財聯(lián)社1月15日訊（記者高艷云）自“9?24”行情啟動后，去年四季度資本市場交投活躍。然而，并非所有券商都能從中受益，券商業(yè)績?nèi)猿尸F(xiàn)分化態(tài)勢。

1月14日，兩家券商的業(yè)績情況浮出水面。五礦資本披露五礦證券2024年未經(jīng)審計財報，五礦證券2024年實現(xiàn)營業(yè)收入13.11億元，同比下滑12.13%；實現(xiàn)凈利潤2.78億元，同比下滑12.58%。同日，國網(wǎng)英大公布英大證券2024年未經(jīng)審計的財報，英大證券2024年實現(xiàn)營業(yè)總收入7.19億元，同比增長15.97%；凈利潤為1.75億元，同比大增84.21%。

除兩家披露年報外，截至目前，發(fā)布業(yè)績快報的國元證券以及發(fā)布業(yè)績預(yù)增的東興證券，4家券商中3家券商業(yè)績大增。

在已披露業(yè)績的券商中，自營業(yè)務(wù)成為支撐券商業(yè)績的核心力量。英大證券2024年自營業(yè)務(wù)收入同比激增308.07%，五礦證券的自營收入同比增長58.08%。國元證券在業(yè)績快報中表示，公司自營投資、財富信用等主營業(yè)務(wù)收入同比顯著增加。東興證券也透露，公司投資業(yè)績大幅增長。此外，財富業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長也為券商業(yè)績的提升貢獻顯著。

賣方研究普遍認為券商2024年4季度業(yè)績有望超預(yù)期，有賣方認為上市券商2024年第四季度凈利潤同比增長117%。此外賣方研究對券商2025年業(yè)績較為看好，認為2025年上半年業(yè)績有望延續(xù)同比改善趨勢。

4家券商披露業(yè)績

五礦證券方面，經(jīng)紀、投行、資管、利息業(yè)務(wù)業(yè)績均下滑，唯有自營業(yè)務(wù)強勢上揚。五礦證券2024年未經(jīng)審計財報顯示，其經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為0.78億元，同比下滑18.75%；投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為3.25億元，同比大幅下滑46.81%；資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為0.72億元，同比下滑32.08%；利息凈收入為3.12億元，同比下滑12.36%；而自營業(yè)務(wù)收入為5.09億元，同比增長58.08%。

英大證券方面，去年業(yè)績增長主要來自經(jīng)紀、資管、自營業(yè)務(wù)，利息、投行業(yè)務(wù)則有所下滑。2024年，英大證券利息凈收入為2.62億元，同比下滑25.99%；經(jīng)紀業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為1.64億元，同比增長6.49%；投行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為0.17億元，同比下滑26.09%；資管業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為0.04億元，同比大幅增長129.84%；自營業(yè)務(wù)收入為2.53億元，同比激增308.07%。

國元證券方面，1月10日，國元證券披露業(yè)績快報，2024年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入78.39億元，同比增長23.34%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤22.85億元，同比增長22.33%；扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于上市公司股東的凈利潤22.84億元，同比增長34.56%。

國元證券將業(yè)績增長主要歸功于自營以及財富信用業(yè)務(wù)。公司在業(yè)績快報公告中稱，2024年度堅持穩(wěn)中求進，推進戰(zhàn)略目標落地，聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟，加快財富管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，強化投研能力建設(shè)，完善業(yè)務(wù)協(xié)同機制，筑牢合規(guī)風(fēng)控防線。隨著資本市場活躍度提升和自身經(jīng)營能力增強，公司自營投資、財富信用等主營業(yè)務(wù)收入同比顯著增加，超額完成全年經(jīng)營任務(wù)。

東興證券方面，1月6日，東興證券發(fā)布公告，預(yù)計2024年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤14.5億元到17億元，同比增加6.3億元到8.8億元，同比增長76.89%到107.38%。

東興證券表示，公司投資業(yè)績大幅增長，財富業(yè)務(wù)及資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展是業(yè)績預(yù)增的主要原因。

賣方：券商去年4季度業(yè)績有望超預(yù)期

開源證券研究指出，在低基數(shù)、債市顯著上漲以及交易量明顯擴張的支撐下，券商2024年四季度業(yè)績表現(xiàn)值得期待。近期券商業(yè)績預(yù)告和快報或?qū)⒊蔀榘鍓K行情的催化劑，當(dāng)前券商板塊估值水平仍處于低位，預(yù)計2025年上半年業(yè)績有望延續(xù)同比改善的趨勢，建議持續(xù)關(guān)注低估值且零售優(yōu)勢突出的券商標的。

浙商證券研報預(yù)測，2024年上市券商凈利潤同比增長12%，2024年第四季度凈利潤同比增長117%。分業(yè)務(wù)條線來看，預(yù)計2024年第四季度經(jīng)紀、投行、資管、信用、投資業(yè)務(wù)凈收入同比增速分別為70%、-18%、-1%、-5%、65%。具體而言，2024年上市券商經(jīng)紀業(yè)務(wù)凈收入同比增長6%；投行業(yè)務(wù)凈收入同比減少34%；資管業(yè)務(wù)凈收入同比下降2%；信用業(yè)務(wù)利息凈收入同比下降23%；投資業(yè)務(wù)凈收入同比增長37%。

對于2025年券商業(yè)績增長前景，賣方研究普遍持樂觀態(tài)度。興業(yè)證券非銀研究表示，看好資金配置向權(quán)益市場傾斜，這將帶動市場交易中樞提升，方向性權(quán)益投資的業(yè)務(wù)價值或?qū)⒈恢匦略u估。預(yù)計2025年，收費類業(yè)務(wù)的增長動力主要來自交易熱度回升帶動的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入反轉(zhuǎn)；資金類業(yè)務(wù)將在市場上行階段迎來信用和自營業(yè)務(wù)的全面增長。

經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，短期市場交易額中樞的抬升將直接帶來經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入的反轉(zhuǎn)，中期來看，銀行定期存款、理財型保險為代表的剛兌型產(chǎn)品收益率下調(diào)將使更多資金流向資本市場，助推市場交易中樞提升

投行業(yè)務(wù)方面，預(yù)計2025年隨著市場的回暖，將在低基數(shù)效應(yīng)下開始自我修復(fù)，并購業(yè)務(wù)也將成為投行景氣度回暖的推動力。

資管業(yè)務(wù)方面，預(yù)計被動化是2025年泛資管行業(yè)的主基調(diào)，但ETF產(chǎn)品的低管理費率無法帶來明顯利潤彈性，券商資管預(yù)計主要方向依然集中于固收類相關(guān)產(chǎn)品。

融資類業(yè)務(wù)方面，融券業(yè)務(wù)規(guī)?；疽呀?jīng)收縮至冰點，但融資業(yè)務(wù)將受益于市場風(fēng)險偏好的明顯抬升。

投資類業(yè)務(wù)方面，2024年券商業(yè)績分化勝負手，預(yù)計趨勢將延續(xù)到2025年，互換便利落地將加劇券商盈利的波動性。24Q3的業(yè)績分化也會讓行業(yè)重新審視自營業(yè)務(wù)價值，預(yù)計OCI賬戶的運用會成為行業(yè)合理控制利潤波動性的主要方式。