4月29日，協(xié)鑫集成（002506.SZ）發(fā)布2024年年度報告及2025年一季度報告，在光伏行業(yè)整體承壓背景下，公司調整接單策略。2024年實現(xiàn)國內央國企大型招投標項目中標規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第四，電池產能及組件產能開工率居行業(yè)前列，組件市場占有率顯著提升，行業(yè)出貨量排名全球前八；EPC項目并網及檢測等配套服務規(guī)模同比大幅增長，營業(yè)收入及利潤貢獻占比持續(xù)提升。

與此同時，公司經營業(yè)績也展現(xiàn)出較強的韌性和競爭力，2024年公司營收同比增長1.7%至162.4億元，經營現(xiàn)金流同比增長216.06%至9.52億元。進入今年一季度公司營收及經營現(xiàn)金流表現(xiàn)依舊亮眼，其中，營業(yè)收入31.6億元，同比上升7.1%；經營性現(xiàn)金流1.72億元，同比大漲412.9%?？紤]到協(xié)鑫集成為光伏一體化組件領先企業(yè)，待行業(yè)供需改善后，疊加公司市場持續(xù)開拓以及新品推出，盈利有望邊際改善。

研發(fā)強基、效率躍遷、價值閉環(huán)

打造全場景解決方案體系

2024年公司研發(fā)投入超2.1億元，同比增長43.59%，同時截至2024年末，公司累計授權專利656件，其中發(fā)明專利97余項，并參編30余項行業(yè)技術標準，充分展現(xiàn)出協(xié)鑫集成在技術研發(fā)領域的深厚積累與行業(yè)影響力。

研發(fā)投入的持續(xù)增加也進一步增強了產品競爭力。公司主流產品圍繞TOPCon高效雙面雙玻組件的同時，公司緊跟行業(yè)趨勢，蕪湖電池基地不斷迭代升級TOPCon技術的同時，也在推進BC技術的進展，目前更已發(fā)布GPC2.0產品，通過多輪次測試優(yōu)化，GPC電池效率已突破27.5%，位居行業(yè)前列。

技術優(yōu)勢的持續(xù)突破為產品矩陣升級注入強勁動能，公司三大產品線形成完整解決方案體系：碳鏈組件聚焦低碳認證滿足ESG需求，蓮花Pro主打運維效率優(yōu)化，GPC2.0以高效可靠賦能分布式場景，共同構建"技術-場景-價值"閉環(huán)，為全球客戶提供覆蓋集中式、工商業(yè)、戶用等多場景清潔能源解決方案。

戰(zhàn)略定盤、資本賦能、逆勢躍升

制造精進鍛造成本護城河

協(xié)鑫集成大尺寸組件及電池片先進產能全面釋放，截至目前已形成30GW的高效大尺寸組件產能及16GW TOPCon電池產能，為行業(yè)少有的擁有全新先進產能的光伏企業(yè)。

截至2024年底，在電池片環(huán)節(jié)，公司已形成蕪湖基地16GW高效TOPCon產能，兼容182/210R尺寸，在產品良率、入庫效率及非硅成本控制方面已達到行業(yè)頭部水平。在組件環(huán)節(jié)，公司持續(xù)通過技改優(yōu)化合肥基地、阜寧基地組件產能，目前已形成合肥基地17.5GW、阜寧基地12GW高效組件產能，高效組件產能以182/210TOPCon高效技術為主，同時儲備高效BC組件技術，在產品效率、非硅成本控制方面達到行業(yè)頭部水平。

立足行業(yè)看，在光伏行業(yè)供需失衡、產品價格深度調整的背景下，市場合力從產能、產量、價格等角度積極推動光伏行業(yè)供給側改革。

2024 年以來，協(xié)會組織多場“光伏行業(yè)高質量發(fā)展”座談會，倡導“反內卷”；考慮通過協(xié)會組織、企業(yè)自律的方式進行減產，總量參考2025年需求預期，分配參考企業(yè)過去的產量產能，增加對于新技術的鼓勵；工信部新版光伏制造規(guī)范提升了存量及新增產能能耗、水耗等要求；去年10月底協(xié)會開始定期公布全產業(yè)鏈最優(yōu)不含稅生產成本，以打擊在招標中惡性價格競爭行為。

在光伏行業(yè)供給側結構性改革深化期與監(jiān)管穿透性審查背景下，協(xié)鑫集成憑借戰(zhàn)略定力實現(xiàn)逆周期突圍。公司于2024年11月成功獲批48.42億元定增，成為光伏行業(yè)及民營企業(yè)大額股權融資的標桿案例，彰顯監(jiān)管層對先進產能與技術路線的戰(zhàn)略傾斜。預計落地后將優(yōu)化資產負債結構，為穿越產業(yè)周期提供強韌資本支撐。

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