A股再現(xiàn)重大資產(chǎn)重組。

近日，中國(guó)船舶、中國(guó)重工兩大造船巨頭紛紛發(fā)布重大事項(xiàng)公告，稱上交所已受理中國(guó)船舶發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的申請(qǐng)。

在2024年9月的公告中，中國(guó)船舶擬向中國(guó)重工全體換股股東以發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工。交易完成后，中國(guó)重工將終止上市并注銷法人資格，中國(guó)船舶成為存續(xù)公司，將承繼及承接中國(guó)重工的全部資產(chǎn)負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員、合同及其他權(quán)利與義務(wù)。

根據(jù)此前約定，中國(guó)重工的換股價(jià)格為5.05元/股，按照其228.0億的總股本來(lái)計(jì)算，此次中國(guó)船舶吸收合并中國(guó)重工總價(jià)超1100億元，創(chuàng)A股歷史最大吸收合并紀(jì)錄。

消除行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)為主要合并目的

中國(guó)船舶與中國(guó)重工同屬中國(guó)船舶集團(tuán)旗下核心上市平臺(tái)，素有“南北船”之稱。

中國(guó)船舶聚焦軍民品主業(yè)，旗下?lián)碛袦麞|中華、江南造船廠、大連造船廠、外高橋造船廠、廣船國(guó)際造船廠等多家全國(guó)前十的造船廠；中國(guó)重工業(yè)務(wù)則涵蓋海洋防務(wù)及海洋開發(fā)裝備、海洋運(yùn)輸裝備、深海裝備及艦船修理改裝、艦船配套及機(jī)電裝備、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等板塊。

屬于同一行業(yè)、同一集團(tuán)的中國(guó)船舶與中國(guó)重工在船舶總裝、維修等領(lǐng)域業(yè)務(wù)高度重合，構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此次的吸收合并便是解決整個(gè)船舶業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題的重要一步。

據(jù)悉，為促進(jìn)上市公司發(fā)展，維護(hù)股東權(quán)益，以及整合資源，提升中國(guó)船舶業(yè)在全球的影響力。2021年6月，中國(guó)船舶集團(tuán)出具《關(guān)于避免與中國(guó)船舶工業(yè)股份有限公司同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》（以下簡(jiǎn)稱“承諾函”），明確解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的時(shí)間表與路徑。

《承諾函》規(guī)定，自出具之日起五年內(nèi)（即2026年6月30日前），通過(guò)資產(chǎn)重組、股權(quán)置換、業(yè)務(wù)合并等方式，穩(wěn)妥推進(jìn)相關(guān)資產(chǎn)及業(yè)務(wù)整合。

隨后，整合行動(dòng)陸續(xù)開始。中國(guó)船舶通過(guò)向中船動(dòng)力集團(tuán)轉(zhuǎn)讓原持有的中船動(dòng)力（集團(tuán)）有限公司63.77%股權(quán)，解決了與中船重工集團(tuán)在柴油機(jī)動(dòng)力業(yè)務(wù)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題；天津新港全面終止船舶總裝建造業(yè)務(wù)，并將原臨港廠區(qū)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給中國(guó)重工子公司中船（天津）船舶制造有限公司，徹底退出船舶總裝領(lǐng)域；重慶川東船舶重工自2024年初起不再新簽船舶總裝業(yè)務(wù)訂單。

此外，中國(guó)船舶集團(tuán)曾承諾，2025年1月至2028年1月剝離滬東中華不宜注入上市公司的資產(chǎn)（如非船舶總裝業(yè)務(wù)），待其符合條件后，提議將滬東中華注入中國(guó)船舶；由于黃埔文沖船舶公司對(duì)存續(xù)上市公司的收入、毛利及訂單占比均低于20%，中國(guó)船舶集團(tuán)計(jì)劃在五年內(nèi)通過(guò)資產(chǎn)重組、股權(quán)置換等方式解決潛在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

今年1月，中國(guó)船舶集團(tuán)申請(qǐng)變更《承諾函》，明確以合并中國(guó)重工為核心解決方案，同時(shí)細(xì)化滬東中華、黃埔文沖的注入時(shí)間表。

加速資源整合，成為全球造船巨頭

眼下的“已受理”，標(biāo)志著備受市場(chǎng)矚目的“南北船”合并更進(jìn)一步。

根據(jù)中國(guó)船舶、中國(guó)重工公告，截至2024年6月底，中國(guó)船舶累計(jì)手持民品船舶訂單為322艘、2362.18萬(wàn)載重噸；中國(guó)重工海洋運(yùn)輸裝備板塊手持訂單為216艘、2878.3萬(wàn)載重噸。

合并后公司在手持訂單規(guī)模將超5000萬(wàn)載重噸，遠(yuǎn)超韓國(guó)現(xiàn)代、三星重工等國(guó)際巨頭，成為全球最大造船上市公司。

可以說(shuō)，在規(guī)模、業(yè)務(wù)、訂單量、業(yè)績(jī)等各方面，中國(guó)船舶與中國(guó)重工是旗鼓相當(dāng)，二者的合并實(shí)屬?gòu)?qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。且當(dāng)前造船業(yè)已步入大周期，訂單量與價(jià)格同步攀升，部分船企甚至已排產(chǎn)至2028年。新造船價(jià)格開始步入上行通道，這不僅提升了造船企業(yè)的盈利能力，也預(yù)示著產(chǎn)業(yè)整合趨勢(shì)的明朗化。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，今年一季度，中國(guó)船舶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入158.58億元，同比增長(zhǎng)3.85％，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.27億元，同比增長(zhǎng)180.99%；中國(guó)重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入122.16億元，同比增長(zhǎng)20.12％，歸母凈利潤(rùn)5.19億元，同比增長(zhǎng)281.99%。

華泰證券的研報(bào)指出，中國(guó)船舶與中國(guó)重工整體發(fā)展向好，重組方案一旦落地，將加速雙方優(yōu)勢(shì)科研生產(chǎn)資源和供應(yīng)鏈資源的深度整合。這將進(jìn)一步推動(dòng)造修船先進(jìn)技術(shù)的融合與升級(jí)。重組完成后，中國(guó)船舶將圍繞服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略全面深化改革，充分利用優(yōu)勢(shì)資源地位，聚焦主責(zé)主業(yè)，推動(dòng)業(yè)務(wù)前瞻布局，促進(jìn)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展。