雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品?文|孟帥?編|深海

繼居然智家董事長汪林朋上月被留置之后，又一家居大佬攤上了“麻煩”。

5月13日，A股上市公司美凱龍一紙公告，將前家居首富車建興推至輿論的漩渦中心。公告顯示，美凱龍接到董事兼總經(jīng)理車建興家屬通知，云南省監(jiān)察委員會(huì)已對(duì)車建興立案調(diào)查并實(shí)施留置措施。

回顧車建興的創(chuàng)業(yè)歷程，充滿傳奇色彩。早年輟學(xué)成為木工學(xué)徒的他，懷揣借來的600元投身創(chuàng)業(yè)浪潮。在他的帶領(lǐng)下，紅星美凱龍從一家小小的家具作坊起步，一步步壯大成為如今國內(nèi)家喻戶曉的家居巨頭，而車建興也因此借此摘得“全球Mall王”的殊榮。

然而，因一度激進(jìn)擴(kuò)張進(jìn)軍房地產(chǎn)領(lǐng)域，由車建興掌舵的紅星系后續(xù)陷入流動(dòng)性危機(jī)。為緩解資金壓力，車建興不得不開啟資產(chǎn)拋售自救模式，甚至在2023年將美凱龍的控股權(quán)拱手轉(zhuǎn)讓。曾經(jīng)以440億元身家登上《2018胡潤全球富豪榜》的他，到2023年財(cái)富大幅縮水至67億元，并在次年徹底跌出該榜單。

而“易主”后的美凱龍并未擺脫困境，目前仍深陷業(yè)績泥潭。自2022年起，公司營收連續(xù)三年下滑，2023年、2024年累計(jì)虧損約52億元。

今年第一季度，美凱龍營收依舊呈下降趨勢(shì)，歸母凈利潤仍未扭虧，資產(chǎn)負(fù)債率更是攀升至58.06%。為緩解資金壓力，公司近期還計(jì)劃向控股股東建發(fā)股份借款95億元。

而作為美凱龍第二大股東，且由車建興擔(dān)任實(shí)際控制人的紅星控股，處境同樣不容樂觀。去年，紅星控股因自身債務(wù)清償困難已申請(qǐng)重整。天眼查顯示，2024年，紅星控股持續(xù)虧損，且已處于資不抵債的狀態(tài)。

又一家居大佬“栽跟頭”，財(cái)富較巔峰期大縮水

5月13日晚，美凱龍發(fā)布公告稱，公司接到董事車建興家屬的通知，于近日收到云南省監(jiān)察委員會(huì)電話通知，對(duì)車建興立案調(diào)查并實(shí)施留置措施。

美凱龍透露，截至目前，公司尚未收到任何書面形式《留置通知書》《立案通知書》，亦未收到云南省監(jiān)察委員會(huì)需要協(xié)助調(diào)查或提供任何資料的要求。

美凱龍?jiān)诠嬷袕?qiáng)調(diào)，截至本公告日，公司其他董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員均正常履職。公司組織架構(gòu)及內(nèi)部控制機(jī)制完善，公司董事會(huì)運(yùn)作正常。公司控制權(quán)未發(fā)生變化。

美凱龍還表示，為保證公司日常經(jīng)營工作順利進(jìn)行，董事長李玉鵬在此期間將代行總經(jīng)理全部職責(zé)。公司日常經(jīng)營情況正常，上述事項(xiàng)不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生重大影響。截至本公告日，公司尚未知悉上述事項(xiàng)的進(jìn)展及結(jié)論，公司將持續(xù)關(guān)注上述事項(xiàng)的后續(xù)進(jìn)展。

回溯車建興的商業(yè)生涯，其財(cái)富變遷頗為跌宕起伏。曾幾何時(shí)，車建興在資本市場風(fēng)光無限：他曾以440億元身家登上《2018胡潤全球富豪榜》，還曾將中國家居首富的桂冠攬入懷中。

然而，時(shí)移世易，2023年，車建興在該榜單上的財(cái)富已跌至67億元，相較2018年足足縮水373億元之多。到了2024年，車建興的名字甚至徹底從該榜單消失。

據(jù)美凱龍此前發(fā)布的年報(bào)顯示，2024年，身兼公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理的車建興從公司獲得的稅前報(bào)酬總額為524.51萬元。另據(jù)天眼查顯示，車建興名下此前曾有多條歷史限制消費(fèi)令信息，涉案總金額達(dá)5810.89萬元。

值得一提的是，就在不久前，紅星美凱龍?jiān)吖艿囊粍t裁定還曾引發(fā)外界廣泛關(guān)注。今年3月24日，中國裁判文書網(wǎng)公開《謝某、高某職務(wù)侵占罪二審刑事裁定書》，紅星美凱龍?jiān)瓐?zhí)行總裁高爽職務(wù)侵占罪細(xì)節(jié)曝光。

《刑事裁定書》顯示，高爽在重慶璧山的紅星美凱龍投資項(xiàng)目中，通過虛增服務(wù)費(fèi)侵占該公司349.3萬元，最終被判職務(wù)侵占罪，判處有期徒刑三年，緩刑五年，并處罰金20萬元。案發(fā)后，高爽本人認(rèn)罪認(rèn)罰，全額退賠該公司經(jīng)濟(jì)損失。

據(jù)悉，車建興的口供成為關(guān)鍵證詞。在審理過程中，高爽的辯護(hù)人提出，高爽增加3%服務(wù)費(fèi)作為獎(jiǎng)勵(lì)獲得了時(shí)任董事長車建興的同意，主觀上不具有非法占有公司財(cái)物的目的，且公司未遭受財(cái)產(chǎn)損失。

但法院查明，盡管車建興最初簽署情況說明稱“口頭同意3%獎(jiǎng)勵(lì)”，但隨后又自愿出具情況說明否認(rèn)這一說法，在司法機(jī)關(guān)介入后的詢問中，車建興均堅(jiān)持稱從未同意給予高爽3%的獎(jiǎng)勵(lì)。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，車建興并非是近期唯一一個(gè)被留置的家居大佬。就在4月中旬，居然智家通過公告披露，公司收到實(shí)際控制人、董事長兼CEO汪林朋家屬的通知，其于近日收到由武漢市江漢區(qū)監(jiān)察委員會(huì)簽發(fā)的關(guān)于汪林朋的《留置通知書》和《立案通知書》。

曾是美凱龍“主人”，為自救不斷“賣賣賣”

如今在美凱龍擔(dān)任董事、總經(jīng)理的車建興，其實(shí)此前曾是這個(gè)家居巨頭真正的“主人”。

1966年，車建興出生在江蘇省常州市的一個(gè)普通家庭。迫于家境貧寒的原因，車建興十幾歲便輟學(xué)謀生，成為一名木工學(xué)徒。為了習(xí)得看家本領(lǐng)，車建興對(duì)師傅一家悉心照料。憑借吃苦耐勞的精神與過人的悟性，車建興不僅快速掌握木工絕活，還帶出了自己的徒弟，成為當(dāng)?shù)匦∮忻麣獾哪窘场?/p>

1986年底，一個(gè)關(guān)鍵機(jī)遇悄然降臨，一位家具店老板找上門，詢問車建興能否制作組合家具。盡管從沒做過組合家具也沒本錢，但車建興卻毫不猶豫地應(yīng)承了下來。

之后，他東拼西湊從親屬處借來600元，虛心向老師傅請(qǐng)教，最終成功交付了這筆訂單。這次經(jīng)歷如同一簇火苗，點(diǎn)燃了他的創(chuàng)業(yè)熱情。于是，年僅20歲的車建興，帶著自己的徒弟們隨即開啟了未知的創(chuàng)業(yè)征程。

起初，車建興先是開設(shè)了一家家具作坊，主要制作新款家具。隨后，家具作坊升級(jí)成門市部。隨著生意越做越大，車建興敏銳地察覺到，單純的家具生產(chǎn)利潤空間相對(duì)有限，而銷售環(huán)節(jié)蘊(yùn)含著更大的商業(yè)潛力。

九十年代初期，車建興采用“前店后廠”的模式，在常州創(chuàng)立首家大型家具專營商場——紅星家具城。這種創(chuàng)新模式一經(jīng)推出便迅速打開市場。很快，車建興的家具城越開越多，從此走上了連鎖化經(jīng)營的道路，規(guī)模和影響力不斷擴(kuò)大。

不過，車建興在創(chuàng)業(yè)過程中也曾遭遇波折。1995年底，車建興的24家連鎖店中有14家出現(xiàn)了不同程度的虧損，這一度給車建興的家具生意帶來不小的沖擊。

而就在同年赴美考察時(shí)，沃爾瑪、家樂福等零售巨頭的經(jīng)營模式令他深受啟發(fā)，車建興頓悟大賣場或許才是未來的發(fā)展趨勢(shì)。1996年，車建興展現(xiàn)出破釜沉舟的魄力，果斷關(guān)閉工廠，開創(chuàng)性地推出“市場化經(jīng)營、商場化管理”的商業(yè)模式，并將商場更名為“紅星美凱龍”，完成從生產(chǎn)商到渠道商的華麗轉(zhuǎn)型。

在車建興的運(yùn)籌帷幄下，紅星美凱龍駛?cè)氚l(fā)展快車道。2012年，公司成為行業(yè)內(nèi)首個(gè)運(yùn)營規(guī)模突破100家家居裝飾及家具商場的企業(yè)。2015年，紅星美凱龍成功登陸港交所，敲響了資本市場的大門。2018年，其又強(qiáng)勢(shì)登陸A股，成為中國家居零售行業(yè)首家實(shí)現(xiàn)A+H股雙上市的企業(yè)。

值得一提的是，2016年，擁有200多家家居Mall的紅星美凱龍風(fēng)頭無兩，發(fā)展勢(shì)頭一舉超越萬達(dá)，成為全球擁有大型商業(yè)Mall數(shù)量最多的運(yùn)營商。車建興也憑借這一成就，順利摘得“全球Mall王”的稱號(hào)。

不過，商業(yè)戰(zhàn)場波譎云詭。因早年在房地產(chǎn)領(lǐng)域的激進(jìn)擴(kuò)張，紅星系在快速奔跑中逐漸暴露出隱患，流動(dòng)性危機(jī)不斷加劇。為緩解資金困局，車建興不得不開啟資產(chǎn)拋售的艱難自救之路。

2021年6月，車建興先將紅星系旗下7家物流子公司以23.12億元的價(jià)格出售給遠(yuǎn)洋資本。次月，紅星地產(chǎn)70%的股權(quán)又被他以40億元的價(jià)格賣給了遠(yuǎn)洋集團(tuán)和遠(yuǎn)洋資本。之后，車建興又忍痛割愛，以6.96億元的價(jià)格將美凱龍物業(yè)80%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了旭輝永升。

到了2023年，車建興甚至直接將美凱龍的控股權(quán)也擺上了貨架。彼時(shí)，廈門建發(fā)股份有限公司取代紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司，成為了美凱龍新的控股股東。

伴隨著美凱龍的“易主”，車建興隨即失去美凱龍實(shí)際控制人的身份，并在此后卸下董事長職務(wù)，僅保留董事與總經(jīng)理職務(wù)。取而代之的是，建發(fā)系的鄭永達(dá)接過了美凱龍董事長的接力棒。

不過，今年3月，美凱龍發(fā)布公告稱，鄭永達(dá)因工作原因申請(qǐng)辭去公司第五屆董事會(huì)董事長職務(wù)，同樣有著建發(fā)系背景的李玉鵬成為美凱龍新的董事長。

據(jù)美凱龍發(fā)布的最新季報(bào)顯示，截至今年第一季度末，前十大股東中廈門建發(fā)股份有限公司、聯(lián)發(fā)集團(tuán)有限公司、紅星美凱龍控股集團(tuán)有限公司、常州美開信息科技有限公司分別持股23.95%、6%、21.53%、0.99%。其中，前兩者、后兩者各自構(gòu)成一致行動(dòng)關(guān)系。

美凱龍身陷業(yè)績泥潭，第二大股東“自身難保”

車建興此番被立案調(diào)查并實(shí)施留置措施之際，美凱龍近年正深陷業(yè)績頹軟的困局。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，自2022年起，美凱龍的營收已連續(xù)三年出現(xiàn)下滑，其營收規(guī)模如同坐上滑梯，從2021年的155.13億元一路跌至2024年的78.21億元。在此期間，美凱龍的營收跌幅依次為8.86%、18.55%、32.08%，下跌幅度不斷擴(kuò)大，頹勢(shì)愈發(fā)明顯。

在凈利潤方面，美凱龍的表現(xiàn)更是令人堪憂。2023年、2024年，美凱龍連續(xù)兩年陷入虧損的泥沼，分別錄得-22.16億元、-29.83億元的歸母凈利潤，兩年合計(jì)虧損約52億元。

去年，受總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)、商場出租率階段性下滑，以及穩(wěn)商留商優(yōu)惠力度加大等因素影響，美凱龍各業(yè)務(wù)板塊經(jīng)營現(xiàn)金流入大幅減少。這直接導(dǎo)致公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額從2023年的23.63億元驟降至去年的2.16億元，同比減少約九成。

進(jìn)入2025年，美凱龍的業(yè)績依舊沒有好轉(zhuǎn)的跡象。今年第一季度，美凱龍斬獲16.15億元的營收，相較上年同期減少23.49%。同期，公司的歸母凈利潤為-5.13億元，仍未從虧損泥潭中掙脫出來。

對(duì)于這份并不理想的成績單，美凱龍表示，營收下滑主要系受總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動(dòng)影響，公司持續(xù)投放穩(wěn)商留商優(yōu)惠，單位租金收入有所下降;同時(shí)，商場數(shù)量相比去年同期有所減少；且公司其他業(yè)務(wù)板塊項(xiàng)目數(shù)量減少，進(jìn)度放緩，綜合導(dǎo)致公司營業(yè)收入同比下滑。

而歸母凈利潤的表現(xiàn)，則主要系公司為了支持商戶經(jīng)營，持續(xù)投放穩(wěn)商留商優(yōu)惠，單位租金收入有所下降，相應(yīng)的投資性物業(yè)公允價(jià)值有所下降。另外，由于商場數(shù)量所減少，公司其他業(yè)務(wù)板塊項(xiàng)目數(shù)量減少，進(jìn)度放緩，但同時(shí)成本下降的幅度不及收入下降的幅度。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，自2022年起，美凱龍的資產(chǎn)負(fù)債率逐年上升，該指標(biāo)先是從2022年的56%上升至2023年的56.37%，又在2024年進(jìn)一步上升至57.4%。到了今年第一季度，更是攀升至58.06%。

今年4月，美凱龍發(fā)布公告稱，為滿足公司的流動(dòng)資金周轉(zhuǎn)需要，提高公司資金使用效率，公司擬向公司控股股東廈門建發(fā)股份有限公司及其附屬公司、其合資企業(yè)及其聯(lián)營公司申請(qǐng)借款并與建發(fā)股份簽訂《借款框架協(xié)議》。

據(jù)悉，借款額度的總金額達(dá)95億元，在額度有效期限內(nèi)，美凱龍可以循環(huán)使用該額度。至本次關(guān)聯(lián)交易為止，過去12個(gè)月內(nèi)美凱龍與同一關(guān)聯(lián)人或與不同關(guān)聯(lián)人之間相同交易類別下標(biāo)的相關(guān)的關(guān)聯(lián)交易達(dá)到3000萬元以上，且占公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)絕對(duì)值5%以上。

值得一提的是，去年8月，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上向建發(fā)股份發(fā)出犀利提問：為何要收購紅星美凱龍這個(gè)“燙手山芋”？

對(duì)此，建發(fā)股份答復(fù)稱，受到房地產(chǎn)市場及下游消費(fèi)的影響，美凱龍的業(yè)績短期內(nèi)出現(xiàn)波動(dòng)，存在虧損的情形，但從長期來看，美凱龍作為連鎖家居賣場的龍頭企業(yè)，品牌優(yōu)勢(shì)突出，核心資產(chǎn)位于一二線城市，護(hù)城河高，收購后可以進(jìn)一步提升公司的形象和全國影響力。

建發(fā)股份還表示，美凱龍平臺(tái)匯聚了眾多品牌商，為公司大力發(fā)展B端消費(fèi)品供應(yīng)鏈運(yùn)營業(yè)務(wù)提供了良好的基礎(chǔ)；美凱龍還可在家裝與房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)協(xié)同及商業(yè)地產(chǎn)合作兩方面深度服務(wù)公司地產(chǎn)體系，助力公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。

而讓車建興憂心的煩心事，還有另外一樁。去年6月，美凱龍發(fā)布公告稱，公司第二大股東紅星控股因自身債務(wù)清償困難，于當(dāng)年6月7日向上海市浦東新區(qū)人民法院申請(qǐng)重整。

美凱龍強(qiáng)調(diào)，本次重整的對(duì)象僅為紅星控股其自身法人主體，不包含紅星控股的子公司及參股公司。公司與紅星控股在業(yè)務(wù)、人員、資產(chǎn)、機(jī)構(gòu)、財(cái)務(wù)等方面均保持獨(dú)立，紅星控股本次申請(qǐng)重整不會(huì)導(dǎo)致公司控股股東與實(shí)際控制人的變更，不會(huì)對(duì)公司日常經(jīng)營及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大影響。

但身為紅星控股的實(shí)際控制人，車建興肩上的壓力可不輕。天眼查顯示，2024年，紅星控股實(shí)現(xiàn)營收32.87億元，全年凈虧損高達(dá)71.1億元。截至2024年末，其資產(chǎn)總計(jì)230.81億元，負(fù)債總計(jì)295.99億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)128.24%，已處于資不抵債狀態(tài)。

在重重困境的包圍下，昔日風(fēng)光無限的“全球Mall王”車建興將何去何從？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。