3月11日，A股豬肉概念拉升，帶動天域生物、神農(nóng)集團(tuán)、巨星農(nóng)牧、新五豐、海大集團(tuán)、東瑞股份等成分股上漲。

根據(jù)涌益咨詢，截至2025年3月8日，全國生豬均價14.47元/公斤，周環(huán)比下降0.08元/公斤。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，豬肉板塊經(jīng)歷長期調(diào)整后，估值已處于歷史低位。近期市場風(fēng)格偏向防御，豬肉股兼具周期彈性與必需消費(fèi)屬性，成為資金避險的選擇，進(jìn)而推動了豬肉概念的拉升。

生豬價格從高點(diǎn)累計下跌26.1%

今年2月末3月初，豬市頹勢愈發(fā)明顯。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部最新披露，2月份最后一周，無論是供應(yīng)端的生豬、仔豬，還是消費(fèi)端的豬肉價格，三者均無一例外全面開始下滑。

生豬方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，2月第4周，全國生豬平均價格為15.62元/公斤，環(huán)比前一周下跌1.1%，周內(nèi)28個省市均出現(xiàn)下滑。

值得注意的是，整個2月份期間，生豬價格一直處于下跌通道。從2月份第1周下跌0.3%，第2周下跌4.2%，第3周下跌0.9%，再到第4周下跌1.1%，2月份豬價水平共計下跌6.5%。

從業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)的監(jiān)測來看，2月份生豬出欄計劃僅完成93.71%，3月份生豬出欄計劃較2月份或增加14.25%，很明顯豬價大跌風(fēng)險后移。

來到3月份，第1周生豬價格跌至14.47元/公斤，直接驗(yàn)證了上述機(jī)構(gòu)的預(yù)測。

從去年8月份第3周，全國生豬價格達(dá)到階段性高點(diǎn)20.92元/公斤后開始回落，到今年3月份第1周已累計下跌26.1%。

究其原因，是因?yàn)楣┙o形勢變化。自2024年6月份開始，全國新生仔豬數(shù)量持續(xù)增長，9月份以后生豬供應(yīng)量持續(xù)快速增加。到今年1月份規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量3816萬頭，同比增長2.4%。從消費(fèi)來看，一般春節(jié)后至3、4月份，消費(fèi)需求均處于全年低谷期，而供給量則是依然呈現(xiàn)高位，因此豬價自上年9月達(dá)到階段性高點(diǎn)后開始持續(xù)回落。

豬周期低位運(yùn)行

生豬價格下降，豬周期正處于低位運(yùn)行階段。

以行業(yè)龍頭牧原股份為例，其頭均市值較2022年高點(diǎn)縮水超60%。大幅度的市值回調(diào)，使得豬肉板塊的安全邊際顯著提升，因此大量資金開始流入豬肉板塊。

然而，需要注意的是，豬周期低位的豬肉板塊并非十分穩(wěn)定。一方面，豬價受多種因素影響，包括疫情、政策、飼料價格等，其走勢存在一定的不確定性；另一方面，行業(yè)競爭加劇可能導(dǎo)致企業(yè)的成本壓力上升，影響利潤空間。

盡管全國新生仔豬數(shù)量持續(xù)增長使生豬產(chǎn)能處于相對高位，但隨著行業(yè)的深度調(diào)整，部分中小養(yǎng)殖戶因虧損逐漸退出市場，行業(yè)集中度不斷提高。

大型養(yǎng)殖企業(yè)憑借資金、技術(shù)和管理優(yōu)勢，能夠更好地應(yīng)對市場波動，優(yōu)化產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。當(dāng)產(chǎn)能逐步去化至合理區(qū)間，豬價迎來反轉(zhuǎn)，屆時豬肉企業(yè)的盈利能力有望大幅增強(qiáng)，豬周期或?qū)⑦M(jìn)入上行階段。

而一旦豬周期進(jìn)入上行階段，豬肉價格上漲將直接帶動相關(guān)企業(yè)業(yè)績大幅提升，展現(xiàn)出強(qiáng)大的周期彈性。這種特性使得豬肉股成為資金在市場動蕩時的避險首選，也進(jìn)一步推動了豬肉概念板塊的拉升。

多豬企控成本見效

目前，市場普遍預(yù)計2025年生豬供給總量將增加，豬價處于下行通道，豬周期保持低位運(yùn)行。但降幅或?qū)⒌陀陬A(yù)期。由于企業(yè)間養(yǎng)殖成本差異顯著，具備成本優(yōu)勢的企業(yè)仍有望維持盈利，行業(yè)競爭重心進(jìn)一步向成本管控傾斜。

具體來看，溫氏股份在成本管控方面持續(xù)努力，通過精益管理、流程改革、數(shù)字化和智能化轉(zhuǎn)型、科技創(chuàng)新等多種方式，持續(xù)開展降本增效工作。

根據(jù)公開信息，溫氏股份2025年1月的生豬出欄成本已控制在6.4元至6.5元/斤，成功躋身行業(yè)第一梯隊，并且其2025年全年平均肉豬養(yǎng)殖綜合成本奮斗目標(biāo)為不超過6.5元/斤。

據(jù)悉，溫氏股份的養(yǎng)豬業(yè)務(wù)由多個事業(yè)部承接，且會根據(jù)當(dāng)?shù)乜蛻舻木唧w需求生產(chǎn)適銷對路的肉豬產(chǎn)品，這也有助于其更好地控制成本。

牧原股份2025年1月的生豬出欄成本為6.55元/斤，雖然略高于溫氏股份，但也在行業(yè)前列。牧原股份致力于實(shí)現(xiàn)12元/kg的成本階段性目標(biāo)，并持續(xù)優(yōu)化飼料配方、提升生產(chǎn)效率等以降低成本。

天康生物在成本管控方面也有顯著成效，其2025年1月的生豬出欄成本已降至13元/公斤左右，并計劃通過持續(xù)優(yōu)化飼料配方、做好生豬健康管理和生產(chǎn)管理來提升生產(chǎn)效率，從而管控成本。其2025年生豬養(yǎng)殖成本目標(biāo)控制在13元/公斤以內(nèi)。