最快7月12日晚上就要披露半年報(bào)的康緣藥業(yè)，卻在半年報(bào)發(fā)布前夕連跌多日，有投資者戲稱(chēng)，康緣藥業(yè)即將達(dá)成“九陰真經(jīng)”，但更多投資者在擔(dān)心康緣藥業(yè)上半年業(yè)績(jī)存在暴雷隱患。曾經(jīng)的中藥豪門(mén)怎會(huì)走到如此境地呢？

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去的2022年，康緣藥業(yè)實(shí)現(xiàn)了43.51億元人民幣總營(yíng)收，同比增長(zhǎng)19.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.34億元人民幣，同比提升35.54%。可這份看似不錯(cuò)的成績(jī)單實(shí)際上還未達(dá)到2019年的業(yè)績(jī)水平。2019年康緣藥業(yè)實(shí)現(xiàn)年度總營(yíng)收45.66億元，創(chuàng)下歷史新高，然而康緣藥業(yè)卻在2020年遭遇業(yè)績(jī)滑鐵盧，由于醫(yī)保談判后主要產(chǎn)品大幅降價(jià)再疊加全球性疫情的影響，康緣藥業(yè)在該年度營(yíng)收大幅下降33.59%，凈利潤(rùn)更是將近腰斬。盡管康緣藥業(yè)在2021年，2022年奮起直追，皆取得兩位數(shù)的增長(zhǎng)，但業(yè)績(jī)始終無(wú)法回到高光時(shí)刻。值得注意的是，近日全國(guó)首次中成藥集采結(jié)果公布，也許是有了熱毒寧注射液的前車(chē)之鑒，中藥龍頭企業(yè)康緣藥業(yè)旗下產(chǎn)品并未出現(xiàn)在集采名單中。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，康緣藥業(yè)長(zhǎng)期依賴(lài)幾個(gè)傳統(tǒng)大單品，遲遲沒(méi)有找到第二增長(zhǎng)極。2022年金振口服液、熱毒寧注射液、銀杏二萜內(nèi)酯葡胺注射液分別占公司營(yíng)業(yè)收入10%以上，其中金振口服液的銷(xiāo)售規(guī)模就高達(dá)10億元，而康緣藥業(yè)2022年總營(yíng)收也不過(guò)43.51億元。

從研發(fā)投入來(lái)看，中國(guó)工程院院士肖偉執(zhí)掌的康緣藥業(yè)對(duì)研發(fā)的重視程度一直排名行業(yè)前列。歷年財(cái)報(bào)顯示，2020年至2022年，康緣藥業(yè)研發(fā)占比分別為12.55%、13.69%、13.92%，呈逐步上升趨勢(shì)。此外，2023年上半年，CDE中藥新藥臨床試驗(yàn)申請(qǐng)受理號(hào)共計(jì)54件，其中康緣藥業(yè)就占了5件。除了中藥創(chuàng)新藥研發(fā)，目前康緣藥業(yè)還有8款1類(lèi)化藥新藥、1款1類(lèi)生物藥新藥處于申報(bào)臨床及以上階段?？稻壦帢I(yè)6月26日公告，公司近日收到FDA下發(fā)的關(guān)于同意KYS202002A注射液治療復(fù)發(fā)和難治性多發(fā)性骨髓瘤的臨床試驗(yàn)的函。截止目前，該新藥公司累計(jì)研發(fā)直接投入約8034萬(wàn)元。然而，相比上半年臨床申請(qǐng)數(shù)量大爆發(fā)，2023年至今康緣藥業(yè)尚無(wú)新藥獲批上市。

2022年底，康緣藥業(yè)總經(jīng)理?xiàng)钣来涸诮邮苤袊?guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，康緣藥業(yè)要向“百億營(yíng)收”目標(biāo)沖刺。但僅憑制藥老本行，康緣藥業(yè)顯然難企及百億目標(biāo)。為此，康緣藥業(yè)母公司康緣集團(tuán)也曾一度想要借助房地產(chǎn)布局來(lái)提升整體實(shí)力，但在樓住不炒的大基調(diào)下，康緣集團(tuán)布局房地產(chǎn)的舉措不僅沒(méi)有取得良好的經(jīng)濟(jì)效益，反而因?yàn)檫`規(guī)經(jīng)營(yíng)、業(yè)主維權(quán)惹上一身的麻煩。據(jù)悉，康緣集團(tuán)開(kāi)發(fā)的康緣·養(yǎng)生谷早在2018年就已開(kāi)盤(pán)，但時(shí)至今日，仍有房源待售。

另一方面，康緣藥業(yè)的接班人問(wèn)題始終為投資者熱議的焦點(diǎn)。康緣藥業(yè)的創(chuàng)始人肖偉有著企業(yè)家院士的光環(huán)，但其出生于1959年，現(xiàn)年已64歲，接近退休年齡。目前康緣藥業(yè)的高管組織架構(gòu)中，除肖偉外，并未出現(xiàn)肖姓或者蕭姓高管。而在上月舉行的股東大會(huì)上，多位80后高管被選為新任董事會(huì)成員，其中公司副總經(jīng)理高海鑫出生于1988年，人力資源總監(jiān)陳學(xué)斌出生于1985年。有投資者猜測(cè)，也許肖偉想學(xué)孫飄揚(yáng)走職業(yè)經(jīng)理人路線，但這條道路的困難程度，孫飄揚(yáng)也已經(jīng)用再次出山予以說(shuō)明。

截至7月11日下午15點(diǎn)，康緣藥收于23.91元/股，雖然盤(pán)中一度下跌超2個(gè)百分點(diǎn)，但最終以0.84%的漲幅收紅，如此低開(kāi)高走的反彈行情是否說(shuō)明康緣藥業(yè)的中報(bào)仍存在轉(zhuǎn)機(jī)呢？