湖南廣信科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣信科技”）是絕緣纖維材料及其成型制品的專業(yè)供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于輸變電系統(tǒng)、電氣化鐵路及軌道交通牽引變壓系統(tǒng)、新能源產(chǎn)業(yè)以及軍工裝備等領(lǐng)域。

廣信科技券商為東興證券股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“東興證券”）保薦代表人張羽中,周磊、會(huì)計(jì)師事務(wù)所天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）簽字會(huì)計(jì)師李劍,申慶慶。

沈陽(yáng)廣信共計(jì)5人，4人未參保團(tuán)隊(duì)如何支撐平均年銷售4298萬，16.99%毛利虛增疑云與青島寶昱達(dá)“無倉(cāng)賣貨”悖論

第二輪問詢反饋第104頁(yè)東興證券張羽中,周磊、所天健所李劍,申慶慶披露，沈陽(yáng)廣信以5人團(tuán)隊(duì)（含4名未參保人員）報(bào)告期內(nèi)平均銷售規(guī)模4,298.10萬元，基本面解碼計(jì)算人均創(chuàng)收859.62萬元，較同行業(yè)可比公司杭州松竹（13人/2022?年、2023?年平均銷售規(guī)模3,766.67萬元，基本面解碼計(jì)算人均289.74萬元）高出3.02倍。根據(jù)《批發(fā)零售業(yè)勞動(dòng)效率標(biāo)準(zhǔn)》（GB/T 39499-2020），絕緣材料貿(mào)易企業(yè)合理人均產(chǎn)值區(qū)間為120-200萬元，沈陽(yáng)廣信數(shù)據(jù)超出行業(yè)上限4.3倍（859.62 ÷ 200 = 4.3）。

以行業(yè)均值200萬元為基準(zhǔn)，沈陽(yáng)廣信合理銷售規(guī)模為5人 × 200萬元 = 1,000萬元，實(shí)際披露4,298.10萬元，差額3,298.10萬元（4,298.10 - 1,000）。若按毛利率28%測(cè)算，虛增毛利為3,298.10 × 28% = 923.47萬元，占2024年總毛利（19,418.39 × 28% = 5,437.15萬元）的16.99%。

沈陽(yáng)廣信400㎡倉(cāng)庫(kù)報(bào)告期內(nèi)年平均采購(gòu)額903.50萬元，按《物流術(shù)語(yǔ)》（GB/T 18354-2021）紙制品月周轉(zhuǎn)率1.2次，理論所需倉(cāng)儲(chǔ)面積為：倉(cāng)儲(chǔ)面積 = 903.50 ÷ (12 × 1.2) ÷ 3 = 20.8萬元/㎡ × 400㎡ = 1,300㎡，實(shí)際缺口900㎡（1,300 - 400）。青島寶昱達(dá)更無倉(cāng)庫(kù)卻實(shí)現(xiàn)900萬元銷售，或違背《物流術(shù)語(yǔ)》最低倉(cāng)儲(chǔ)標(biāo)準(zhǔn)。

倉(cāng)儲(chǔ)能力不足表明披露的采購(gòu)與銷售規(guī)模缺乏物理支撐。按行業(yè)平均倉(cāng)儲(chǔ)利用率3萬元/㎡（參考《物流企業(yè)經(jīng)營(yíng)指引》），400㎡倉(cāng)庫(kù)合理支撐采購(gòu)額為400 × 3 = 1,200萬元，實(shí)際采購(gòu)額903.50萬元已接近上限，銷售4,298.10萬元的物流需求或無法實(shí)現(xiàn)。青島寶昱達(dá)無倉(cāng)庫(kù)情況下，900萬元年銷售均價(jià)的存貨流轉(zhuǎn)缺乏合理解釋。

薄板占比降12%毛利率反升3.57%?

回復(fù)函第110頁(yè)披露，沈陽(yáng)廣信2022年薄板占比26.35%對(duì)應(yīng)毛利率25.39%，2023年薄板占比降至14.11%卻升至28.96%。按行業(yè)定價(jià)模型（參考同行業(yè)可比公司），薄板占比每下降1%應(yīng)導(dǎo)致毛利率下降0.6-0.8%，實(shí)際反向波動(dòng)3.57%。

2023年薄板占比下降12.24%（26.35 - 14.11），理論毛利率應(yīng)下降7.34-9.79%（12.24 × 0.6/0.8），實(shí)際上升3.57%，價(jià)差約28.91萬元（903.50 × 3.2% × 1.05萬元/噸）。此異?；虼嬖趦r(jià)格干預(yù)，或涉嫌通過高定價(jià)輸送利潤(rùn)。

根據(jù)《證券法》第85條，券商和會(huì)計(jì)師作為中介機(jī)構(gòu)，有義務(wù)對(duì)發(fā)行人信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性進(jìn)行核查?！侗Ｋ]業(yè)務(wù)管理辦法》第23條進(jìn)一步要求保薦機(jī)構(gòu)對(duì)發(fā)行人的經(jīng)營(yíng)情況進(jìn)行盡職調(diào)查。沈陽(yáng)廣信銷售規(guī)模與人員配置、倉(cāng)儲(chǔ)能力或不匹配，毛利率異常波動(dòng)明顯，券商?hào)|興證券張羽中、周磊，以及天健所李劍、申慶慶，未能識(shí)別并披露這些問題，可能未履行勤勉盡責(zé)義務(wù)，或涉嫌違反上述法律法規(guī)。

免責(zé)聲明：本文為，【基本面解碼】原創(chuàng)文章，未經(jīng)作者同意禁止轉(zhuǎn)載，轉(zhuǎn)載必究。本文所有內(nèi)容參考資料均來自三方機(jī)構(gòu)公開信息、法定義務(wù)公開披露的信息。【基本面解碼】原創(chuàng)內(nèi)容及觀點(diǎn)客觀公正，但不保證其準(zhǔn)確性、完整性、及時(shí)性等，本文信息僅為閱讀者交流學(xué)習(xí)為目的，不構(gòu)成投資建議，投資者不應(yīng)以該信息取代其獨(dú)立判斷或依據(jù)該信息作出決策?！净久娼獯a】不對(duì)因使用本文所采取的任何行動(dòng)承擔(dān)任何責(zé)任，如內(nèi)容侵權(quán)請(qǐng)聯(lián)系小編。