雷達(dá)財(cái)經(jīng)訊 3月19日晚間，牧原股份(002714)披露2024年年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。2024年牧原股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1,379.47億元，同比增長(zhǎng)24.43%；歸母凈利潤(rùn)178.81億元，同比增長(zhǎng)519.42%。

中金公司認(rèn)為，牧原正站在新一輪高質(zhì)量發(fā)展的起點(diǎn)。歷史上，牧原的跨越式發(fā)展穿越周期，充分把握非瘟?xí)r期“防疫、豬價(jià)、資本”三大紅利，成長(zhǎng)為“大體量、低成本”稀缺生豬養(yǎng)殖龍頭。2024 年，公司在資本端資本開(kāi)支首次小于折舊，開(kāi)啟重資產(chǎn)投入回報(bào)期；業(yè)務(wù)端則進(jìn)入“向內(nèi)求”元點(diǎn)發(fā)力 2.0 階段，成長(zhǎng)與價(jià)值屬性雙升。我們認(rèn)為，牧原將持續(xù)引領(lǐng)中國(guó)生豬養(yǎng)殖新范式。

降本成效顯著，運(yùn)營(yíng)效率提升

2024年，牧原股份從1-2月15.8元/kg，降至12月的13元/kg，降幅達(dá)17.7%，全年生豬養(yǎng)殖成本在14元/kg左右。2025年2月生豬養(yǎng)殖完全成本已經(jīng)降到12.9元/kg，成本管理優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯。

一方面，源自于飼料原材料玉米、小麥、豆粕等價(jià)格整體呈低位運(yùn)行，飼料成本在生豬養(yǎng)殖成本中的占比約為55%-65%，帶動(dòng)從業(yè)者養(yǎng)殖成本下降。

另一方面，得益于牧原股份通過(guò)機(jī)制創(chuàng)新，不斷提升管理水平；深挖每頭豬的生長(zhǎng)潛能，圍繞600元降本空間進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，目前進(jìn)度已過(guò)半；在管理層面持續(xù)發(fā)力，推動(dòng)優(yōu)秀成績(jī)的復(fù)制、推廣，改善落后區(qū)域、場(chǎng)線的生產(chǎn)業(yè)績(jī)，降低內(nèi)部養(yǎng)殖成績(jī)離散度，不斷強(qiáng)化生豬養(yǎng)殖的成本管理能力，有效控制成本，提升運(yùn)營(yíng)效率。

隨著牧原股份在疫病防控、營(yíng)養(yǎng)配方、種豬育種、智能化與信息化、人才培養(yǎng)等方面的持續(xù)投入，生產(chǎn)管理各環(huán)節(jié)的不斷優(yōu)化，生產(chǎn)效率將逐步提高，生豬養(yǎng)殖完全成本有望進(jìn)一步下降。據(jù)了解，在不考慮飼料原材料價(jià)格波動(dòng)的情況下，牧原股份希望2025年可以階段性達(dá)到12元/kg的成本目標(biāo)。

科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，引領(lǐng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

2024年，牧原股份投入研發(fā)費(fèi)用17.47億元，專職研發(fā)團(tuán)隊(duì)6486人，加上技術(shù)人員達(dá)1萬(wàn)余人，累計(jì)申請(qǐng)國(guó)家專利2276項(xiàng)，切實(shí)發(fā)揮科技創(chuàng)新的作用，培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

以科技為翼，牧原股份打破行業(yè)、學(xué)科的界限，融合不同領(lǐng)域的知識(shí)和技術(shù)，在育種、智能化設(shè)備、物聯(lián)網(wǎng)管理等方面不斷更新迭代，持續(xù)探索新技術(shù)、新工藝，服務(wù)支撐養(yǎng)豬主業(yè)。

在提升豬肉品質(zhì)方面，牧原計(jì)劃投入60億，構(gòu)建超健康種豬選育平臺(tái)，一定要把兒時(shí)的香味找回來(lái)，讓人們吃上更健康、更美味的豬肉產(chǎn)品。

通過(guò)持續(xù)推進(jìn)數(shù)智化創(chuàng)新，牧原基于大數(shù)據(jù)、人工智能與產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新研發(fā)出5大類30余種200萬(wàn)套智能化設(shè)備，應(yīng)用到養(yǎng)豬生產(chǎn)的各個(gè)環(huán)節(jié)，其中包括智能環(huán)控、智能飼喂、智能巡檢、豬群咳嗽管家、無(wú)針注射器等關(guān)鍵智能設(shè)備與解決方案，用科技賦能養(yǎng)豬，提升生產(chǎn)效率，提高豬群健康管理水平，為大眾提供更高品質(zhì)豬肉產(chǎn)品。

同時(shí)，牧原股份構(gòu)建物聯(lián)網(wǎng)管理平臺(tái)，整合前端智能設(shè)備采集的數(shù)據(jù)，建立大數(shù)據(jù)分析模型，通過(guò)數(shù)字化深度管理300多家子公司，14萬(wàn)名員工；200多家飼料廠，1100多家養(yǎng)殖場(chǎng)，10個(gè)屠宰廠，200萬(wàn)套智能設(shè)備；每天產(chǎn)生10億條數(shù)據(jù)，精細(xì)化管理到每一個(gè)單元、每一臺(tái)設(shè)備、每一頭豬、每一個(gè)人，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)豬全場(chǎng)景數(shù)據(jù)高效管控。

聚焦生豬產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)智化應(yīng)用場(chǎng)景與業(yè)務(wù)需求，打造集農(nóng)業(yè)種植、飼料加工、生豬育種、生豬養(yǎng)殖、屠宰加工、智能裝備及平臺(tái)服務(wù)于一體的生豬產(chǎn)業(yè)互聯(lián)平臺(tái)。通過(guò)向行業(yè)輸出“產(chǎn)品—技術(shù)—解決方案—管理”等服務(wù)，推動(dòng)生豬產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。

固定資產(chǎn)折舊，首次大于資本開(kāi)支，進(jìn)入現(xiàn)金流收獲期

在業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)的同時(shí)，牧原股份的現(xiàn)金流狀況展現(xiàn)出了積極的態(tài)勢(shì)，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)也實(shí)現(xiàn)了進(jìn)一步優(yōu)化。

截至報(bào)告期末，2024年，牧原股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為375.43億元，較去年同比增長(zhǎng)279.50%，彰顯了公司穩(wěn)健的盈利能力和良好的現(xiàn)金回流情況。此外，牧原股份的資產(chǎn)負(fù)債率降至58.68%，與2023年末相比下降了3.43個(gè)百分點(diǎn)，這一水平位于行業(yè)內(nèi)的表現(xiàn)優(yōu)秀，進(jìn)一步體現(xiàn)了公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的健康與穩(wěn)定。

尤為值得一提的是，本年度牧原股份固定資產(chǎn)折舊首次超過(guò)了資本開(kāi)支，標(biāo)志著牧原股份正式邁入現(xiàn)金流收獲期，為公司未來(lái)的可持續(xù)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

共享發(fā)展成果，激發(fā)員工活力

高度重視投資者利益，牧原股份與投資者攜手并進(jìn)，共享企業(yè)發(fā)展成果。自上市以來(lái)，牧原股份在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，嚴(yán)格按照《公司章程》制定的利潤(rùn)分配政策進(jìn)行可持續(xù)的現(xiàn)金分紅。據(jù)統(tǒng)計(jì)，牧原股份上市以來(lái)，分紅及回購(gòu)已超220億。

2024-2026年，牧原股份將每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)由不少于當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可供分配利潤(rùn)的20%調(diào)整至40%，通過(guò)實(shí)際行動(dòng)積極回報(bào)投資者。前三季度已進(jìn)行現(xiàn)金分紅45億元，全年預(yù)計(jì)現(xiàn)金分紅總額為75.88億元。（需股東大會(huì)審議）

2024年9月26日，牧原股份發(fā)布公告稱，擬使用自有資金或自籌資金以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)總金額30-40億元人民幣，回購(gòu)股份擬全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，激發(fā)員工活力。

據(jù)了解，2024年，牧原股份現(xiàn)金分紅和股份回購(gòu)總額為85.88億元，占公司本年度凈利潤(rùn)的比例為45.38%。

中金公司認(rèn)為，牧原正站在新一輪高質(zhì)量發(fā)展的起點(diǎn)。歷史上，牧原的跨越式發(fā)展穿越周期，充分把握非瘟?xí)r期“防疫、豬價(jià)、資本”三大紅利，成長(zhǎng)為“大體量、低成本”稀缺生豬養(yǎng)殖龍頭。2024 年，公司在資本端資本開(kāi)支首次小于折舊，開(kāi)啟重資產(chǎn)投入回報(bào)期；業(yè)務(wù)端則進(jìn)入“向內(nèi)求”元點(diǎn)發(fā)力 2.0 階段，成長(zhǎng)與價(jià)值屬性雙升。中金公司認(rèn)為，牧原將持續(xù)引領(lǐng)中國(guó)生豬養(yǎng)殖新范式。