《金基研》靈曜/作者 楊起超 時風(fēng)/編審
白酒,有兩千多年的生產(chǎn)歷史，是國內(nèi)商務(wù)宴請、家庭聚餐等活動的傳統(tǒng)飲品。目前國內(nèi)白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，頭部效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。同時，國內(nèi)酒類流通渠道多樣化發(fā)展，酒類新零售模式持續(xù)發(fā)展。作為國內(nèi)領(lǐng)先的精品酒水營銷和服務(wù)商之一，華致酒行連鎖管理股份有限公司（以下簡稱“華致酒行”）是A股首家及目前唯一酒類流通上市企業(yè)，致力于為消費(fèi)者提供保真的全球高端精品酒類產(chǎn)品。
近年來，華致酒行營收規(guī)模呈逐年擴(kuò)大趨勢，到2023年已突破百億元大關(guān)，凸顯其在酒類流通領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和持續(xù)增長的潛力。在經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的同時，華致酒行的收現(xiàn)比均保持在100%以上，營收質(zhì)量優(yōu)秀。2024年，華致酒行大額回購股份，并派發(fā)現(xiàn)金紅利1.60億元，凸顯其對自身未來發(fā)展的強(qiáng)大信心的同時，持續(xù)回饋投資。深耕酒類消費(fèi)終端市場多年，華致酒行構(gòu)建了全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)體系，并落地“金蕊戰(zhàn)役”“酒行升級”兩大戰(zhàn)略，市場影響力和競爭力持續(xù)提升。
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一、白酒行業(yè)頭部效應(yīng)凸顯，引領(lǐng)酒類流通新零售
消費(fèi)是拉動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”之一。商務(wù)部確立2023年為“消費(fèi)提振年”。國內(nèi)制定的《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》中，明確將“全面促進(jìn)消費(fèi)，加快消費(fèi)提質(zhì)升級”作為實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的重要組成部分。同時，宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性和增長預(yù)期會影響消費(fèi)者的信心?？梢?，消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)之間的相關(guān)性是緊密的。
近年來，面對復(fù)雜嚴(yán)峻的國際環(huán)境和艱巨繁重的國內(nèi)改革發(fā)展穩(wěn)定任務(wù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)整體向好。
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2019-2023年，國內(nèi)生產(chǎn)總值分別為98.65萬億元、101.36萬億元、114.92萬億元、120.47萬億元、126.06萬億元；社會消費(fèi)品零售總額分別為40.80萬億元、39.20萬億元、44.08萬億元、43.97萬億元、47.15萬億元。
同期，全國居民人均可支配收入分別為3.07萬元、3.22萬元、3.51萬元、3.69萬元、3.92萬元，年均復(fù)合增長率為6.28%；全國居民人均消費(fèi)支出分別為2.16萬元、2.12萬元、2.41萬元、2.45萬元、2.68萬元，年均復(fù)合增長率為5.59%。
其中，2023年，國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長5.2%；社會消費(fèi)品零售總額同比增長7.2%；全國居民人均可支配收入比上年名義增長6.3%，扣除價格因素，實(shí)際增長6.1%；全國居民人均消費(fèi)支出比上年名義增長9.2%，扣除價格因素影響，實(shí)際增長9.0%。
在商貿(mào)零售企業(yè)積極“觸網(wǎng)”轉(zhuǎn)型、消費(fèi)環(huán)境優(yōu)化改善、消費(fèi)體驗(yàn)豐富提升等因素帶動下，國內(nèi)實(shí)體店鋪零售持續(xù)恢復(fù)向好。2023年，限額以上零售業(yè)實(shí)體店商品零售額比上年增長5.0%，其中便利店、百貨店、專業(yè)店、品牌專賣店商品零售額分別增長7.5%、8.8%、4.9%、4.5%。
2023年，最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為82.5%，拉動GDP增長4.3個百分點(diǎn)。其中，四季度最終消費(fèi)支出對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率為80.0%，拉動GDP增長4.2個百分點(diǎn)。
具體到白酒行業(yè)，目前國內(nèi)白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，頭部效應(yīng)進(jìn)一步凸顯，具有較強(qiáng)品牌力的頭部企業(yè)體現(xiàn)出更剛性的市場需求。
白酒是國內(nèi)商務(wù)宴請、家庭聚餐等活動的傳統(tǒng)飲品，有著數(shù)千年的文化傳承和廣泛的消費(fèi)基礎(chǔ)，深受廣大國民的喜愛。一方面，消費(fèi)者更加看重白酒品牌和口感，對優(yōu)質(zhì)白酒的需求量不斷攀升，名優(yōu)白酒仍為稀缺資源，市場呈現(xiàn)供不應(yīng)求的格局，以茅臺、五糧液為首的頭部酒企近年來持續(xù)擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能；而另一方面，大量弱勢酒企、落后產(chǎn)能則面臨銷量下降和洗牌。
據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019-2023年，國內(nèi)白酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入分別為5,618億元、5,836億元、6,033億元、6,626億元、7,563億元。其中，2023年國內(nèi)白酒實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入同比增長9.7%。據(jù)企業(yè)年報(bào)，2023年，貴州茅臺市場占有率19.6%，五糧液市場占有率11.05%，兩者斷崖領(lǐng)先于其他企業(yè)。
在白酒市場品牌化發(fā)展的同時，國內(nèi)酒類流通領(lǐng)域亦展現(xiàn)出向大型經(jīng)銷商集中的趨勢。國內(nèi)酒類流通行業(yè)雖然參與者數(shù)量眾多，但市場較為分散，且不同子市場差異較大。相比與國內(nèi)酒類流通體制相似但更為成熟的美國，國內(nèi)酒類流通市場的整合程度和集中度還有較大提升空間。
近年來，隨著國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展和流通標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的廣泛運(yùn)用，酒類流通行業(yè)取得了巨大的發(fā)展。酒類經(jīng)營者資質(zhì)管理日益完善，市場經(jīng)營秩序有所改善，流通效率穩(wěn)步提升，行業(yè)現(xiàn)代化程度不斷提高，競爭格局呈現(xiàn)集中化態(tài)勢，品牌連鎖業(yè)態(tài)的優(yōu)勢愈加明顯。
此外，隨著互聯(lián)網(wǎng)時代營銷的數(shù)字化變革，酒類流通渠道多樣化發(fā)展，以大數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)、打通線上與線下為標(biāo)志、共享經(jīng)濟(jì)為特征、高效物流為載體的新零售模式得到了快速發(fā)展。
作為國內(nèi)領(lǐng)先的精品酒水營銷和服務(wù)商之一，華致酒行前瞻洞察營銷市場發(fā)展趨勢，通過整合線下實(shí)體門店和線上平臺，實(shí)現(xiàn)線上線下一體化、會員、產(chǎn)品、物流以及服務(wù)統(tǒng)一協(xié)調(diào)發(fā)展，打破傳統(tǒng)白酒行業(yè)的經(jīng)銷壁壘，引領(lǐng)酒類流通新零售模式的轉(zhuǎn)型。
華致酒行通過數(shù)字化管理，深度剖析不同客戶的行為和反饋，展開精準(zhǔn)營銷及消費(fèi)場景數(shù)據(jù)分析，為消費(fèi)者提供更便捷、更有溫度的服務(wù)，提高營銷效率的同時，也進(jìn)一步提高了客戶的滿意度和忠誠度。
綜上，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，政策指引全面促進(jìn)消費(fèi)，白酒行業(yè)進(jìn)入新一輪產(chǎn)業(yè)調(diào)整期，頭部效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。國內(nèi)酒類流通領(lǐng)域亦向大型經(jīng)銷商集中，且集中度提升空間巨大。同時，國內(nèi)酒類流通渠道多樣化發(fā)展，華致酒行通過數(shù)字化管理，打破傳統(tǒng)白酒行業(yè)的經(jīng)銷壁壘，引領(lǐng)酒類流通新零售。
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二、營收規(guī)模突破百億大關(guān)，回購逾900萬股彰顯發(fā)展信心
作為目前國內(nèi)酒類流通領(lǐng)域唯一一家A股上市企業(yè)，華致酒行經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，突破百億大關(guān)。
2021-2023年，華致酒行的營業(yè)收入分別為74.60億元、87.08億元、101.21億元，年均復(fù)合增長率為16.48%。
到2024年前三季度，華致酒行實(shí)現(xiàn)營收78.32億元，歸母凈利潤1.68億元，業(yè)績保持穩(wěn)健。
在經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的同時，華致酒行的收現(xiàn)比均保持在100%以上，營收質(zhì)量優(yōu)秀。
據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，2021-2023年及2024年1-9月，華致酒行銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為87.44億元、96.28億元、111.73億元、84.73億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為117.21%、110.56%、110.40%、108.18%。
另一方面，近年來華致酒行的期間費(fèi)用率呈逐年下降趨勢，內(nèi)部管控能力增強(qiáng)。
據(jù)東方財(cái)富choice數(shù)據(jù)，2021-2023年及2024年1-9月，華致酒行的期間費(fèi)用率分別為9.66%、8.97%、8.49%、7.39%。
值得關(guān)注的是，2024年1月15日至2024年4月3日，華致酒行使用自有資金以集中競價交易方式累計(jì)回購股份909.81萬股，占當(dāng)前總股本的2.183%，用于后期實(shí)施員工持股計(jì)劃或者股權(quán)激勵，成交總金額為1.50億元（不含交易費(fèi)用）。
此次回購系華致酒行基于對自身未來發(fā)展前景的信心和對其長期價值的認(rèn)可，為維護(hù)廣大投資者利益，增強(qiáng)投資者對華致酒行的投資信心，同時為建立健全華致酒行長效激勵機(jī)制，有效地將股東利益、公司利益和員工個人利益緊密結(jié)合在一起，促進(jìn)其健康可持續(xù)發(fā)展。
大額回購充分表明了華致酒行對自身價值的認(rèn)可，凸顯了上市公司對未來發(fā)展的信心。
此外，華致酒行為提升投資者回報(bào)水平，增強(qiáng)投資者獲得感，進(jìn)一步推動全體股東共享其經(jīng)營成果，提振投資者對華致酒行未來發(fā)展的信心，于2024年9月12日向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.92元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利1.60億元（含稅）。
簡言之，近年來華致酒行營收規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2023年突破百億大關(guān)，且營收質(zhì)量優(yōu)秀。此外，華致酒行大額回購股份，凸顯其對自身未來發(fā)展的強(qiáng)大信心。
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三、構(gòu)建全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)體系，兩大營銷戰(zhàn)略提升業(yè)績成長性
深耕酒類消費(fèi)終端市場多年，華致酒行構(gòu)建了包括品牌連鎖門店、零售網(wǎng)點(diǎn)、KA賣場、團(tuán)購、電商在內(nèi)的全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)體系，各渠道間形成了優(yōu)勢互補(bǔ)、相互滲透、相互促進(jìn)的良性關(guān)系。
其中，華致酒行連鎖門店（含華致酒行、華致酒庫及華致名酒庫）作為品牌輸出的重要一環(huán)，現(xiàn)已覆蓋全國各省。近年來，華致酒行門店數(shù)量保持穩(wěn)定增長，“華致酒行”的數(shù)量在品牌連鎖門店中的占比亦穩(wěn)定提升。
同時，為順應(yīng)廣大消費(fèi)者精品酒水消費(fèi)升級的需求，順應(yīng)新零售業(yè)態(tài)的發(fā)展需要，華致酒行不斷加強(qiáng)扁平化的產(chǎn)品直供網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，積極拓展零售網(wǎng)點(diǎn)、KA賣場、團(tuán)購、電商等直供終端渠道，不斷加深與終端消費(fèi)者的聯(lián)系。
截至2024年6月末，華致酒行已在全國范圍內(nèi)布局了8個中心倉、27個區(qū)域倉，以此為基礎(chǔ)，其在全國范圍內(nèi)建立起“毛細(xì)血管式”的全渠道網(wǎng)絡(luò)。
華致酒行的直供終端網(wǎng)絡(luò)體系，能夠使其直接觸達(dá)酒類產(chǎn)品銷售渠道的最底端，直接面對大眾消費(fèi)市場，幫助華致酒行把握消費(fèi)市場最新動向，判斷市場變化趨勢；通過扁平化的銷售網(wǎng)絡(luò)，直接連接終端消費(fèi)網(wǎng)點(diǎn)，將流通環(huán)節(jié)的利潤與KA賣場、零售網(wǎng)點(diǎn)等客戶分享，同時提供市場資訊、業(yè)務(wù)培訓(xùn)、管理支持等附加服，維持客戶的忠誠度和穩(wěn)定性。
從銷售地區(qū)看，華致酒行在線下各區(qū)域的發(fā)展總體均衡。
據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2021年，華致酒行在華東/華南/華北/華中/西南/西北/東北地區(qū)的銷售收入分別為25.05/9.92/8.96/10.58/7.41/3.38/3.48億元；2022年，華致酒行在華東/華南/華北/華中/西南/西北/東北地區(qū)的銷售收入分別為30.66/12.82/11.15/11.99/8.37/4.09/3.72億元；2023年，華致酒行在華東/華南/華北/華中/西南/西北/東北地區(qū)的銷售收入分別為31.97/13.98/13.60/12.33/8.48/4.48/4.23億元。
此外，華致酒行在京東、天貓等開設(shè)電商旗艦店、上線華致酒行連鎖店O2O平臺和華致酒行旗艦店B2C微信小程序，充分發(fā)揮線上渠道的補(bǔ)充優(yōu)勢，電商業(yè)務(wù)銷售額增長顯著。
據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，華致酒行電商渠道銷售收入從2021年的5.82億元增長至2023年的12.10億元，年均復(fù)合增長率達(dá)44.20%。
全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)體系的構(gòu)建，一方面樹立起專業(yè)、精品、保真的企業(yè)形象，另一方面建立了新零售模式下的酒類連鎖銷售體系，同時通過更加扁平化的銷售渠道迅速占領(lǐng)銷售終端，在繼續(xù)發(fā)展傳統(tǒng)大流通渠道的同時，開拓新興業(yè)務(wù)渠道，進(jìn)一步強(qiáng)化了華致酒行的市場影響力和競爭力，既贏得了消費(fèi)者的青睞，也增強(qiáng)了在與上游企業(yè)合作過程中的話語權(quán)。
在白酒行業(yè)發(fā)展新周期的大背景下，華致酒行堅(jiān)定落地“金蕊戰(zhàn)役”“酒行升級”兩大戰(zhàn)略、及時調(diào)整營銷策略、不斷加強(qiáng)對客戶的賦能和服務(wù)。
首先，華致酒行積極探索藍(lán)海市場，開辟“金蕊天荷”壇酒營銷新賽道。
2023年以來，華致酒行積極探索新的營銷打法，創(chuàng)新性開創(chuàng)BC一體化品推會，成功開辟“金蕊天荷”壇酒營銷新賽道。通過組建專業(yè)隊(duì)伍——金蕊項(xiàng)目部，華致酒行在全國范圍內(nèi)快速推進(jìn)“金蕊戰(zhàn)役”。僅僅一年時間，“荷花·金蕊天荷”市場表現(xiàn)突出，已成為壇酒賽道最大黑馬。
其次，華致酒行以3.0門店為基點(diǎn)，緊密鏈接核心城市，拓展底層市場，“酒行升級”戰(zhàn)略落地成效顯著。華致酒行3.0門店集購酒、品鑒、休閑娛樂、宴請會客、文化交流等多功能于一身，開創(chuàng)“名酒+高檔餐飲+文娛生態(tài)”新模式，打造多元復(fù)合業(yè)態(tài)融合的場景，為消費(fèi)者帶來“沉浸式酒水品鑒”全方位立體的體驗(yàn)。
華致酒行以“有序退出、逐步升級、精準(zhǔn)引入”三步法逐步完成“華致酒庫”、“華致名酒庫”到“華致酒行”的品牌升級工作，在一二線重點(diǎn)城市采用大店模式、高端模式、精品模式大力發(fā)展優(yōu)質(zhì)旗艦店，正式開啟“華致酒行3.0”時代。
2023年，華致酒行累計(jì)開發(fā)華致酒行3.0門店201家，門店質(zhì)量、面積、形象顯著提升，門店開發(fā)與升級呈現(xiàn)“協(xié)同并進(jìn)”新態(tài)勢，3.0門店密集綻放。華致酒行旗艦店相繼落地北京、上海、廣州、長沙、合肥、?？?、蘇州、青島、寧波、昆明、大連等地區(qū)，營銷網(wǎng)絡(luò)體系輻射范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，品牌影響力進(jìn)一步凸顯。
2024年上半年，華致酒行攜手強(qiáng)勢團(tuán)購資源，占據(jù)關(guān)鍵地標(biāo)，覆蓋了核心城市、交通樞紐、高端社區(qū)。
總的來說，近年來國內(nèi)白酒行業(yè)頭部效應(yīng)進(jìn)一步凸顯。同時，在數(shù)字化轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級的推動下，國內(nèi)酒類流通渠道多樣化發(fā)展。華致酒行通過加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，打破傳統(tǒng)白酒行業(yè)的經(jīng)銷壁壘，引領(lǐng)酒類流通新零售。
作為國內(nèi)酒類流通領(lǐng)域唯一一家A股上市企業(yè)，華致酒行經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，2023年已突破百億大關(guān)。此外，華致酒行回購逾900萬股彰顯發(fā)展信心，2024年派發(fā)現(xiàn)金紅利1.60億元，持續(xù)回饋投資者。2024年，華致酒行進(jìn)一步完善全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)體系，通過“金蕊戰(zhàn)役”“酒行升級”兩大戰(zhàn)略提升業(yè)績韌性、成長性。
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