對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流的大幅增長(zhǎng)，復(fù)星醫(yī)藥董事長(zhǎng)吳以芳在3月26日業(yè)績(jī)報(bào)告會(huì)上表示，去年，復(fù)星醫(yī)藥對(duì)資金流進(jìn)行了嚴(yán)格管理，包括產(chǎn)品的營(yíng)收、應(yīng)付、存貨都進(jìn)行了優(yōu)化管理；另一個(gè)層面，復(fù)星醫(yī)藥去年也更注重提高自身的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，主要體現(xiàn)在改善經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)方面。

“從去年的業(yè)績(jī)來(lái)看，總體業(yè)績(jī)是增長(zhǎng)的，但還未恢復(fù)到疫情之前，未來(lái)復(fù)星醫(yī)藥保持穩(wěn)健冷靜，包括去年我們關(guān)掉了一些國(guó)外研發(fā)成本較高的研發(fā)中心，把這些研發(fā)轉(zhuǎn)到了國(guó)內(nèi)都是為了提高自身的現(xiàn)金流穩(wěn)?。徽w來(lái)說(shuō)，我們認(rèn)為醫(yī)藥行業(yè)春寒料峭，復(fù)星醫(yī)藥未來(lái)也會(huì)避免對(duì)外拓展的‘燒錢模式’，”吳以芳向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示。

去年多筆資本運(yùn)作

2024年，復(fù)星醫(yī)藥有幾筆比較大的資本運(yùn)作，包括出售Gland Pharma部分股權(quán)、增持細(xì)胞治療平臺(tái)復(fù)星凱特（現(xiàn)已更名為“復(fù)星凱瑞”）股權(quán)至100%，今年年初出售了和睦家醫(yī)療6.6%的股權(quán)。

對(duì)此，吳以芳向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)表示，去年多筆資本運(yùn)作，持續(xù)推進(jìn)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，回籠資金約30億，今年預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大回籠資金力度，退出及整合非核心、非戰(zhàn)略、低效率的資產(chǎn)，集中資源聚焦核心業(yè)務(wù)。

以處置和睦家醫(yī)療的資產(chǎn)為例，3月13日晚間，復(fù)星醫(yī)藥公告，控股子公司復(fù)星實(shí)業(yè)擬以現(xiàn)金1.24億美元向Calcite Gem轉(zhuǎn)讓其所持有的Unicorn II Holdings Limited(標(biāo)的公司)940萬(wàn)股普通股，占標(biāo)的公司股份總數(shù)的6.6%。本次復(fù)星實(shí)業(yè)擬出售的標(biāo)的公司成立于2021年6月，主要資產(chǎn)系其通過(guò)其控股子公司NFH持有及運(yùn)營(yíng)的“和睦家”醫(yī)院和診所。交易對(duì)手方為華平投資旗下的投資控股公司。交易完成后，復(fù)星醫(yī)藥將不再持有標(biāo)的公司股權(quán)。

吳以芳解釋，“過(guò)去幾年復(fù)星醫(yī)藥做了一些參與性的投資，形成了一些小股權(quán)，對(duì)和睦家醫(yī)療的股權(quán)，最高占到42%，但后續(xù)各自戰(zhàn)略上各自都有不同的訴求。事實(shí)上，復(fù)星醫(yī)藥去年處置了一些非核心資產(chǎn)、小股權(quán)回籠資金30億；今年，復(fù)星醫(yī)藥還會(huì)繼續(xù)處置低效率的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)組合，優(yōu)化資產(chǎn)和債務(wù)結(jié)構(gòu)，回籠資金會(huì)投入核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)?！?/p>

除了出售和睦家醫(yī)療股權(quán)，隨著疫情后全球藥品需求的變化，復(fù)星醫(yī)藥對(duì)其所持的GlandPharma的持股比例也在逐年下降。隨著2020年Gland Pharma成功上市，復(fù)星醫(yī)藥的持股比例已從最初的約74%減少至58.36%。而在2024年6月19日，復(fù)星醫(yī)藥通過(guò)其控股子公司再次減持990萬(wàn)股。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，持續(xù)處置資產(chǎn)反映出其對(duì)于流動(dòng)資金的重視。

不過(guò)，除了賣出部分股權(quán)資產(chǎn)，復(fù)星醫(yī)藥增持了CAR-T賽道。

2024年9月13日，復(fù)星醫(yī)藥控股子公司復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)與Kite Pharma、復(fù)星凱特（現(xiàn)已更名為“復(fù)星凱瑞（上海）生物科技有限公司”）共同簽訂《Equity Transfer Agreement》（即《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》），并由復(fù)星凱特與Kite Pharma就2017年簽訂的相關(guān)許可協(xié)議進(jìn)行全面修訂及重述并達(dá)成《Amended and Restated License Agreement》（即《修訂及重述之許可協(xié)議》）。

根據(jù)約定，復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將增持復(fù)星凱特50%的股權(quán)（于本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交割后，復(fù)星醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將持有復(fù)星凱特100%股權(quán)，復(fù)星凱特將納入本集團(tuán)合并報(bào)表子公司范圍），復(fù)星凱特獲得Kite Pharma許可于區(qū)域（即中國(guó)內(nèi)地、香港和澳門）及領(lǐng)域（癌癥治療領(lǐng)域）內(nèi)獨(dú)家開發(fā)、生產(chǎn)及商業(yè)化奕凱達(dá)?及Brexu-Cel（復(fù)星凱特在研項(xiàng)目FKC889）的權(quán)利。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，從復(fù)星醫(yī)藥財(cái)報(bào)顯示，復(fù)星凱瑞主要產(chǎn)品奕凱達(dá)(阿基侖賽注射液)在報(bào)告期內(nèi)銷售規(guī)模已經(jīng)來(lái)到3至5億元。

而復(fù)星醫(yī)藥也多次表示看好CAR-T賽道。對(duì)于該筆交易，吳以芳表示，復(fù)星醫(yī)藥對(duì)復(fù)星凱瑞100%控股，充分釋放了復(fù)星凱瑞未來(lái)的研發(fā)能力，目前復(fù)星凱瑞管線中，CAR-T的研發(fā)方向已經(jīng)從血液瘤向?qū)嶓w瘤方面的拓展，隨著CAR-T的成本的進(jìn)一步下降，未來(lái)成本可能降到10萬(wàn)以下，未來(lái)非常有可能進(jìn)入醫(yī)保。

復(fù)宏漢霖?cái)M私有化未完成

今年年初，復(fù)星醫(yī)藥核心創(chuàng)新藥資產(chǎn)復(fù)宏漢霖?cái)M私有化未通過(guò)，也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

1月22日晚間，復(fù)星醫(yī)藥和復(fù)宏漢霖發(fā)布聯(lián)合公告。公告顯示，復(fù)星醫(yī)藥關(guān)于吸收合并及私有化復(fù)宏漢霖的特別決議案未達(dá)成，吸收合并將不予實(shí)施，復(fù)宏漢霖將保留H股上市地位。

去年6月24日晚間，復(fù)星醫(yī)藥發(fā)布公告，擬通過(guò)吸收合并的方式私有化子公司復(fù)宏漢霖。本次吸收合并交易的現(xiàn)金對(duì)價(jià)港幣24.6元/股，對(duì)復(fù)宏漢霖H股不受干擾日收盤價(jià)的溢價(jià)為36.67%；對(duì)不受干擾日前30個(gè)交易日的溢價(jià)為52.04%。本次吸收合并現(xiàn)金對(duì)價(jià)合計(jì)不超過(guò)約54.07億港元或等值人民幣。

不過(guò)，2025年1月22日復(fù)星醫(yī)藥公告顯示，控股子公司復(fù)星新藥擬以現(xiàn)金及/或換股方式收購(gòu)并注銷復(fù)宏漢霖其他現(xiàn)有股東持有的全部復(fù)宏漢霖股份（包括H股及非上市股份）的吸收合并方案，作為特別決議案于復(fù)宏漢霖臨時(shí)股東大會(huì)上獲出席會(huì)議的三分之二以上（含本數(shù)）有表決權(quán)股東的批準(zhǔn)，但于僅由獨(dú)立H股股東享有表決權(quán)的復(fù)宏漢霖H股類別股東大會(huì)上未獲通過(guò)。因此，本次交易協(xié)議的生效條件未獲達(dá)成，吸收合并將不予實(shí)施，復(fù)宏漢霖將保留H股上市地位。

“復(fù)星醫(yī)藥充分尊重小股東選擇，復(fù)宏漢霖目前股價(jià)已經(jīng)超過(guò)復(fù)星醫(yī)藥此前公布的私有化價(jià)格，充分顯示市場(chǎng)看好。復(fù)宏漢霖私有化動(dòng)作不影響復(fù)星醫(yī)藥的控股地位，復(fù)星醫(yī)藥依然是復(fù)宏漢霖的控股股東，雖然復(fù)宏漢霖作為復(fù)星醫(yī)藥子公司，未來(lái)涉及關(guān)聯(lián)交易，在決策流程方面會(huì)有差異，但復(fù)星醫(yī)藥將一如既往地支持復(fù)宏漢霖長(zhǎng)期健康發(fā)展?！眳且苑急硎?。

3月24日，復(fù)宏漢霖發(fā)布2024財(cái)年年報(bào)。公司在2024年1月1日-2024年12月31日實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入57.24億元，同比增長(zhǎng)6.11%，歸屬母公司凈利潤(rùn)8.20億元，同比增長(zhǎng)50.26%，基本每股收益為1.51元。