7月12日，寶能系中山潤田投資有限公司一紙舉報，讓中炬高新的股權(quán)爭奪戰(zhàn)再次擺上臺面。

在舉報信中，中山潤田直指，中炬高新現(xiàn)任董事和監(jiān)事聯(lián)合中山火炬工業(yè)聯(lián)合有限公司、中山火炬集團有限公司及其一致行動人，涉嫌通過虛假訴訟、操縱證券等造成上市公司及股東約500億元巨額經(jīng)濟損失。

對于這份舉報，中山火炬集團則在隨后在官方微信公眾號回應(yīng)稱，“該舉報內(nèi)容肆意抹黑，捏造、歪曲事實，惡意損害他人聲譽，擾亂上市公司正常經(jīng)營秩序，嚴重損害了上市公司及其他股東利益?！?/p>

雙方各執(zhí)一詞，難辨真假。但從目前情形來看，形勢似乎對寶能系十分不利。由于自身陷入流動性困局，中山潤田所持中炬高新的股權(quán)不斷被拍賣，逐漸失去了后者的控股權(quán)。

公開信息顯示，2022年以來，中山潤田所持有的中炬高新股份遭到多次被動減持，其持股數(shù)量已經(jīng)從原先的24.23%降到年末的14.73%，今年5月其持股比例進一步9.58%，第一大股東之位易手于火炬集團。

實際上，不止是中炬高新。在南玻A、韶能股份等A股上市公司里，寶能系的地位也岌岌可危。曾經(jīng)手握巨資大殺四方的寶能系如今似乎成了“隆中困獸”，而這一切則是從寶能系資本“打手”前海人壽“掉鏈子”開始。

前海人壽是保險行業(yè)的“新兵”，成立于2012年，成立時公司總資產(chǎn)只有17.3億元。不過雖然成立時間較短，但前海人壽憑借激進的經(jīng)營風(fēng)格，在中國保險史上留下了濃墨重彩的一筆。

在成立第二年，前海人壽規(guī)模保費便突破百億元大關(guān)，并且實現(xiàn)了盈利，打破壽險“七虧八盈”的規(guī)律。成立第三年，前海人壽的總資產(chǎn)已超過2000億元，躋身壽險業(yè)前十。

手握巨額資金的前海人壽，在中國資本市場掀起血雨腥風(fēng)，令不少上市公司聞之喪膽。2015年下半年，前海人壽因舉牌萬科打響“寶萬之爭”，一戰(zhàn)成名。

也正是這一年，前海人壽多次舉牌后入主了中炬高新。資料顯示，2015年4月，前海人壽買入中炬高新股份總數(shù)4000萬股，占股份總數(shù)的5.02%，實施首次舉牌。到2015年年末，前海人壽已通過保險產(chǎn)品和自有資金的方式合計持有中炬高新23.29%的股份，超過火炬集團，成為第一大股東。

當年12月，前海人壽還聯(lián)合鉅盛華等通過二級市場大量買入南玻A 股份，到2016年9月底，寶能系已將南玻A 24.39%的股份收入囊中。此外，前海人壽還相繼舉牌了韶能股份、南寧百貨、合肥百貨、明星電力等上市公司。

但前海人壽這一系列舉牌行為大多遭到上市公司激烈反抗。比如在舉牌萬科時，萬科CEO王石曾痛斥姚振華是“野蠻人”，引發(fā)軒然大波。

與此同時，監(jiān)管部門也注意到險資“圍獵”上市公司帶來的風(fēng)險。原證監(jiān)會主席劉士余在某次會議上脫稿批評發(fā)表了著名的“妖精論”，猛烈抨擊險資舉牌上市公司是“妖精、害人精，野蠻人”，直指險資“用來路不正的錢，從門口的野蠻人變成了行業(yè)的強盜”。

劉士余所言的“來路不正的錢”，并非保險資金本身，而是指向“用大眾資金從事所謂的杠桿收購”。而撬動大眾資金砸向資本市場舉牌的“杠桿”正是萬能險。

萬能險是一種傳統(tǒng)險和投連險的結(jié)合的產(chǎn)品，投保人可以任意支付保險費，也可以任意調(diào)整死亡保險金給付金額，所繳保費分成兩部分，一部分用于保險保障，另一部分用于投資賬戶。

而且保障和投資額度的設(shè)置主動權(quán)在投保人，投保人可根據(jù)不同需求作出調(diào)節(jié)；賬戶資金由保險公司代為投資理財，投資收益上不封頂、下設(shè)最低保障利率。

萬能險憑借繳費靈活、保障可調(diào)的特點，并且兼具生命保障與投資收益的雙重功能，逐漸成為網(wǎng)紅級金融產(chǎn)品，這也成為壽險公司吸收保費的利器。

然而在實際操縱中，由于萬能險為搶占市場進行了“長險短賣”，而資產(chǎn)端又集中投資于股權(quán)、不動產(chǎn)等變現(xiàn)能力較差的資產(chǎn)來“短錢長配”，形成了期限錯配，極易引發(fā)流動性風(fēng)險。

這也引起了監(jiān)管部門注意。2016年12月，保監(jiān)會叫停前海人壽開展萬能險新業(yè)務(wù)，這一整治被視為劍指險資“舉牌”、“杠桿收購”的重拳；2017年2月，保監(jiān)會先后在其官網(wǎng)發(fā)布了針對前海人壽、恒大人壽的相關(guān)《行政處罰決定書》，其中對時任前海人壽董事長姚振華給予撤銷任職資格并禁入保險業(yè)10年的處罰。

屬于萬能險的時代落下帷幕，前海人壽被強制“斷血”，在資本市場再難呼風(fēng)喚雨。2019年，前海人壽保費收入規(guī)模及增速顯著下降，由2019年765.39億元下降至2021年718.41億元，當年歸母凈利潤約為1.16億元，同比下降約90%，扣除大股東支付的一筆26億元營業(yè)外收入，當年凈利潤虧損超過25億元。

2022年一季度，前海人壽保費收入109.55億元，比2021年同期的510.14億元驟降78.53%，單季度虧損額達到了23.23億元。

與此同時，前海人壽還陷入權(quán)力斗爭的漩渦。2021年3月，原董事長張金順以個人原因為由辭職，去年7月11日，寶能集團決議免去沈成方的公司董事職務(wù)、免去陳琳的公司監(jiān)事職務(wù)；決議免去沈成方的公司總經(jīng)理職務(wù)。至此前海人壽進入無董事長、無總經(jīng)理、無監(jiān)事長的狀態(tài)，被業(yè)界人士戲謔為“三無公司”。（內(nèi)容來源|商業(yè)華觀）