3月18日，中國(guó)聯(lián)通（600050.SH）發(fā)布2024年年度報(bào)告，揭示了其聯(lián)營(yíng)公司——招聯(lián)消費(fèi)金融（下稱“招聯(lián)”）的經(jīng)營(yíng)情況。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年招聯(lián)消費(fèi)金融營(yíng)收同比下滑11.7%，凈利潤(rùn)同比下降16%，雙雙創(chuàng)下六年來首次“負(fù)增長(zhǎng)”。此外，資產(chǎn)規(guī)模收縮，不良貸款處置大幅增加，行業(yè)龍頭地位正受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、監(jiān)管趨嚴(yán)以及盈利能力削弱的多重壓力，招聯(lián)消費(fèi)金融是否會(huì)成為下一個(gè)捷信？

業(yè)績(jī)“墜落”：六年來首次營(yíng)收、利潤(rùn)“雙降”

2024年，招聯(lián)消費(fèi)金融全年?duì)I收173.18億元，同比下降11.7%，凈利潤(rùn)30.16億元，同比下降16%。不僅如此，招聯(lián)的業(yè)績(jī)已出現(xiàn)“倒退三年”：2024年的營(yíng)收已低于2022年的175.01億元，凈利潤(rùn)甚至不及2021年的30.63億元，公司已連續(xù)兩年陷入增長(zhǎng)瓶頸。2024年下半年，業(yè)績(jī)加速惡化，營(yíng)收環(huán)比下降13%，凈利潤(rùn)環(huán)比下降25%。

持牌消費(fèi)金融行業(yè)整體正在經(jīng)歷大洗牌，但招聯(lián)的表現(xiàn)尤為慘烈。相比之下，寧銀、杭銀等城商行系消費(fèi)金融公司正在逆勢(shì)擴(kuò)張，形成“彎道超車”的趨勢(shì)。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、持牌機(jī)構(gòu)激增的情況下，招聯(lián)的盈利能力正在逐漸萎縮。

資產(chǎn)負(fù)債表惡化，不良貸款率持續(xù)攀升

截至2024年末，招聯(lián)消費(fèi)金融的總資產(chǎn)為1637.51億元，相比2023年的1764.21億元減少126.7億元，表明公司在縮減業(yè)務(wù)規(guī)模，或遭遇資金回籠困難。同時(shí)，負(fù)債從1560.54億元降至1410.88億元，整體呈現(xiàn)收縮趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率依然處于高位。

更令人擔(dān)憂的是，不良貸款率持續(xù)走高：2021年為1.83%，2022年為2.22%，2023年為2.45%，2024年尚未公布，但不良貸款轉(zhuǎn)讓大幅增加，顯示風(fēng)險(xiǎn)已進(jìn)一步惡化。

2月12日，招聯(lián)一次性掛牌出售5個(gè)不良貸款資產(chǎn)包，總計(jì)38.07億元，折價(jià)率僅0.33折。其中，最大單一不良貸款包“第5期”涉及未償本息15.88億元，僅以0.55億元起拍，折扣僅3.5%，反映出貸款回收難度極大。如此大規(guī)模的不良資產(chǎn)處置，意味著公司正在面臨前所未有的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

獲客模式失靈，股東支持也救不了招聯(lián)？

招聯(lián)消費(fèi)金融依托兩大股東——招商銀行（600036.SH）和中國(guó)聯(lián)通（600050.SH），通過股東生態(tài)體系獲得大量客戶：“沃信用分”、“欠費(fèi)不停機(jī)”等聯(lián)通APP產(chǎn)品被大量用于引流；招商銀行的信用卡與消費(fèi)信貸體系，為“好期貸”提供流量支持。

然而，即使享受股東資源的全力扶持，招聯(lián)的獲客能力仍在逐年下滑： “好期貸”作為現(xiàn)金貸產(chǎn)品，規(guī)模持續(xù)下降；“信用付”作為消費(fèi)分期貸款，雖有增長(zhǎng)，但規(guī)模仍然較小，難以填補(bǔ)“好期貸”衰退的空缺。

盡管中國(guó)聯(lián)通傾盡資源扶持，但招聯(lián)仍未能穩(wěn)住市場(chǎng)份額。這或許說明，單純依靠股東生態(tài)導(dǎo)流，已不足以支撐消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。

高管頻繁更換，風(fēng)險(xiǎn)管理面臨挑戰(zhàn)

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑，招聯(lián)的管理層也在頻繁變動(dòng)：2024年4月，陳忠岳接任董事長(zhǎng)，2025年1月，深圳金融監(jiān)管局核準(zhǔn)蔡學(xué)聰擔(dān)任首席風(fēng)險(xiǎn)官。

特別是風(fēng)險(xiǎn)管理崗位的更換，或許反映出招聯(lián)在不良貸款控制方面的問題。管理層的頻繁更換，可能意味著內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整未達(dá)預(yù)期，或風(fēng)控問題已引起監(jiān)管關(guān)注。

從當(dāng)前趨勢(shì)來看，招聯(lián)消費(fèi)金融的挑戰(zhàn)遠(yuǎn)未結(jié)束。隨著消費(fèi)金融行業(yè)進(jìn)入新一輪洗牌，招聯(lián)消費(fèi)金融是否會(huì)步入捷信消費(fèi)金融的“覆轍”，成為行業(yè)關(guān)注的焦點(diǎn)。

曾經(jīng)的行業(yè)龍頭，如今卻深陷業(yè)績(jī)下滑、資產(chǎn)質(zhì)量惡化、管理層變動(dòng)等多重危機(jī)。招聯(lián)消費(fèi)金融的盈利模式正在被市場(chǎng)重塑，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手正借機(jī)加速超越。未來，如果招聯(lián)無法有效改善獲客能力、優(yōu)化風(fēng)控體系、提升盈利模式，那么它或許將面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，甚至逐漸被邊緣化。

面對(duì)即將到來的行業(yè)大洗牌，招聯(lián)消費(fèi)金融能否迎來“第二春”？市場(chǎng)正拭目以待。（內(nèi)容來源|商業(yè)晨刊）