承承

編者按：

7月1日，修訂版《信披辦法》正式施行，疊加配套的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》和《編制指南》，將推動中國ESG信息披露從零散化向系統(tǒng)化轉變，進一步加速中國ESG建設從形式合規(guī)邁向實質管理，為中國的資本市場高質量發(fā)展和“雙碳”目標實現(xiàn)提供制度保障，同時也為中國經(jīng)濟的“全面綠色轉型”打下堅實基礎。

自2024年滬深北三大交易所統(tǒng)一發(fā)布《上市公司自律/持續(xù)監(jiān)管指引——可持續(xù)發(fā)展報告（試行）》（以下簡稱《指引》）以來，A股上市公司披露ESG報告積極性明顯提升。相較2023年A股36.96%的ESG報告披露率，在《指引》發(fā)布的2024年，A股上市公司的ESG報告披露率升至41.79%。

進入2025年后，有關ESG方面的政策仍在不斷推出，特別是三大交易所正式發(fā)布《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南》（下稱《編制指南》），以及證監(jiān)會發(fā)布修訂版《上市公司信息披露管理辦法》（以下簡稱《信披辦法》）后，A股上市公司的ESG報告披露率又有進一步提升，截至5月1日，A股市場披露ESG報告的上市公司多達2457家，報告披露率升至45.41%。

目前，中國經(jīng)濟已進入高質量發(fā)展階段，高質量發(fā)展內涵豐富。ESG關注企業(yè)在環(huán)境、社會和治理三個維度上的表現(xiàn)，與高質量發(fā)展理念一致，有利于推動企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟、社會和環(huán)境效益協(xié)調統(tǒng)一。隨著修訂版《信披辦法》于7月1日正式實施，疊加配套的《指引》和《編制指南》，不僅能直接推動中國ESG信息披露從零散化向系統(tǒng)化轉變，加速中國ESG建設從形式合規(guī)邁向實質管理，且也能推動中國ESG從理念到實踐的高效轉化，推動中國ESG治理進入一個新階段。

ESG報告披露率再創(chuàng)新高

截至5月1日，A股市場有2457家上市公司披露2024年ESG報告（包括社會責任報告、可持續(xù)發(fā)展報告，環(huán)境社會以及管治報告等），在5411家A股上市公司中占比達45.41%，這一數(shù)據(jù)相比2024年披露的上市公司2023年ESG報告41.79%的占比，提升了3.62個百分點，創(chuàng)下2020年以來新高值。

對于上市公司ESG報告披露的要求，深交所早在2006年發(fā)布的《上市公司社會責任指引》中，就明確指出“鼓勵上市公司積極履行社會責任,自愿披露社會責任的相關制度建設”。此外，上交所也在2008年發(fā)布的《關于加強上市公司社會責任承擔工作暨發(fā)布<上海證券交易所上市公司環(huán)境信息披露指引>的通知》中，要求上市公司加強社會責任承擔工作。但多年以來，上市公司披露ESG報告基本上仍以自愿披露為主，并未要求強制性披露，直到2024年，隨著證監(jiān)會統(tǒng)一部署，滬深北三大交易所發(fā)布《指引》后，ESG報告強制性披露制度才被正式確立。

《指引》要求，上證180指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、深證100指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)樣本公司以及境內外同時上市的公司，必須在2026年開始披露2025年度的ESG報告。同時，證監(jiān)會也鼓勵其他上市公司自愿發(fā)布ESG報告，但若選擇自愿發(fā)布，也應當遵循《指引》要求。《指引》的發(fā)布，標志著A股ESG報告強制披露時代將拉開序幕。

在滬深北三大交易所發(fā)布《指引》之外，財政部也于2024年發(fā)布了《企業(yè)可持續(xù)披露準則——基本準則（征求意見稿）》（以下簡稱《基本準則》），明確要求到2030年，國家統(tǒng)一的可持續(xù)披露準則體系基本建成。該《基本準則》的披露，標志著國家統(tǒng)一的可持續(xù)披露準則體系建設邁出了關鍵的一步。

除了《指引》和《基本準則》，中共中央、國務院還在2024年7月印發(fā)了《關于加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉型的意見》，明確提出健全綠色轉型財稅政策、豐富綠色轉型金融工具、優(yōu)化綠色轉型投資機制等要求；同月，國務院辦公廳印發(fā)《加快構建碳排放雙控制度體系工作方案》，提出建立“碳達峰碳中和”綜合評價考核制度、開展固定資產(chǎn)投資項目碳排放評價等要求……10月，中國人民銀行等四部門印發(fā)《關于發(fā)揮綠色金融作用 服務美麗中國建設的意見》，提出推動建立統(tǒng)一的綠色金融、轉型金融標準體系，推動金融機構、經(jīng)營主體探索開展ESG評價，鼓勵企業(yè)制定轉型規(guī)劃等要求。

正因涉及ESG的制度不斷完善，近兩年A股上市公司ESG報告披露率相比前幾年有了明顯提升。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年、2025年，A股上市公司ESG報告披露率為41.79%和45.41%，而在2020年—2023年，披露率為28.4%、28.54%、32.2%和36.96%。

“綠色經(jīng)濟”成發(fā)展關鍵詞

需要指出的是，在2025年上市公司ESG報告披露過程中，“綠色經(jīng)濟”成為重要關鍵詞，幾乎所有披露ESG報告的上市公司都明確提到要發(fā)展綠色經(jīng)濟。

譬如，中國鋼鐵龍頭企業(yè)寶鋼股份在2024年ESG報告中指出：回顧過去一年，寶鋼股份充分發(fā)揮“頂梁柱”作用，深化創(chuàng)新“一公司多基地”管理模式，持續(xù)提升技術引領、產(chǎn)品經(jīng)營、綠色低碳、智慧制造、效率提升、海外發(fā)展能力，在挑戰(zhàn)中砥礪前行。

同樣，中國鋰電池龍頭寧德時代在經(jīng)營中也緊貼綠色發(fā)展路線，打造低碳經(jīng)濟。其在2024年ESG報告中表示：公司始終追求以電池技術創(chuàng)新，減少人類對化石能源的依賴，實現(xiàn)全球可持續(xù)發(fā)展的共同愿景。公司構建“材料及材料體系創(chuàng)新”“系統(tǒng)結構創(chuàng)新”“綠色極限制造創(chuàng)新”和“商業(yè)模式創(chuàng)新”四大創(chuàng)新體系，以滿足不同客戶需求，為全球新能源應用提供一流的解決方案和服務，推動全球可持續(xù)轉型。

需要指出的是，雖然中國積極推動產(chǎn)業(yè)和能源結構調整，采取節(jié)能、提高能效、建立完善碳市場、增加森林碳匯、提高適應能力等一系列措施去應對氣候變化，并取得一定的階段性成果，但目前中國的發(fā)電碳強度仍高于全球平均水平，亟須通過綠色能源轉型實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

實際上，對于綠色能源轉型實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展問題，早在2020年，中國就提出“2030年前碳達峰、2060年前碳中和”目標，這既是應對全球氣候變化的承諾，也是搶占綠色科技革命先機的戰(zhàn)略選擇。今年兩會上，政府工作報告更是強調要“全面綠色轉型”，這一戰(zhàn)略旨在深化生態(tài)文明體制改革，統(tǒng)籌多方面工作，實現(xiàn)生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳發(fā)展。

此外，在今年政府工作報告發(fā)布之前，中國證監(jiān)會于2月發(fā)布了《關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（簡稱“《實施意見》”），內容聚焦支持新質生產(chǎn)力發(fā)展，突出深化資本市場投融資綜合改革，增強制度包容性、適應性，推動要素資源向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色低碳、普惠民生等重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)集聚。

《實施意見》明確提出，要從完善綠色金融標準體系、豐富綠色金融產(chǎn)品等方面發(fā)力，致力于推動資本市場成為綠色低碳發(fā)展的有力支撐。完善標準體系有助于規(guī)范市場，增強綠色金融產(chǎn)品的可信度和透明度；豐富綠色金融產(chǎn)品則為投資者提供了更多選擇，也為綠色產(chǎn)業(yè)開辟了多元化的融資渠道。預計綠色產(chǎn)業(yè)將迎來諸多發(fā)展機遇，如發(fā)行上市、融資并購、發(fā)行綠色債券等?！秾嵤┮庖姟返某雠_，標志著資本市場從“融資端改革”向“服務國家戰(zhàn)略全局”的跨越，通過制度創(chuàng)新、資源整合和風險防控，為中國經(jīng)濟高質量發(fā)展注入長期動力。

除了證監(jiān)會發(fā)布的《實施意見》，還有其他多個部門也在積極發(fā)布推動綠色發(fā)展的文件和制度。譬如，生態(tài)環(huán)境部等四部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進企業(yè)溫室氣體信息自愿披露的意見》；財政部發(fā)布《清潔能源發(fā)展專項資金管理辦法》；國家金融監(jiān)督管理總局辦公廳和中國人民銀行辦公廳印發(fā)《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融高質量發(fā)展實施方案》……國家發(fā)展改革委等五部門聯(lián)合發(fā)布《關于促進可再生能源綠色電力證書市場高質量發(fā)展的意見》等等，它們?yōu)槁鋵崱半p碳”戰(zhàn)略，探索生態(tài)優(yōu)先、綠色低碳的高質量發(fā)展道路和全面推進美麗中國建設均提供有力支撐。

顯然，發(fā)展綠色經(jīng)濟不僅是實現(xiàn)經(jīng)濟、社會和環(huán)境三者和諧共生的重要途徑，也是實現(xiàn)全面建設社會主義現(xiàn)代化國家目標的必然選擇。其不僅可以有效降低對自然資源的依賴，減少對環(huán)境的負面影響，為全球可持續(xù)發(fā)展提供重要保障，也可通過推動綠色技術創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，培育新的經(jīng)濟增長點，提高經(jīng)濟增長的質量和效益。

“我們積極支持現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設，圍繞做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融‘五篇大文章’，加大資源投入，優(yōu)化組織陣型，打造特色優(yōu)勢?！睂τ诰G色金融話題，招商銀行行長兼首席執(zhí)行官王良在2024年可持續(xù)發(fā)展報告中指出，加快發(fā)展綠色金融，完善“五橫七縱”綠色產(chǎn)品服務體系，創(chuàng)新推出碳質押回購交易、低碳綠卡等特色化產(chǎn)品，強化對綠色能源、綠色交通、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)綠色轉型等領域的專業(yè)化服務，綠色對公客戶融資總量（FPA）、綠色零售、綠色投資全口徑業(yè)務余額達11351.74億元，較上年末增長23.33%。

央企表率作用明顯

在披露2024年ESG報告的上市公司中，就企業(yè)性質來看，央企控股的上市公司ESG報告披露率是最高的。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，央企控股的上市公司2025年披露的2024年ESG報告披露率為94.04%，與2024年披露的2023年ESG報告披露率基本相當（94.02%）。

需要指出的是，94.04%披露率并不是今年央企最終的披露結果，有部分尚未披露ESG報告的央企可能會在今年后續(xù)的幾個月中陸續(xù)披露2024年ESG報告，對于這一點，可從央企在2024年披露ESG報告情況中得到證實。彼時，有多家央企控制的上市公司在當年4月30日以后才披露ESG報告的，比如安道麥A于2024年5月15日發(fā)布ESG報告，寶武鎂業(yè)于7月31日發(fā)布ESG報告，北自科技于8月27日發(fā)布ESG報告等。

央企之所以高度重視ESG披露問題，實際上與2022年國資委發(fā)布《提高央企控股上市公司質量工作方案》有關，彼時這一制度明確提出，央企要貫徹落實新發(fā)展理念，建立健全ESG體系,并設定到2023年全覆蓋的目標。

進入2023年后，為進一步規(guī)范央企控股上市公司ESG信息披露，提升專項報告編制質量，國資委辦公廳還發(fā)布了《關于轉發(fā)〈央企控股上市公司ESG專項報告編制研究〉的通知》。此外，國務院國資委在2024年發(fā)布的《關于新時代中央企業(yè)高標準履行社會責任的指導意見》也明確提出，推動央企控股上市公司圍繞ESG議題高標準落實環(huán)境管理要求、積極履行社會責任、健全完善公司治理，加強高水平ESG信息披露。

在中國綠色可持續(xù)發(fā)展已經(jīng)成為國家戰(zhàn)略核心的大背景下，央企在積極推動綠色產(chǎn)業(yè)、提高資源利用效率、減少環(huán)境污染方面負有特殊責任。通過披露ESG信息，央企能夠展示其在可持續(xù)經(jīng)營方面的承諾，包括采取環(huán)保措施、降低碳排放、推動清潔能源等方面的具體行動，以配合國家的綠色發(fā)展戰(zhàn)略。對于央企而言，ESG理念契合了中國綠色發(fā)展、碳達峰碳中和、現(xiàn)代化治理、共建人類命運共同體等一系列發(fā)展要求。

具體案例上，以中國石化為例，其在推動綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面，積極應對氣候變化，提出2030年前碳達峰較2020年增加不超過30%、2040年碳排放量較峰值下降25%以上、力爭2050年左右實現(xiàn)碳中和的奮斗目標。全面檢視環(huán)保工作，補短板強弱項。實施綠色企業(yè)行動第二階段計劃，統(tǒng)籌推進降碳、減污、提效、增綠。全年累計回收二氧化碳210萬噸，回收甲烷9.56億立方米。加快推進產(chǎn)品碳足跡管理體系建設，發(fā)起成立能源化工產(chǎn)業(yè)鏈碳足跡聯(lián)盟。開展資源節(jié)約和高效利用行動，節(jié)能79萬噸標煤，外排廢水COD量、二氧化硫排放量穩(wěn)步下降，固體廢物妥善處置率達到100%。

在央企之外，地方國企的ESG報告披露率也不低，2024年披露的2023年ESG報告披露率為60.39%，2025年的披露率提升為67.86%，提升了7.47個百分點。

地方國企披露ESG報告的積極性之所以能提高，除了國務院國資委要求地方國企在ESG體系建設中也要發(fā)揮表率作用要求有關外，地方國企為了吸引更多的投資者，提高企業(yè)的市場競爭力和融資能力，也需要披露ESG報告來展示自身在環(huán)境、社會和公司治理方面的努力和成果。

相較央企、地方國企，民營企業(yè)2025年ESG報告披露率雖然仍不高，但若對比自身2024年的ESG報告28.45%的披露率，民營企業(yè)2025年ESG報告披露率已上升至31.88%，提高了3.43個百分點。這一變化說明，民營企業(yè)正在加大ESG建設力度，已經(jīng)從戰(zhàn)略上開始重視ESG報告披露情況。

銀行業(yè)ESG報告全覆蓋

在申萬大類行業(yè)中，銀行業(yè)的ESG報告披露情況是最值得一提的，其是唯一連續(xù)幾年ESG報告100%全披露行業(yè)。而除了銀行業(yè)，ESG報告披露率居前的行業(yè)還有非銀金融、鋼鐵、煤炭、綜合、公用事業(yè)、交通運輸，它們2025年ESG報告披露率也分別達到84.52%、82.22%、78.38%、73.68%、72.93%、70.08%。

銀行業(yè)之所以擁有高ESG披露率，與監(jiān)管的嚴格要求有關。早在2020年，監(jiān)管層就提出ESG管理要成為銀行業(yè)高質量發(fā)展的普適性原則，2021年又明確提出將ESG納入金融機構業(yè)務流程。2022年6月，監(jiān)管層印發(fā)的《銀行業(yè)保險業(yè)綠色金融指引》要求銀行保險機構從戰(zhàn)略高度推進綠色金融，加大對綠色、低碳、循環(huán)經(jīng)濟的支持。2024年4月，人民銀行等七部門發(fā)文首次明確將ESG納入信評，上證180、科創(chuàng)50、深證100的樣本公司以及境內外同時上市的450余家公司，均被要求強制進行ESG信息披露工作，而這其中就包括了21家上市銀行。

作為現(xiàn)代經(jīng)濟體系的核心樞紐，銀行業(yè)承擔著促進經(jīng)濟高質量增長、優(yōu)化資本配置、引導產(chǎn)業(yè)轉型、推動綠色轉型低碳發(fā)展等重要職責。加強ESG建設是銀行業(yè)金融機構踐行政治性、人民性的重要體現(xiàn)，有助于商業(yè)銀行與投資者、客戶、員工和社會建立信任關系，實現(xiàn)品牌價值的躍升。

不過，與傳統(tǒng)行業(yè)更多聚焦于自身運營對環(huán)境的直接影響，如能源消耗、廢棄物排放、污染治理等，銀行業(yè)除了要關注自身運營的環(huán)境影響外，還強調通過金融服務和投資決策來推動ESG目標的實現(xiàn)，比如在環(huán)境方面，通過推出綠色債券發(fā)行計劃，支持可再生能源、節(jié)能環(huán)保等領域的項目融資等；在社會層面，注重金融服務的普惠性和公平性；治理上則需要應對更嚴格的金融監(jiān)管政策等。

今年3月，國務院辦公廳印發(fā)的《關于做好金融五篇大文章的指導意見》，對提升金融機構服務能力和支持強度做出要求，要求各類金融機構和股權投資機構立足職能定位，為國家重大戰(zhàn)略和重點領域提供融資支持。

其中，在科技金融方面，推進金融服務科技創(chuàng)新能力建設，統(tǒng)籌運用股權、債權、保險等手段，為科技型企業(yè)提供全鏈條、全生命周期金融服務，加強對國家重大科技任務和科技型中小企業(yè)的金融支持；在綠色金融方面，完善綠色金融體系，統(tǒng)籌對綠色發(fā)展和低碳轉型的支持，為確保國家能源安全、助力碳達峰碳中和形成有力支撐；在普惠金融方面，健全多層次普惠金融機構組織體系，優(yōu)化普惠重點領域產(chǎn)品服務供給；在養(yǎng)老金融方面，持續(xù)完善養(yǎng)老金融相關政策，強化銀發(fā)經(jīng)濟金融支持，促進中國式養(yǎng)老事業(yè)高質量發(fā)展；在數(shù)字金融方面，加快推進金融機構數(shù)字化轉型，增強數(shù)字化經(jīng)營服務能力。

現(xiàn)如今來看，上市銀行之所以能100%披露ESG報告，除了響應了滬深北三大交易所2024年統(tǒng)一發(fā)布《指引》要求，更是有力地貫徹了《關于做好金融五篇大文章的指導意見》要求，讓投資人可以通過銀行業(yè)公布的ESG報告，評估其在促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、履行社會責任等方面的貢獻。

以工商銀行為例，其多年來一直堅持綠色金融的發(fā)展，構建了綠色金融體系，包括綠色信貸、綠色債券、綠色基金等產(chǎn)品。通過制定綠色信貸政策，將環(huán)境、社會與氣候相關風險納入信貸管理全流程，推動綠色金融高質量發(fā)展。截至2024年末，綠色貸款余額突破6萬億元，綠色債券發(fā)行規(guī)模等值17.4億美元，綠色基金產(chǎn)品涵蓋新能源、低碳環(huán)保等領域。此外，工商銀行還通過綠色金融實踐，如支持氣候投融資重點項目貸款、創(chuàng)新綠色流水貸等，推動經(jīng)濟社會全面綠色低碳轉型。

工商銀行在ESG報告中披露，其不僅設立了社會責任與消費者權益保護委員會，且還設立了綠色金融（ESG與可持續(xù)金融）委員會。其中，社會責任與消費者權益保護委員會負責對本行在環(huán)境、社會、治理以及服務鄉(xiāng)村振興、企業(yè)文化等方面履行社會責任的情況，消費者權益保護工作戰(zhàn)略、政策和目標，綠色金融戰(zhàn)略，普惠金融業(yè)務的發(fā)展規(guī)劃、基本管理制度、普惠金融業(yè)務年度經(jīng)營計劃、考核評價方法等事項進行研究審議，并向董事會提出建議。而綠色金融（ESG與可持續(xù)金融）委員會作為高管層對相關工作實施統(tǒng)籌領導及協(xié)調推進的輔助決策機構，具體職責包括：負責貫徹落實集團綠色金融（ESG與可持續(xù)金融）戰(zhàn)略和目標；協(xié)調推進各機構各業(yè)務條線綠色金融（ESG與可持續(xù)金融）相關工作；指導全行綠色金融（ESG與可持續(xù)金融）業(yè)務發(fā)展和經(jīng)營管理。

招商銀行也在積極深入推動綠色發(fā)展轉型。2024年，公司進一步完善綠色發(fā)展頂層設計，建立綠色金融業(yè)務發(fā)展和綠色運營管理雙委員會機制，全面優(yōu)化應對氣候變化工作體系；加快發(fā)展綠色金融，深化重點行業(yè)經(jīng)營，強化綠色產(chǎn)品服務創(chuàng)新，率先推出企業(yè)ESG管理綜合服務方案，發(fā)行中資銀行首筆“氣候變化減緩”主題綠色美元債券，為社會綠色發(fā)展注入金融活水；不斷健全綠色運營管理體系，縱深推進溫室氣體排放核算，積極推動各項減排舉措落地。

整體來看，銀行業(yè)積極響應政府出臺的支持綠色金融發(fā)展的政策措施，通過綠色信貸、綠色項目投資、綠色債券發(fā)行等方式為綠色產(chǎn)業(yè)和項目提供資金，滿足了不同企業(yè)的綠色融資需求，助力綠色產(chǎn)業(yè)成長。

ESG報告名稱不統(tǒng)一問題將成過去式

需要指出的是，雖然2025年披露ESG報告的上市公司達到2457家，但梳理這些ESG報告的名稱可發(fā)現(xiàn)，名稱可謂是五花八門，既有328家命名為“環(huán)境、社會和公司治理報告（ESG報告）”的，也有520家命名為“可持續(xù)發(fā)展報告”的，命名為“社會責任報告”的有682家，命名為“環(huán)境、社會及管治報告”的有51家，命名為其他名稱的有876家。分析ESG報告名稱不統(tǒng)一背后的原因，可能與目前國家層面ESG信息披露標準和管理文件缺失，沒有統(tǒng)一規(guī)范的命名標準來指導企業(yè)對ESG報告進行命名有關。

此前，不同企業(yè)在編制報告時，并沒有明確的規(guī)則指引，導致在報告名稱的選擇上較為隨意。上市公司在ESG報告取名時，依據(jù)的文件要么是國資委《關于國有企業(yè)更好履行社會責任的指導意見》，要么是深交所《國證ESG評價方法》、聯(lián)合國可持續(xù)發(fā)展目標（SDGs）、上交所《上海證券交易所上市公司自律監(jiān)管指引第1號——規(guī)范運作》等，這種信息披露標準的多樣性意味著信息標準化程度很低，進而使得ESG報告的名稱難以統(tǒng)一。

值得一提的是，在ESG報告命名上，不同行業(yè)的上市公司對ESG的理解和關注重點也存在一定的差異，有的關注環(huán)境方面的內容，有的可能注重社會或治理方面等，這些差異性導致企業(yè)在命名時往往會突出自己關心的內容。

此外，也有的公司為突出自身行業(yè)特色，也會在報告名稱上進行體現(xiàn)。比如，有色金屬和制造業(yè)可能更強調節(jié)能減排等環(huán)境指標，因此報告取名為社會責任報告者居多。同樣，金融行業(yè)可能更關注風險管理和社會責任等方面，在取名時選擇可持續(xù)發(fā)展報告者居多。

現(xiàn)如今，隨著《編制指南》的正式發(fā)布，上市公司ESG報告命名的多樣性或在不久的將來成為過去式。今年1月，《編制指南》正式稿發(fā)布，文件明確指出，上市公司ESG報告名稱應當為《××公司可持續(xù)發(fā)展報告》或者《××公司環(huán)境、社會和公司治理報告》，統(tǒng)稱《可持續(xù)發(fā)展報告》。

此外，《信披辦法》也將于7月1日正式施行,其也首次明確上市公司ESG報告以“可持續(xù)發(fā)展報告”為名。據(jù)《信披辦法》第六十五條規(guī)定，“上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告?！?/p>

事實上，從今年發(fā)布的ESG報告來看，有多家公司已將最新ESG報告名稱由此前的其他名稱修改為環(huán)境、社會及公司治理報告或可持續(xù)發(fā)展報告。譬如，棕櫚股份、芭田股份等公司在2024年發(fā)布的ESG報告名稱還為社會責任報告，今年發(fā)布的ESG報告名稱已變?yōu)榄h(huán)境、社會及公司治理（ESG）報告；TCL中環(huán)、愛爾眼科、愛美客等公司2024年發(fā)布的同樣是社會責任報告，今年發(fā)布的報告名稱變?yōu)榭沙掷m(xù)發(fā)展報告。

ESG信披從零散化向系統(tǒng)化轉變

ESG信息披露從企業(yè)社會責任范疇正式進入證券監(jiān)管領域，標志著中國ESG治理邁入一個新階段。

3月28日，證監(jiān)會發(fā)布修訂后的《信披辦法》。此次修訂是吸收近年來信息披露監(jiān)管的實踐經(jīng)驗，對部分信息披露的內容及要求進行明確，強化對信息披露外包、承諾對象的監(jiān)管，并結合新《公司法》及《行政處罰法》，對《信披辦法》的部分內容進行更新與調整?！缎排k法》將于2025年7月1日起正式施行。

《信披辦法》規(guī)定，上市公司應當充分披露可能對公司核心競爭力、經(jīng)營活動和未來發(fā)展產(chǎn)生重大不利影響的風險因素。上市時未盈利且上市后仍未盈利的，應當充分披露尚未盈利的成因，以及對公司現(xiàn)金流、業(yè)務拓展、人才吸引、團隊穩(wěn)定性、研發(fā)投入、戰(zhàn)略性投入、生產(chǎn)經(jīng)營可持續(xù)性等方面的影響。如此要求的意義在于，在防風險、強監(jiān)管的政策背景下，對上市公司面臨的風險因素進行充分披露，可以為投資者理性投資提供更多決策信息。此外，強化重點信息披露，降低信息不對稱，構建一個更加健康、透明的市場環(huán)境，是維護資本市場穩(wěn)定的必要之舉。

《信披辦法》修訂稿的第六十五條明確提出，“上市公司按照證券交易所的規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告”。這一規(guī)定不僅意味著，ESG信息披露從企業(yè)社會責任范疇正式進入證券監(jiān)管領域，同時也標志著中國ESG治理邁入一個新的階段。

《信披辦法》首次在部門規(guī)章層面將ESG信息披露納入上市公司法定責任，明確要求企業(yè)按照交易所規(guī)定發(fā)布可持續(xù)發(fā)展報告，從“自愿披露”轉向“強制+自愿”結合模式?！缎排k法》要求企業(yè)采用“治理—戰(zhàn)略—風險管理—指標與目標”四要素框架披露ESG信息，減少因國內外標準差異導致的合規(guī)成本，增強報告的可比性。此外，修訂版要求ESG信息作為整體一個章節(jié)發(fā)布，還有利于企業(yè)在整體上理解ESG理念，建立ESG治理框架。

值得一提的是，在《信披辦法》修訂稿披露之前，上交所、深交所、北交所在今年1月還正式發(fā)布了《編制指南》，旨在幫助上市公司更好地理解適用交易所于2024年發(fā)布的《指引》，持續(xù)提升可持續(xù)發(fā)展（ESG）信息披露質量，標志著規(guī)范化、系統(tǒng)化的上市公司可持續(xù)信息披露規(guī)則體系初步完成構建。

與2024年11月發(fā)布的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告編制指南（征求意見稿）》相比，《編制指南》正式稿改動較小，主要新增強調了管理層和執(zhí)行層在ESG治理方面完善ESG制度、擬定計劃和考核機制的職能，新增具體議題的披露框架參考示例和可持續(xù)發(fā)展報告對標索引表示例，使《編制指南》指導意義更強。這是繼2024年4月發(fā)布的《上市公司可持續(xù)發(fā)展報告指引》之后，進一步深化上市公司可持續(xù)發(fā)展信息披露要求的重要工具。

整體來看，修訂版《信披辦法》疊加配套的《指引》和《編制指南》，形成了“強制底線+參考范例”的框架，推動了中國ESG信息披露從零散化向系統(tǒng)化轉變，將加速中國ESG建設從形式合規(guī)邁向實質管理，為中國的資本市場高質量發(fā)展和“雙碳”目標實現(xiàn)提供制度保障。同時也有助于塑造更良好的市場投資環(huán)境，讓投資者更好地了解上市公司的經(jīng)營狀況及投資價值。　

（本文已刊于05月10日出版的《證券市場周刊》。文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦）