近日，乳業(yè)龍頭伊利股份（600887.SH）發(fā)布了2024年財(cái)報(bào)與2025年一季報(bào)，在市場(chǎng)環(huán)境復(fù)雜多變的窗口期，公司仍舊交出了一份可圈可點(diǎn)的“成績(jī)單”，憑借品牌力、產(chǎn)業(yè)鏈布局、技術(shù)創(chuàng)新等多重優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了行業(yè)地位、業(yè)務(wù)韌性、股東價(jià)值等多重維度的全面進(jìn)階。

2024營(yíng)收1157.80億元穩(wěn)居行業(yè)第一

經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流創(chuàng)新高

經(jīng)過數(shù)十年的深耕發(fā)展，“伊利”早已深深根植于消費(fèi)者心中并成為無數(shù)消費(fèi)者購(gòu)物清單中的必選項(xiàng)。目前，公司已成為中國(guó)乳業(yè)第一、亞洲乳業(yè)第一、全球乳業(yè)五強(qiáng)的行業(yè)巨頭，構(gòu)建了從液態(tài)奶、嬰幼兒營(yíng)養(yǎng)品、成人營(yíng)養(yǎng)品，到冷飲、酸奶、奶酪在內(nèi)的多元化業(yè)務(wù)矩陣。

從伊利股份4月29日披露的2024年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)來看，營(yíng)收、凈利潤(rùn)均展現(xiàn)了十足的韌性。

從營(yíng)收來看，目前唯一營(yíng)收超千億的中國(guó)乳企，伊利2024年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1157.8億元，已經(jīng)連續(xù)多年保持在千億元以上。剔除商譽(yù)減值后的凈利潤(rùn)為115.39億元，同比增長(zhǎng)12.2%。在當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)加劇且多變的行業(yè)背景下，伊利股份實(shí)現(xiàn)千億級(jí)營(yíng)收、百億級(jí)利潤(rùn)實(shí)屬不易，充分彰顯了公司作為行業(yè)龍頭的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)與產(chǎn)品實(shí)力。

2025年第一季度開局，伊利同樣交出了一份超預(yù)期業(yè)績(jī)答卷。其中，一季度營(yíng)收330.18億元，同比增長(zhǎng)1.35%；扣非歸母凈利46.29億元，同比增長(zhǎng)24.19%，實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)雙增，業(yè)績(jī)企穩(wěn)向好。

另外，公司盈利能力、現(xiàn)金流、費(fèi)用管控等方面也均有向好表現(xiàn)。2024年，伊利整體毛利率提升131個(gè)基點(diǎn)至34.03%，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)；經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額達(dá)217.4億元，同比增長(zhǎng)18.86%，并創(chuàng)出新高。在費(fèi)用端，2024年，公司管理費(fèi)用率同比降低23個(gè)基點(diǎn)至3.86%，2025年一季度銷售費(fèi)用率為16.9%，同比下降152個(gè)基點(diǎn)。上述核心財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的改善表現(xiàn)反映出公司在降本增效、業(yè)務(wù)增長(zhǎng)及現(xiàn)金流管理方面的顯著成效。

目前，包括伊利股份在內(nèi)的19家A股乳制品上市公司已經(jīng)悉數(shù)披露2024年度以及2025年一季度的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，從營(yíng)收、凈利潤(rùn)、盈利能力以及現(xiàn)金流等多維度橫向?qū)Ρ葋砜?，伊利股份均處于領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)地位。

多產(chǎn)品線齊發(fā)力

新品成重要利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

在伊利穩(wěn)健發(fā)展的背后，是產(chǎn)品端多元發(fā)力、產(chǎn)業(yè)鏈智能化升級(jí)、渠道拓展等多重因素的共振。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，整體表現(xiàn)出“液態(tài)奶基礎(chǔ)盤穩(wěn)固、其他領(lǐng)域多點(diǎn)開花”。2024年，公司液體乳業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入750.03億元，零售額市場(chǎng)份額穩(wěn)居行業(yè)第一。公司近年來重點(diǎn)布局的奶粉及奶制品業(yè)務(wù)也在成為新的增長(zhǎng)引擎。報(bào)告期內(nèi)，公司奶粉及奶制品業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入296.75億元，同比增長(zhǎng)7.53%。此外，冷飲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入87.21億元，穩(wěn)居市場(chǎng)第一。

奶制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，產(chǎn)品同質(zhì)化明顯，市場(chǎng)需求不斷向多元化功能需求、品質(zhì)提升等方向轉(zhuǎn)換。作為行業(yè)龍頭，伊利股份率先捕捉市場(chǎng)的需求變化與機(jī)遇，通過在新產(chǎn)品布局、高附加值產(chǎn)品拓展等方面持續(xù)加碼，以不斷滿足消費(fèi)者健康化、場(chǎng)景化等多元化需求，奪得市場(chǎng)有利先機(jī)。

2024年，公司“安慕?！背匾嫔崮?、“伊利”枸杞紅棗牛奶、“優(yōu)酸乳”金裝果粒牛奶飲品等新品收入占比達(dá)15.1%，為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供了新的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。

伊利股份多元化產(chǎn)品持續(xù)發(fā)力背后，與公司的品牌溢價(jià)優(yōu)勢(shì)同樣緊密相關(guān)。憑借市場(chǎng)地位、產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌戰(zhàn)略、社會(huì)責(zé)任以及國(guó)際影響力等，“伊利”品牌價(jià)值已經(jīng)多年蟬聯(lián)凱度BrandZ最具價(jià)值全球品牌榜全球乳業(yè)第一。

此外，公司通過構(gòu)建線上線下深度融合的立體渠道網(wǎng)絡(luò)與高效協(xié)同的全球供應(yīng)鏈體系，為公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提供了有力保障。截至2024年12月底，公司在全球擁有81個(gè)生產(chǎn)基地，產(chǎn)品銷往60余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，綜合產(chǎn)能達(dá)1600余萬噸/年。

目前，隨著消費(fèi)端改善預(yù)期不斷向好，擴(kuò)大內(nèi)需、提振消費(fèi)的利好舉措頻頻出現(xiàn)，疊加育兒補(bǔ)貼、養(yǎng)老服務(wù)等需求的帶動(dòng)效應(yīng)，乳制品行業(yè)正迎來新一輪增長(zhǎng)契機(jī)。伊利股份有望憑借品牌、產(chǎn)品力優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步搶占先機(jī)，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)廣度與深度的持續(xù)拓展。

加碼人工智能、大數(shù)據(jù)

賦能產(chǎn)業(yè)鏈降本增效

當(dāng)下，新質(zhì)生產(chǎn)力與乳制品行業(yè)正在實(shí)現(xiàn)深度綁定。伊利股份注重AI、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等領(lǐng)域的加碼布局，通過加快全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)智化轉(zhuǎn)型，發(fā)展乳業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力，不斷推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈降本增效。

在乳制品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)者需求多元化的背景下，研發(fā)創(chuàng)新已成為乳制品企業(yè)突破增長(zhǎng)瓶頸、構(gòu)建核心競(jìng)爭(zhēng)力、穿越產(chǎn)業(yè)周期的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。長(zhǎng)期以來，伊利股份高度注重研發(fā)投入，公司2024年研發(fā)投入8.7億元，同比增長(zhǎng)2.33%。公司研發(fā)投入金額已連續(xù)多年保持在8億元以上，持續(xù)高居行業(yè)領(lǐng)先水平。

伊利股份研發(fā)轉(zhuǎn)化效應(yīng)明顯。當(dāng)前，公司已在全球布局15個(gè)研發(fā)創(chuàng)新中心，新品研發(fā)效率不斷提升，研發(fā)周期不斷縮短。近年來，公司在技術(shù)突破、產(chǎn)品創(chuàng)新等方面持續(xù)拓展，不斷打破乳業(yè)發(fā)展中各類“卡脖子”技術(shù)問題。如公司的乳鐵蛋白提取技術(shù)突破國(guó)際技術(shù)壁壘，研發(fā)“乳鐵蛋白定向保護(hù)技術(shù)”，將常溫純牛奶中乳鐵蛋白保留率從10%提升至90%以上，實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化生產(chǎn)。再如公司首創(chuàng)高純度β-酪蛋白技術(shù)，得率高于國(guó)際同類水平20%，純度超80%，為更接近母乳的嬰配粉研發(fā)奠定基礎(chǔ)。

作為最早加速數(shù)智化升級(jí)的中國(guó)乳企，伊利股份目前已實(shí)現(xiàn)了由制造向“智造”的轉(zhuǎn)變。持續(xù)的研發(fā)投入，助力公司形成覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈的AI、物聯(lián)網(wǎng)深度應(yīng)用體系。

在智能生產(chǎn)端，公司通過物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)構(gòu)建智慧牧場(chǎng)與工廠，智慧牧場(chǎng)實(shí)現(xiàn)無人化養(yǎng)殖，智能工廠實(shí)現(xiàn)全流程自動(dòng)化生產(chǎn)。在供應(yīng)鏈與產(chǎn)品創(chuàng)新方面，公司AI技術(shù)實(shí)現(xiàn)深度滲透，如決策式AI賦能供應(yīng)鏈優(yōu)化，生成式AI重構(gòu)產(chǎn)品創(chuàng)新模式。公司YILI-GPT大模型基于用戶洞察輸出產(chǎn)品創(chuàng)新概念，已在集團(tuán)內(nèi)部大規(guī)模應(yīng)用并賦能業(yè)務(wù)系統(tǒng)，支持從需求分析到概念落地的全流程智能化。

截至2024年12月末，公司累計(jì)獲得國(guó)內(nèi)外發(fā)明專利授權(quán)數(shù)量為973件，比上年末增加135件，這一數(shù)據(jù)凸顯了公司在技術(shù)創(chuàng)新領(lǐng)域的持續(xù)投入與突破性進(jìn)展。在2024年世界乳業(yè)峰會(huì)上，全球乳業(yè)最具影響力獎(jiǎng)“IDF世界乳品創(chuàng)新獎(jiǎng)”揭曉，“金典”活性乳鐵蛋白有機(jī)純牛奶榮獲“新產(chǎn)品開發(fā)創(chuàng)新獎(jiǎng)”，為公司連續(xù)第3年蟬聯(lián)該獎(jiǎng)項(xiàng)。

持續(xù)保持高研發(fā)投入力度、加碼新質(zhì)生產(chǎn)力，伊利股份“創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)經(jīng)營(yíng)—經(jīng)營(yíng)優(yōu)化提升競(jìng)爭(zhēng)力—競(jìng)爭(zhēng)力反哺研發(fā)創(chuàng)新”的生態(tài)圈閉環(huán)已經(jīng)形成，這對(duì)于公司打破產(chǎn)品同質(zhì)化瓶頸、提升產(chǎn)品溢價(jià)能力、優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)等多方面都將起到積極且深遠(yuǎn)意義。

注重市值管理、股東回饋

現(xiàn)金分紅金額續(xù)創(chuàng)新高

近年以來，強(qiáng)化市值管理、加大股東回饋已成為上市公司提升內(nèi)在價(jià)值、增強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要一環(huán)。伊利股份高度重視市值管理與股東回饋，作為中國(guó)乳業(yè)龍頭，公司圍繞市值管理已構(gòu)建了“價(jià)值創(chuàng)造—價(jià)值實(shí)現(xiàn)—價(jià)值經(jīng)營(yíng)”的循環(huán)體系，積極與股東共享發(fā)展成果，促進(jìn)公司長(zhǎng)期價(jià)值提升。

在分紅方面，公司2024年度推出了10派12.2元(含稅)的分紅預(yù)案，擬現(xiàn)金分紅達(dá)77.26億元，分紅比例達(dá)91.4%，分紅金額、分紅率均創(chuàng)出新高，且遠(yuǎn)高于行業(yè)均值。

伊利股份多年以來均保持了高比例分紅以回饋廣大投資者。自1996年上市以來，公司已累計(jì)分紅總額超508億元，位列中國(guó)乳企第一，持續(xù)為股東創(chuàng)造穩(wěn)定回報(bào)。公司表示未來幾年會(huì)保持不低于70%的分紅率標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步強(qiáng)化長(zhǎng)期分紅預(yù)期。

與此同時(shí)，公司也在持續(xù)推動(dòng)股票回購(gòu)。公司于2024年表示擬回購(gòu)10億~20億元股份并用于注銷。截至2025年4月底，公司已累計(jì)回購(gòu)3620萬股，已支付的總金額為8.77億元。回購(gòu)股份用于注銷將直接提升EPS（每股收益），彰顯管理層對(duì)公司未來長(zhǎng)期發(fā)展的信心以及對(duì)股東利益的高度重視。

持續(xù)推動(dòng)股東回饋，不僅是公司價(jià)值分配的長(zhǎng)期戰(zhàn)略部署，更是公司綜合業(yè)務(wù)實(shí)力、內(nèi)在價(jià)值、長(zhǎng)期穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)以及充沛現(xiàn)金流的體現(xiàn)。

作為市場(chǎng)中的核心資產(chǎn)、A股首家中國(guó)乳品行業(yè)上市公司，伊利股份也正在由“內(nèi)在價(jià)值提升”向“市場(chǎng)價(jià)值認(rèn)同”轉(zhuǎn)換。自去年“9.24”以來，公司股價(jià)持續(xù)穩(wěn)步攀升，在發(fā)布財(cái)報(bào)的次日，即4月30日，公司股價(jià)放量上漲3.37%，截至當(dāng)天收盤市值報(bào)收1894億元，穩(wěn)居食品飲料行業(yè)頭部梯隊(duì)。此外，在外資增配中國(guó)資產(chǎn)的趨勢(shì)下，伊利股份成為外資布局的重點(diǎn)選項(xiàng)，如北上資金對(duì)公司的持倉(cāng)市值多年均在200億元左右。

展望未來，伊利股份將繼續(xù)在乳制品賽道做深做精，以滿足消費(fèi)者需求為中心，以技術(shù)迭代與產(chǎn)品創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng)力，以增強(qiáng)股東回饋為著力點(diǎn)，向“成為全球最值得信賴的健康食品提供者”愿景以及實(shí)現(xiàn)“全球乳業(yè)第一”的戰(zhàn)略目標(biāo)奮力邁進(jìn)。

免責(zé)聲明：本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。