3月4日晚間，李嘉誠(chéng)創(chuàng)辦的長(zhǎng)江和記實(shí)業(yè)有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，其與貝萊德集團(tuán)（BlackRock）牽頭組成的貝萊德 - TiL 財(cái)團(tuán)達(dá)成原則性協(xié)議，出售長(zhǎng)和全球港口業(yè)務(wù)核心資產(chǎn)，其中涉及巴拿馬運(yùn)河兩端的港口。長(zhǎng)和方面表示，經(jīng)調(diào)整少數(shù)股東權(quán)益以及和記港口集團(tuán)償還長(zhǎng)和股東貸款后，預(yù)計(jì)此交易將帶來(lái)逾 190 億美元現(xiàn)金收入。

自1997年拿下巴拿馬這兩個(gè)港口的運(yùn)營(yíng)權(quán)以來(lái)，李嘉誠(chéng)已經(jīng)成功續(xù)約至 2047年，運(yùn)營(yíng)權(quán)還剩22年之久。為何他選擇在此時(shí)將如此重要的港口資產(chǎn)出售呢？

外界猜測(cè)紛紛，有人認(rèn)為這是美國(guó)政府施加壓力的結(jié)果，畢竟在今年1月7日，特朗普就表示，出于“經(jīng)濟(jì)安全需要”，不排除美國(guó)通過(guò)“軍事或經(jīng)濟(jì)脅迫” 手段奪取巴拿馬運(yùn)河控制權(quán)的可能性。

但長(zhǎng)和的聲明則表示，此次交易是公司全球業(yè)務(wù)重組的一部分，是一場(chǎng) “純商業(yè)行為”，未受外部政治因素左右。那么僅出于商業(yè)考量，李嘉誠(chéng)是否有必要將大部分的港口賣(mài)掉？

對(duì)李嘉誠(chéng)而言，190億美元更重要

一直以來(lái)，港口都是全球貿(mào)易的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施，具有極高的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值。尤其是巴拿馬運(yùn)河，李嘉誠(chéng)所擁有的“巴爾博亞”和“克里斯托瓦爾”這兩個(gè)港口，是其中價(jià)值最高的，它們分別扼守運(yùn)河?xùn)|西兩端的入口，對(duì)所有過(guò)往船只而言，堪稱(chēng)“咽喉之地”。

但對(duì)于一個(gè)精明的商人而言，190億美元的直接現(xiàn)金收益或許遠(yuǎn)比繼續(xù)持有盈利能力有限且潛在風(fēng)險(xiǎn)巨大的海外港口資產(chǎn)更具價(jià)值。

近年來(lái)，長(zhǎng)和業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不理想，這或許也影響了李嘉誠(chéng)出售港口資產(chǎn)的決策。從2021年至2023年，長(zhǎng)和的營(yíng)收分別為2808.47億港元、2624.97億港元和2755.75億港元，凈利潤(rùn)分別為334.84億港元、366.80億港元和235.00億港元。2024年上半年，長(zhǎng)和的營(yíng)收為1364.51億港元，雖有小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)為 102.05億港元，卻有所下滑。此外，長(zhǎng)和的股價(jià)自2020年以來(lái)也表現(xiàn)不佳，五年內(nèi)跌幅超過(guò)20%，而盡管公司多次回購(gòu)，但未能有效提振股價(jià)。

而港口業(yè)務(wù)作為長(zhǎng)和的第三大主營(yíng)業(yè)務(wù)，雖能提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流，但盈利能力相對(duì)有限。據(jù)摩根大通研報(bào)顯示，2024年上半年，巴拿馬港口業(yè)務(wù)的EBITDA不足集團(tuán)總值的1%，在港口業(yè)務(wù)板塊中僅占3.9%的吞吐量。

在此背景下，李嘉誠(chéng)的這一步棋，或許正是其商業(yè)智慧的又一次體現(xiàn)。一方面，它將優(yōu)化長(zhǎng)和的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，預(yù)計(jì)其凈負(fù)債率將從23.6%降至18%以下；另一方面，長(zhǎng)和可以借此資金償還債務(wù)、降低杠桿，同時(shí)投入到更具潛力的核心業(yè)務(wù)或新興領(lǐng)域，進(jìn)一步提升集團(tuán)的整體盈利能力。

長(zhǎng)和股價(jià)在公告后的大幅上漲也充分說(shuō)明了市場(chǎng)對(duì)這一決策的認(rèn)可。3月5 日收盤(pán)漲幅達(dá)21.86%，3月6日繼續(xù)上漲11.04%，顯示出投資者對(duì)長(zhǎng)和未來(lái)發(fā)展的高度期待。

李嘉誠(chéng)仍然不賺最后一個(gè)銅板

近年來(lái)，李嘉誠(chéng)似乎一直在“賣(mài)賣(mài)賣(mài)”，他的商業(yè)版圖也一直在“瘦身”，但這背后卻隱藏著他深謀遠(yuǎn)慮的戰(zhàn)略布局。

早在2021年，和黃醫(yī)藥就果斷退出傳統(tǒng)中藥業(yè)務(wù)，出售與廣藥集團(tuán)合資的白云山和黃藥業(yè)全部股權(quán)。這一舉動(dòng)不僅是對(duì)中藥市場(chǎng)增長(zhǎng)乏力的敏銳洞察，更是向創(chuàng)新藥研發(fā)轉(zhuǎn)型的重要信號(hào)。通過(guò)此舉，和黃醫(yī)藥旨在集中資源開(kāi)發(fā)靶向抗癌藥物等前沿領(lǐng)域，為自身未來(lái)發(fā)展開(kāi)辟新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

到了2023年，長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)在香港樓市推出的 “親海駅二期” 項(xiàng)目，以大幅低于市價(jià)的折扣促銷(xiāo)，震驚了市場(chǎng)。而這一策略不僅展現(xiàn)了長(zhǎng)實(shí)集團(tuán)對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握，更體現(xiàn)了其敢于在樓市低迷期逆市而為的勇氣。

進(jìn)入2024年，李嘉誠(chéng)家族的資本騰挪進(jìn)一步加速。他們精準(zhǔn)高位減持郵儲(chǔ)銀行H股，套現(xiàn)超8.2億港元，持股比例大幅下降。同時(shí)，面對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，長(zhǎng)和系開(kāi)始收縮英國(guó)資產(chǎn)組合，出售部分電網(wǎng)及水務(wù)資產(chǎn)，回籠資金并轉(zhuǎn)向清潔能源和生物科技賽道。

2025年1月，和黃醫(yī)藥再次出手，以6.08億美元出售上海和黃藥業(yè)45%股權(quán)，徹底告別傳統(tǒng)中藥業(yè)務(wù)。這筆資金被注入新一代抗體靶向偶聯(lián)藥物（ATTC）研發(fā)，標(biāo)志著和黃醫(yī)藥全面押注高附加值生物醫(yī)藥領(lǐng)域。

回顧李嘉誠(chéng)近年來(lái)的資產(chǎn)出售行為，不難發(fā)現(xiàn)其始終遵循著 “低買(mǎi)高賣(mài)” 的核心策略。從早期拋售成熟地產(chǎn)轉(zhuǎn)向歐洲基建，到近年剝離傳統(tǒng)醫(yī)藥、金融資產(chǎn)并重倉(cāng)創(chuàng)新藥與新能源，他的資本始終在規(guī)避周期尾部風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，提前卡位新興產(chǎn)業(yè)。盡管外界屢有“撤資”質(zhì)疑，但也不得不承認(rèn)李嘉誠(chéng)的商業(yè)決策始終圍繞“不賺最后一個(gè)銅板”的風(fēng)險(xiǎn)控制哲學(xué)展開(kāi)，展現(xiàn)了其作為商業(yè)巨擘的穩(wěn)健與睿智。