? ? 榮豐控股集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“榮豐控股”）針對(duì)深圳證券交易所（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“深交所”）于2024年5月20日下發(fā)的《關(guān)于對(duì)榮豐控股集團(tuán)股份有限公司2023年年報(bào)的問(wèn)詢函》（公司部年報(bào)問(wèn)詢函〔2024〕第181號(hào)），進(jìn)行了詳盡而系統(tǒng)的回復(fù)?；久娼獯a·富凱IPO財(cái)經(jīng)以下分析將探討榮豐控股的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)合新“國(guó)九條”的要求，評(píng)估其信息披露違規(guī)行為、剝離醫(yī)療業(yè)務(wù)以及中國(guó)股民權(quán)益保護(hù)。尤其在新“國(guó)九條”（《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》）的背景下，公司治理、信息披露、投資者權(quán)益保護(hù)等方面的問(wèn)題愈發(fā)凸顯。

行業(yè)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)與主營(yíng)業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)

? ? 榮豐控股涉足的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)與醫(yī)療器械分銷(xiāo)兩大行業(yè)，近年來(lái)都經(jīng)歷了深刻的變革。在醫(yī)療領(lǐng)域，國(guó)家集中帶量采購(gòu)政策的實(shí)施，使得醫(yī)療器械利潤(rùn)空間驟減，直接影響了子公司安徽威宇醫(yī)療器械科技有限公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效，迫使公司做出剝離該業(yè)務(wù)的決定。房地產(chǎn)市場(chǎng)同樣不容樂(lè)觀，隨著消費(fèi)者信心下滑和政策調(diào)控趨嚴(yán)，行業(yè)整體步入調(diào)整期，長(zhǎng)春市作為公司項(xiàng)目集中地，房地產(chǎn)市場(chǎng)的底部調(diào)整更是對(duì)公司造成了直接沖擊，營(yíng)業(yè)收入與凈利潤(rùn)的顯著下滑便是直觀體現(xiàn)。

回復(fù)函透視

榮豐控股或存在的風(fēng)險(xiǎn)分析

主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下降風(fēng)險(xiǎn)

? ? 2023年度，榮豐控股的營(yíng)業(yè)收入同比減少81.65%。這一顯著下降主要?dú)w因于剝離威宇醫(yī)療業(yè)務(wù)以及房地產(chǎn)市場(chǎng)的下行壓力。這表明，公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面的盈利能力顯著減弱。如果這種趨勢(shì)持續(xù)下去，將對(duì)公司的財(cái)務(wù)健康構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

凈利潤(rùn)虧損風(fēng)險(xiǎn)

? ? 報(bào)告期內(nèi)，榮豐控股的凈利潤(rùn)為-0.50億元。盡管扣非后凈利潤(rùn)同比減虧，但公司仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。這種狀況對(duì)公司的財(cái)務(wù)健康和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力構(gòu)成嚴(yán)重威脅。

現(xiàn)金流覆蓋短期債務(wù)能力不足

? ? 公司的貨幣資金余額不足以覆蓋短期借款，這增加了公司的償債壓力和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，公司可能需要通過(guò)額外融資或變現(xiàn)資產(chǎn)來(lái)應(yīng)對(duì)短期債務(wù)，這將進(jìn)一步增加公司的財(cái)務(wù)成本和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

主營(yíng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)

? ? 從醫(yī)療器械領(lǐng)域回歸房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，是榮豐控股當(dāng)前面臨的一大挑戰(zhàn)。轉(zhuǎn)型過(guò)程中，公司可能面臨市場(chǎng)適應(yīng)、項(xiàng)目轉(zhuǎn)換和資金鏈緊張等問(wèn)題。特別是房地產(chǎn)市場(chǎng)的不確定性，使得這種轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)更加突出。

房地產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

? ? 公司主要項(xiàng)目所在的長(zhǎng)春市房地產(chǎn)市場(chǎng)處于底部調(diào)整階段，市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢。這對(duì)公司的未來(lái)銷(xiāo)售和盈利帶來(lái)了巨大挑戰(zhàn)。如果市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期，公司可能面臨更大的經(jīng)營(yíng)壓力和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

融資成本風(fēng)險(xiǎn)

? ? 榮豐控股的財(cái)務(wù)費(fèi)用高企，反映出其較高的融資成本。這不僅侵蝕了公司的利潤(rùn)空間，也增加了公司的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)。在融資環(huán)境日益嚴(yán)峻的背景下，公司需要尋找更加有效的融資渠道和成本控制措施。

資產(chǎn)受限風(fēng)險(xiǎn)

? ? 公司的部分存貨和投資性房地產(chǎn)因抵押擔(dān)保和訴訟等原因受限，影響了資產(chǎn)的流動(dòng)性和使用效率。這不僅限制了公司的經(jīng)營(yíng)靈活性，也增加了資產(chǎn)變現(xiàn)的難度和風(fēng)險(xiǎn)。

訴訟風(fēng)險(xiǎn)

? ? 榮豐控股還面臨因工程款糾紛等訴訟導(dǎo)致的資產(chǎn)查封風(fēng)險(xiǎn)。這些訴訟可能增加公司的法律費(fèi)用和賠償支出，對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。

應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)

? ? 客戶付款條件較長(zhǎng)，使得公司面臨客戶未能按時(shí)支付剩余房款的風(fēng)險(xiǎn)。這不僅影響了公司的現(xiàn)金流管理，也增加了應(yīng)收賬款壞賬的可能性。

存貨變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

? ? 公司的存貨余額較大，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，可能導(dǎo)致存貨跌價(jià)準(zhǔn)備增加，進(jìn)一步影響公司的利潤(rùn)表現(xiàn)。

控制權(quán)穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)

? ? 控股股東股權(quán)高度質(zhì)押，雖然短期內(nèi)無(wú)平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期看若市場(chǎng)或經(jīng)營(yíng)狀況惡化，可能引發(fā)控制權(quán)變動(dòng)。這不僅影響公司的經(jīng)營(yíng)決策和戰(zhàn)略實(shí)施，也增加了公司治理的不確定性。

剝離醫(yī)療業(yè)務(wù)與重歸地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的挑戰(zhàn)

? ? 榮豐控股從醫(yī)療器械領(lǐng)域回歸房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，這一重大轉(zhuǎn)型是公司應(yīng)對(duì)行業(yè)變化和市場(chǎng)環(huán)境的重要舉措。然而，這一轉(zhuǎn)型過(guò)程中，公司面臨諸多挑戰(zhàn)。首先，市場(chǎng)適應(yīng)問(wèn)題。公司需要在短時(shí)間內(nèi)適應(yīng)房地產(chǎn)市場(chǎng)的變化，調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)模式。其次，項(xiàng)目轉(zhuǎn)換問(wèn)題。公司需要迅速將資源和精力轉(zhuǎn)移到房地產(chǎn)項(xiàng)目上，確保項(xiàng)目的順利推進(jìn)和盈利。最后，資金鏈緊張問(wèn)題。轉(zhuǎn)型過(guò)程中，公司可能面臨資金鏈緊張的局面，需要通過(guò)融資或資產(chǎn)變現(xiàn)來(lái)緩解壓力。

信息披露違規(guī)與股民權(quán)益保護(hù)

? ? 在新“國(guó)九條”的背景下，信息披露質(zhì)量成為資本市場(chǎng)健康發(fā)展的重要保障。榮豐控股需要提高信息披露的透明度和準(zhǔn)確性，確保投資者能夠全面了解公司的經(jīng)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)。榮豐控股在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，面臨多方面的風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。從醫(yī)療器械領(lǐng)域回歸房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，是公司應(yīng)對(duì)行業(yè)變化和市場(chǎng)環(huán)境的重要舉措。然而，此前多次信息披露違規(guī)和業(yè)務(wù)剝離過(guò)程中存在的諸多問(wèn)題，需要公司和監(jiān)管部門(mén)共同努力，確保公司治理結(jié)構(gòu)的完善、投資者權(quán)益的保護(hù)以及信息披露質(zhì)量的提升。
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