雷達財經(jīng)出品?文|孟帥 編|深海

日前，一則騎手攜17017元貨物消失的消息，將貨拉拉推向了公眾的聚光燈下。事件發(fā)生后，貨拉拉最新回應(yīng)稱，其已與客戶協(xié)商對相關(guān)損失進行特殊墊付，并報警配合調(diào)查。

風(fēng)波之外，身為貨拉拉掌舵者的周勝馥亦有其他“煩憂”。在不久前揭曉的《胡潤全球富豪榜》中，他的財富從2024年的240億元降至170億元，一年時間身家暴跌70億元。

回看周勝馥的創(chuàng)業(yè)歷程，這位生于廣東揭陽后遷居香港的創(chuàng)業(yè)者，曾辭去貝恩咨詢的高薪職位，憑借德州撲克七年賺得3000萬港元，又趁著樓市低谷積累資本，最終創(chuàng)辦貨拉拉，并將其打造成全球貨運領(lǐng)域的標桿企業(yè)。

值得注意的是，4月初，先后四次向港交所發(fā)起沖刺的貨拉拉，再度備戰(zhàn)港股IPO。然而，五闖港股的背后，貨拉拉在《胡潤全球獨角獸榜》上的估值已從2023年的900億元降至2024年的650億元，估值縮水幅度高達250億元。

隨著第五次沖擊港交所，貨拉拉的最新經(jīng)營數(shù)據(jù)也得以披露。2022年至2024年，貨拉拉營收屢創(chuàng)新高，但其年內(nèi)利潤在2023年成功扭虧為盈后，又在去年有所下滑。

此外，較高的抽傭比例與司機權(quán)益的失衡問題，也讓貨拉拉頻頻陷入爭議漩渦。不僅諸多司機對此怨聲載道，就連監(jiān)管部門也多次對其進行約談。目前，貨拉拉的同行滿幫、快狗打車已登陸資本市場，但二者在市場上的表現(xiàn)不佳，這也給貨拉拉征戰(zhàn)資本市場的前景蒙上了一層陰影。

騎手攜萬元貨物消失引關(guān)注，貨拉拉老板身家縮水70億

提到貨拉拉，不少人第一時間想到的是其在貨運、物流、搬家等方面的服務(wù)。歷經(jīng)多年發(fā)展，貨拉拉的業(yè)務(wù)其實已拓展至零擔(dān)、跑腿、冷運、汽車租售及車后市場服務(wù)等諸多領(lǐng)域。

不過，業(yè)務(wù)版圖不斷壯大的貨拉拉，近日卻因一起跑腿訂單卷入了風(fēng)波之中。據(jù)正在新聞新消息，4月4日，北京的柯女士通過貨拉拉的跑腿服務(wù)運送價值17017元的貨物。但貨物交給騎手后，柯女士反復(fù)撥打騎手電話，均未接通。

4月23日，柯女士表示，“我聯(lián)系到貨拉拉平臺，等了整整14天，貨拉拉讓我要么等他們找到騎手，要么報警處理”。同日，貨拉拉客服回應(yīng)，該事件已經(jīng)有售后的人員在跟進處理，相關(guān)的事情會由售后介入。

后續(xù)，貨拉拉回復(fù)稱，平臺對用戶遭遇深表歉意，經(jīng)過與柯女士協(xié)商一致，已對柯女士此次事件的損失進行特殊墊付，并且平臺已報警追償并將全力配合調(diào)查。貨拉拉還強調(diào)，“我們始終重視用戶權(quán)益，將持續(xù)完善服務(wù)保障機制”。

值得一提的是，在此前遞交的招股書中，貨拉拉曾指出，“我們面臨與透過我們平臺匹配的貨運的實際或聲稱的損失或損壞有關(guān)的挑戰(zhàn)。貨物可能因多種原因而受損、丟失或遭污染，而我們可能被認為或查明須對該等事故負責(zé)，在此情況下我們可能須耗費資源應(yīng)對及抗辯由該等事故產(chǎn)生的索償”。

在貨拉拉騎手攜17017元貨物“人間蒸發(fā)”的風(fēng)波之外，身為貨拉拉老板的周勝馥當前則面臨著財富縮水的窘?jīng)r。2024年，周勝馥以240億元的身家首次榮登《胡潤全球富豪榜》，成為了當年榜單上的新鮮面孔。

然而，僅僅一年時間，周勝馥便經(jīng)歷了財富的“滑鐵盧”。在不久前剛剛出爐的《2025胡潤全球富豪榜》中，周勝馥的財富降至170億元，較上一年縮水70億元。而其在總榜上的排名也大幅下滑，從2024年的1050名下降574個位次至1624名。

周勝馥財富縮水的同時，多次向資本市場發(fā)起沖擊的貨拉拉目前仍未叩開港股的大門。就在4月初，貨拉拉母公司拉拉科技再度更新招股書。而在此之前，貨拉拉曾先后于2023年3月、2023年9月、2024年4月和2024年10月多次申請在港交所上市，這意味著貨拉拉此番已是第五次向港股IPO發(fā)起沖擊。

盡管尚未正式登陸資本市場，但貨拉拉已獲得眾多明星投資機構(gòu)的青睞。天眼查顯示，高瓴資本、紅杉中國、順為資本、清流資本等都曾對其進行投資。

根據(jù)拉拉科技遞交的招股書顯示，IPO前，身為公司創(chuàng)始人的周勝馥持有25.05%的股權(quán)，高瓴持股9.67%，紅杉中國持股4.63%，紅杉資本持有4.48%，概念資本持股8.34%，順為持股6.91%，清流持股6.77%。

頻頻向資本市場發(fā)起沖擊卻屢屢碰壁的背后，貨拉拉的估值也在走低。在《2023胡潤全球獨角獸榜》中，貨拉拉以900億元的估值位列第30位，成為當年備受關(guān)注的獨角獸企業(yè)之一。

然而，在胡潤研究院去年公布的《2024胡潤全球獨角獸榜單》中，貨拉拉的估值已降至650億元。僅僅一年時間，貨拉拉估值足足縮水250億元，排名也下滑至64位。而貨拉拉去年650億元的估值，相當于已倒退回其在《2021胡潤全球獨角獸榜單》時的估值水平。

靠打德州撲克起家的學(xué)霸，一手打造貨運巨頭

雷達財經(jīng)了解到，目前，周勝馥在拉拉科技擔(dān)任董事會主席、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官職務(wù)，主要負責(zé)公司的整體策略規(guī)劃及管理。作為站在貨拉拉身后的掌舵者，周勝馥的人生經(jīng)歷頗具戲劇性。

這位1978年生于廣東揭陽的創(chuàng)業(yè)者，幼年隨家人遷居香港。在香港求學(xué)生涯中，周勝馥展現(xiàn)出非凡的學(xué)習(xí)天賦。1995年，他以十門功課全A的成績，成為香港新界區(qū)首位“十優(yōu)會考狀元”。

這份卓越的求學(xué)履歷，為他叩開了世界名校的大門。他先后就讀于斯坦福大學(xué)、香港中文大學(xué)，并分別斬獲經(jīng)濟學(xué)學(xué)士與碩士學(xué)位。1999年至2002年期間，周勝馥曾任職于貝恩咨詢公司，成為備受矚目的精英顧問。

然而，命運的轉(zhuǎn)折往往藏于熱愛之中。2002年，迷上德州撲克的周勝馥做出了一個令所有人都震驚的決定，他毅然辭去年薪可觀的高薪職位，轉(zhuǎn)身投入德州撲克的世界，開啟了長達數(shù)年時間的職業(yè)撲克手生涯。

這段看似“離經(jīng)叛道”的選擇，卻讓周勝馥賺得盆滿缽滿。憑借精湛的牌技，他用七年時間賺到了3000多萬港元。從牌桌抽身之后，周勝馥又展現(xiàn)出敏銳的投資眼光：他在香港樓市低谷期“逆勢”布局，購入的房產(chǎn)隨市場回暖價值攀升，為其積累了雄厚的原始資本。

當財富自由觸手可及，周勝馥卻并未選擇安于現(xiàn)狀，而是將目光投向創(chuàng)業(yè)賽道，最終鎖定貨運領(lǐng)域。2013年，他在香港創(chuàng)辦互聯(lián)網(wǎng)貨運平臺EasyVan，借此正式開啟了新的商業(yè)征程。

次年，EasyVan啟動全球化戰(zhàn)略：一方面深耕中國內(nèi)地市場，推出本土化品牌貨拉拉；另一方面拓展東南亞等海外市場，以“Lalamove”品牌開疆拓土。

在周勝馥的引領(lǐng)下，這家從香港走出的企業(yè)此后一路“狂飆”。截至2024年12月31日，貨拉拉的業(yè)務(wù)遍布全球11個主要市場超過400個城市，輻射中國內(nèi)地、中國香港、泰國、菲律賓、新加坡、印度尼西亞、越南、馬來西亞、墨西哥、巴西及孟加拉等地，成為橫跨多個地區(qū)的貨運服務(wù)行業(yè)標桿。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2024年，貨拉拉以53.4%的市場份額，穩(wěn)居全球閉環(huán)貨運交易總值（閉環(huán)貨運GTV*）最大物流交易平臺之位。同時，貨拉拉還是去年全球閉環(huán)貨運GTV最大的同城物流交易平臺、全球已完成訂單數(shù)量最多的物流交易平臺、全球平均月活商戶最多的物流交易平臺。

五闖港交所背后，貨拉拉有何隱憂？

隨著五度沖擊港交所的招股書的披露，貨拉拉最新的經(jīng)營數(shù)據(jù)浮出水面。

招股書顯示，2022年至2024年，貨拉拉分別斬獲營收10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元，其營收規(guī)模呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢。按地域劃分，去年，中國境內(nèi)為貨拉拉貢獻約九成的營收，同期境外為其貢獻接近一成的營收。

利潤方面，2022年，貨拉拉尚處于虧損狀態(tài)，全年錄得0.49億美元的年內(nèi)虧損。2023年，貨拉拉成功扭虧為盈，全年實現(xiàn)9.73億美元的年內(nèi)利潤。不過，到了2024年，貨拉拉的年內(nèi)利潤卻下滑五成以上，降至4.34億美元。

與年內(nèi)利潤指標的走勢相同，貨拉拉的毛利率在此期間也呈現(xiàn)出先上升后下降的趨勢。2022年至2024年，貨拉拉的毛利率分別為53.7%、61.2%、57.8%。

事實上，為了擺脫虧損泥潭，貨拉拉在降本增效方面頗下功夫。2022年至2024年期間，貨拉拉經(jīng)營開支占收入的百分比從最初的57.8%下降至34.1%。

具體來看，貨拉拉的銷售費用率從2022年的19.1%降至2024年的10.2%；研發(fā)費用率從2022年的19%降至2024年的11.2%；行政費用率從2022年的19.7%降至2024年的12.7%。

然而，較高的抽傭比例與司機權(quán)益的失衡，卻也使得貨拉拉的商業(yè)模式飽受爭議。據(jù)媒體報道，2022年，因推出“多因素計費”和“特惠順路單”，被指變相壓低運價，貨拉拉引發(fā)諸多司機們的強烈不滿，多地司機甚至還發(fā)起了停工抗議。

次年，貨拉拉上線“議價訂單”，在原有運價基礎(chǔ)上打折，進一步加劇了司機們的低價競爭，導(dǎo)致司機收入降低，再次引發(fā)了駕駛員群體的維權(quán)事件。

今年3月，貨拉拉連續(xù)兩天成為微博熱議焦點。而這背后的原因是司機們爆料稱，貨拉拉平臺要求他們每月購買會員，若未能及時續(xù)費，會員費將上漲200元。同時，未購買會員的司機將面臨接單限制。

另據(jù)黑貓投訴平臺顯示，截至發(fā)稿，與貨拉拉相關(guān)的投訴已超過7.5萬條。其中，最近30天內(nèi)的新增的投訴便多達2298條，平均每天新增投訴超70條。值得注意的是，貨拉拉收到的這些投訴中，不少是由司機發(fā)起的。

由于司機與平臺之間摩擦頻頻，貨拉拉還多次驚動監(jiān)管部門。據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，僅2021至2023年三年間，貨拉拉遭交通運輸部等監(jiān)管部門約談的次數(shù)便超過十次，這期間涉及的問題主要包括隨意調(diào)整計價規(guī)則、多重收費、惡意壓價競爭、抽成比例或會員費過高等。

招股書顯示，以貨拉拉在中國境內(nèi)的業(yè)務(wù)為例，2024年，該區(qū)域內(nèi)貨運平臺服務(wù)的收入為8.23億美元，占比達到51.7%；多元化物流服務(wù)的營收為5.27億美元，占比為33.1%；同期增值服務(wù)的營收占比為5.9%。

而中國境內(nèi)貨運平臺服務(wù)的收入又可以分為傭金、會員費和其他。其中，傭金占總營收的比重最高，達到30.7%，會員費的占比排在第二，為20.7%，其他占比僅為0.3%。

雷達財經(jīng)注意到，在監(jiān)管部門多次出手管控下，貨拉拉的抽傭比例有所下降。2022年底，貨拉拉非會員司機的傭金率為18%，一級、二級、三級會員的月費分別為189元、489元和739元，對應(yīng)傭金率分別為14%、11%和8%。

最新招股書披露，到2024年底，貨拉拉非會員傭金率已調(diào)降至15%，一級、二級、三級會員的會員月費分別為209元、499元和709元，對應(yīng)傭金率為分別為11%、8%和5%。

值得一提的是，在貨拉拉所處的貨運賽道，已有多個對手搶先一步登陸資本市場。不過，參照已上市同行在資本市場的表現(xiàn)，即便貨拉拉后期順利登陸港股，能否獲眾多投資者認可仍是未知數(shù)。

截至美東時間4月25日收盤，滿幫股價報11.21美元/股，較此前22.168美元/股的高點跌去約一半。截至北京時間4月25日收盤，快狗打車股價報0.35港元/股，較其此前23.15港元/股的高點跌幅更是異常慘重。

在牌桌和房產(chǎn)買賣上斬獲頗豐的周勝馥，未來能否妥善平衡平臺與司機之間的關(guān)系？雷達財經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。