一是在自家地盤，強(qiáng)龍過(guò)來(lái)也難壓，二是杭州銀行早有準(zhǔn)備，于2024年3月，再度更新了“科創(chuàng)金融”模式，據(jù)杭州銀行最新的公告顯示，杭州六小龍中，杭州銀行服務(wù)了四家。

但科創(chuàng)金融模式并不是沒(méi)有弊端的，了解科技圈的都知道，“顛覆”在科技圈中最為常見(jiàn)，就像ChatGpt出現(xiàn)，顛覆了傳統(tǒng)搜索，DeepSeek出現(xiàn)，顛覆了ChatGpt等一眾大模型。

今天“深度求索”顛覆了大模型，明天會(huì)不會(huì)出現(xiàn)“極致求索”來(lái)再次顛覆。

就連巴菲特，對(duì)新興技術(shù)如人工智能等都一直保持著審慎態(tài)度，就是因?yàn)榧夹g(shù)更新太快，難以預(yù)測(cè)。

如果銀行選擇資助的公司被顛覆，那么會(huì)不會(huì)為自己帶來(lái)更高的壞賬風(fēng)險(xiǎn)？

從這種角度來(lái)看，科創(chuàng)金融模式是一種高風(fēng)險(xiǎn)高回報(bào)的模式，這并不符合銀行的一貫穩(wěn)健的特性，如何在其中去權(quán)衡，需要銀行發(fā)揮火眼金睛的作用以及風(fēng)險(xiǎn)控制。

杭州科創(chuàng)的進(jìn)步，對(duì)于杭州銀行而言，可以說(shuō)既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。

對(duì)于杭州銀行來(lái)講，在科創(chuàng)領(lǐng)域并不是沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)壓力。杭州并不只是杭州銀行的杭州，在科創(chuàng)金融領(lǐng)域，杭州銀行的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手可能不再只局限于城商行之間，像浙商銀行，對(duì)杭州六小龍之一的云深處于2023年就有了合作，助力其業(yè)務(wù)創(chuàng)新與發(fā)展，而且浙商銀行在科創(chuàng)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富，憑借著全國(guó)化布局與多元化業(yè)務(wù)模式，在規(guī)模與市場(chǎng)份額上也有著領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

從浙江區(qū)域來(lái)看，杭州銀行在科創(chuàng)金融上面臨的競(jìng)爭(zhēng)壓力也不小。

整體而言，杭州銀行未來(lái)的戰(zhàn)略實(shí)施還是有很多的挑戰(zhàn)，不過(guò)還是希望杭州銀行能夠更加穩(wěn)健地發(fā)展，為股東們分紅更多，回報(bào)股東們的耐心資本，也希望杭州銀行能夠擦亮眼睛，為杭州，也為中國(guó)孵化出更多優(yōu)秀的科創(chuàng)公司。

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