文 / 十一?

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

2015年的一個(gè)冬日，興業(yè)銀行的高管們舉杯相慶——他們剛剛以5.29萬(wàn)億資產(chǎn)規(guī)模將股份行的龍頭老大招商銀行挑落馬下。然而沒(méi)人想到，這場(chǎng)巔峰狂歡竟是暴風(fēng)雨前的恬靜。當(dāng)監(jiān)管風(fēng)暴席卷而來(lái)，這個(gè)曾攀上同業(yè)王座的金融巨艦，不得不用十年時(shí)間完成了驚險(xiǎn)的“途中換擎”。.

2025 年5月，完成蛻變的興業(yè)銀行以 “存款換實(shí)習(xí)” 的爭(zhēng)議性嘗試被推向輿論風(fēng)口。其推出的 “菁英實(shí)習(xí)計(jì)劃”，提出若客戶新增大額資金，則可助其子女獲取名企實(shí)習(xí)推薦資格。這場(chǎng)爭(zhēng)議恰似一面棱鏡，折射出這家萬(wàn)億銀行在存款立行新戰(zhàn)略下的深層焦慮，也為其十年轉(zhuǎn)型的敘事增添了充滿張力的注腳。

01 山巔跌落，王的幻滅

興業(yè)銀行，自1988年從福興財(cái)務(wù)公司改制而來(lái)開(kāi)始，憑借“三分天注定、七分靠打拼”的閩商精神，靠著吸納同業(yè)資金配置非標(biāo)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式，愣是在21世紀(jì)初的中國(guó)銀行史上留下了一段同業(yè)業(yè)務(wù)的傳奇經(jīng)歷。

??獨(dú)辟蹊徑，布局同業(yè)

上世紀(jì)90年代起，興業(yè)銀行敏銳發(fā)掘到了金融體系里的現(xiàn)實(shí)需求，構(gòu)建起了龐大的同業(yè)資金流轉(zhuǎn)體系。

1996年，興業(yè)銀行踏中了證券交易所資金清算這一業(yè)務(wù)，先后成為滬、深證券交易所資金清算業(yè)務(wù)指定銀行，邁出同業(yè)業(yè)務(wù)的第一步。

2005年，興業(yè)銀行試運(yùn)行“銀銀平臺(tái)”，憑借結(jié)算時(shí)間、結(jié)算金額不受限制等優(yōu)勢(shì)，快速積累了大量中小銀行客戶。

2008年，大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)，非標(biāo)資產(chǎn)抬頭，銀信合作開(kāi)始活躍。借道理財(cái)產(chǎn)品募資，興業(yè)銀行理財(cái)規(guī)模驟增。

2010年，銀信合作禁而不止，同業(yè)合作模式花樣百出，在買入返售、同業(yè)代付等新形式的掩護(hù)下，非標(biāo)資產(chǎn)繼續(xù)狂歡。

就這樣，興業(yè)銀行的觸角從銀證、銀銀合作，不斷向銀信、銀保、銀基、銀財(cái)合作擴(kuò)張，由此逐漸延伸至金融市場(chǎng)的各個(gè)領(lǐng)域。?作為資金掮客，它沉淀同業(yè)資金，投向房地產(chǎn)、信托受益權(quán)等方向。

??借力同業(yè)，登頂山巔

開(kāi)始時(shí)，興業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)局限于調(diào)節(jié)自身頭寸的流動(dòng)性管理，以同業(yè)拆借、同業(yè)存放及標(biāo)準(zhǔn)化的線上回購(gòu)為主。

而后隨著所謂“金融創(chuàng)新”的不斷推進(jìn)，越來(lái)越多的信貸和類信貸業(yè)務(wù)通過(guò)層層“通道”換上了同業(yè)業(yè)務(wù)的“皮”。這些“同業(yè)業(yè)務(wù)”收益率不輸貸款，且不受資本金限制，不用強(qiáng)制從利潤(rùn)中計(jì)提撥備。

憑借著這樣的“同業(yè)業(yè)務(wù)”，興業(yè)銀行仿佛開(kāi)了掛，資產(chǎn)規(guī)模、利潤(rùn)規(guī)模極速擴(kuò)張。?最高峰時(shí)，興業(yè)銀行的同業(yè)資產(chǎn)占比和同業(yè)負(fù)債占比均接近40%——同業(yè)之王，實(shí)至名歸。

2015年三季末，興業(yè)銀行的總資產(chǎn)近5.29萬(wàn)億，而招商銀行的總資產(chǎn)為5.22萬(wàn)億。由此，興業(yè)銀行成為有史以來(lái)第一個(gè)在資產(chǎn)規(guī)模上超過(guò)招商銀行的股份制商業(yè)銀行。

2015年，興業(yè)銀行凈利潤(rùn)506.5億元，招商銀行凈利潤(rùn)580.2億元，二者的凈利潤(rùn)僅僅只差了74億元。

這一年，成為十年來(lái)興業(yè)銀行距離招商銀行最近的一年。

??監(jiān)管出手，劍指同業(yè)業(yè)務(wù)

事實(shí)上，彼時(shí)此類的“金融創(chuàng)新”，不過(guò)是繞過(guò)金融監(jiān)管的“美名”。?2008年美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)仍未遠(yuǎn)去，對(duì)于這樣“頂金融創(chuàng)新之名、行逃避監(jiān)管之實(shí)”的行為，監(jiān)管機(jī)構(gòu)當(dāng)然不會(huì)坐視不理。

2010年，原銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)72號(hào)文，要求銀信合作的融資類理財(cái)產(chǎn)品2年內(nèi)回表，徹底關(guān)閉了銀信理財(cái)合作通道，打響了監(jiān)管壓制非標(biāo)的第一槍。受此影響，興業(yè)銀行表外理財(cái)規(guī)模增速快速下滑。

2014年，127號(hào)文橫空出世，直擊同業(yè)各項(xiàng)要害，意在肅清一切將信貸類資產(chǎn)轉(zhuǎn)為同業(yè)資產(chǎn)的過(guò)橋方式。于是，各銀行表內(nèi)的同業(yè)資產(chǎn)迅速萎縮——僅僅兩年時(shí)間，興業(yè)銀行買入返售規(guī)模從713億壓降至28億。

2017年，人民銀行的“宏觀審慎評(píng)估體系”（MPA）對(duì)同業(yè)負(fù)債占比做出明確要求：包含同業(yè)存單在內(nèi)的同業(yè)負(fù)債占比不能超過(guò)1/3，直接澆滅了興業(yè)銀行繼續(xù)通過(guò)廉價(jià)的同業(yè)存單維系同業(yè)資產(chǎn)的希望。

這三板斧下來(lái)，興業(yè)銀行賴以依仗的同業(yè)業(yè)務(wù)直接熄火。

雖然在規(guī)模上，興業(yè)銀行在2016、2017年仍然通過(guò)同業(yè)存單保持了增長(zhǎng)，絕對(duì)數(shù)額上超越了招商銀行；但從營(yíng)收上，其2016年的增幅只有1.76%，遠(yuǎn)低于往年，2017年則下滑了10.88%，成為史上營(yíng)收下滑最大的一年。自此，興業(yè)銀行與招商銀行之間拉開(kāi)了差距。

然而，同業(yè)業(yè)務(wù)的幻滅，并沒(méi)有擊垮興業(yè)銀行。在壓降同業(yè)資產(chǎn)和同業(yè)負(fù)債的同時(shí)，興業(yè)銀行開(kāi)始找尋另一個(gè)發(fā)展引擎。

02 十年轉(zhuǎn)型，重塑業(yè)務(wù)

在2016-2020年的五年規(guī)劃中，興業(yè)銀行確立了“商行+投行”的發(fā)展戰(zhàn)略。憑借前瞻的戰(zhàn)略眼光、可行的轉(zhuǎn)型方向和堅(jiān)決的執(zhí)行力，興業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)了華麗轉(zhuǎn)身。

??前瞻性：堅(jiān)決果敢的戰(zhàn)略制定

興業(yè)銀行對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的深度發(fā)掘和迅速擴(kuò)張，恰恰說(shuō)明了其管理層對(duì)商機(jī)的嗅覺(jué)敏銳如同鯊魚(yú)嗜血。

而在同業(yè)業(yè)務(wù)折戟后，興業(yè)銀行又迅速找到了一個(gè)業(yè)務(wù)新方向——“商行+投行”。在那一時(shí)期，眾多銀行都紛紛加碼布局此類業(yè)務(wù)。與眾不同的是，興業(yè)銀行不僅是當(dāng)時(shí)唯一一家將其上升為戰(zhàn)略高度的銀行，更敢于以全局組織結(jié)構(gòu)改革的方式來(lái)大刀闊斧地支持這一戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型?？礈?zhǔn)方向后，敢于壓身家、拼刺刀，興業(yè)銀行具備破釜沉舟的勇氣。

不僅押注投行業(yè)務(wù)，興業(yè)銀行還早早就成為“赤道銀行”，踐行ESG理念。此外，在2022年，該行就提出加快科創(chuàng)金融、普惠金融、能源金融、汽車金融、園區(qū)金融“五大新賽道”發(fā)展。以上業(yè)務(wù)方向與2023年中央金融工作會(huì)議提出的“五篇大文章”高度契合。這樣前瞻性的眼光和布局實(shí)在是叫人佩服。

不得不承認(rèn)，高瞻遠(yuǎn)矚的戰(zhàn)略眼光為興業(yè)銀行的轉(zhuǎn)型贏得了時(shí)間、指明了方向。

??可行性：無(wú)縫轉(zhuǎn)換的業(yè)務(wù)模式

事實(shí)上，轉(zhuǎn)型“商行+投行”，絕不是興業(yè)銀行腦門(mén)一熱的莽撞決定，而是深思熟慮之后的可行解和最優(yōu)解。

首先，早在2010年，興業(yè)銀行就對(duì)財(cái)富、資管、投行等新興業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行了拓展，并對(duì)其替代傳統(tǒng)業(yè)務(wù)進(jìn)行了諸多構(gòu)想，比如關(guān)注條線、機(jī)構(gòu)、板塊之間的協(xié)同聯(lián)動(dòng)以深挖客戶價(jià)值。

其次，在覆蓋幾乎全部金融業(yè)態(tài)的牌照加持下，興業(yè)銀行多年來(lái)堅(jiān)持深化集團(tuán)化和綜合化的經(jīng)營(yíng)模式，使得一站式滿足客群日益多元化的金融服務(wù)需求成為可能。

最后，雖然同業(yè)業(yè)務(wù)壓降，但是同業(yè)朋友圈依舊。多年銀銀、銀證和銀信的合作沉淀，在不知不覺(jué)中為興業(yè)銀行奠定了投行業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)條件，平臺(tái)先發(fā)優(yōu)勢(shì)明顯。

??執(zhí)行力：千磨萬(wàn)擊的堅(jiān)韌毅力

銀行業(yè)最重要的資產(chǎn)是人。打硬仗，離不開(kāi)一支鐵血隊(duì)伍，而興業(yè)銀行恰恰有這樣一支隊(duì)伍。

近年來(lái)，興業(yè)銀行人力資源效率始終名列股份制銀行第二。?一方面，興業(yè)銀行全體員工中本科以上學(xué)歷占比超過(guò)90%，專業(yè)性強(qiáng)、專業(yè)素養(yǎng)高；另一方面，興業(yè)注重員工激勵(lì)和效能提升，創(chuàng)立初期便打破了“大鍋飯、鐵飯碗、鐵交椅”。當(dāng)高素質(zhì)的人才遇上合適的激勵(lì)，機(jī)制會(huì)創(chuàng)造爆表的執(zhí)行力。

其實(shí)這10多年來(lái)，興業(yè)銀行在轉(zhuǎn)型道路上遇到的困難與磨難不少，如2017年的西南造假案、2019年的信用卡不良、2020年來(lái)的房地產(chǎn)暴雷等等。然而，這些挫折并沒(méi)有讓興業(yè)銀行停下步伐。正是在這樣一群人的拼搏下，興業(yè)銀行跌跌撞撞卻不斷前行，最終完成了精彩蛻變。

2024年，興業(yè)銀行總資產(chǎn)突破10.5萬(wàn)億元大關(guān)。其中，貸款總額5.74萬(wàn)億元，貸款占比接近60%；存款總額5.53萬(wàn)億元，占比接近58%。

誰(shuí)能想到曾經(jīng)的同業(yè)之王會(huì)喊出“存款立行”的口號(hào)，會(huì)將貸款作為主要的資產(chǎn)投放途徑。

不過(guò)十年，同業(yè)之王已矣，興業(yè)銀行成功換擎。

03 雖有短板，瑕不掩瑜

經(jīng)歷了轉(zhuǎn)型的興業(yè)銀行，近年資產(chǎn)規(guī)模和收入情況又重新回到股份行第二名的位置。但它并未就此止步。在2024年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，其管理層直言，金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)是興業(yè)銀行的長(zhǎng)板、企金業(yè)務(wù)是底板，零售業(yè)務(wù)目前還是短板，所以興業(yè)銀行要“鍛長(zhǎng)板、固底板、補(bǔ)短板”。

??公司業(yè)務(wù)底板仍待夯實(shí)

公司貸款方面，興業(yè)銀行2024年末余額為3.44萬(wàn)億元，占比超過(guò)65%——不僅是貸款中的絕對(duì)大頭，在整個(gè)生息資產(chǎn)中也是壓艙石一般的存在，對(duì)比招行的2.86萬(wàn)億元甚至還有些許優(yōu)勢(shì)。

然而若抽絲剝繭地細(xì)看，公司業(yè)務(wù)的底板似乎仍有隱憂。在房地產(chǎn)方面，近幾年的行業(yè)調(diào)整帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，2024年，興業(yè)銀行房地產(chǎn)行業(yè)不良貸款余額從上一年的36.91億元增加到73.04億元。在政府平臺(tái)方面，2024年，興業(yè)銀行地方政府融資平臺(tái)債務(wù)余額1,043.47億元，不良余額40.83億元。盡管興業(yè)銀行在2022年就明確了要穩(wěn)住房地產(chǎn)和政府平臺(tái)基本盤(pán)，并在風(fēng)險(xiǎn)防控上采取了積極措施，但基本盤(pán)企穩(wěn)還需時(shí)日。

??零售業(yè)務(wù)短板亟待補(bǔ)缺

個(gè)人貸款方面，興業(yè)銀行2024年末余額為1.99萬(wàn)億元，同比下降1.48%，2020-2024年間，復(fù)合增速僅3.8%，占比更是從43.2%縮至34.7%；反觀招商銀行，2024年末個(gè)貸余額為3.58萬(wàn)億元，占比約為52.0%。零售存款方面，二者的差距就更大了，2024年末，興業(yè)銀行為1.57萬(wàn)億元，不及招商銀行的40%，差距顯著。

當(dāng)然，我們也應(yīng)該看到興業(yè)銀行正在奮起直追，其客群經(jīng)營(yíng)正漸入佳境。2025年一季度，其個(gè)人存款增速喜人，負(fù)債結(jié)構(gòu)持續(xù)改善；同時(shí)，零售AUM、基金保險(xiǎn)代理銷售量也在大幅增長(zhǎng)。

??金融市場(chǎng)長(zhǎng)板愈加閃亮

優(yōu)秀的交投能力成為興業(yè)銀行利潤(rùn)調(diào)節(jié)的潤(rùn)滑劑。興業(yè)銀行擁有龐大的金融投資規(guī)模，但在2024年債券的大牛市行情中，投資凈收益實(shí)現(xiàn)較為克制，筆者猜測(cè)是其有意隱藏部分利潤(rùn)。而在2025年一季度的復(fù)雜行情中，其公允價(jià)值變動(dòng)損益情況遠(yuǎn)好于同業(yè)，筆者猜測(cè)是做了衍生品套保，有效避免了損失。

同時(shí)，同業(yè)朋友圈還在發(fā)揮著奇效。立足于同業(yè)朋友圈的商投轉(zhuǎn)型，讓興業(yè)銀行在債券承銷、理財(cái)規(guī)模、基金托管規(guī)模等方面大幅領(lǐng)先同業(yè)，助力2025年一季度手續(xù)費(fèi)收入止跌回穩(wěn)。

結(jié)語(yǔ)

2025年5月7日，興業(yè)銀行成為繼工、農(nóng)、中、建、交五家國(guó)有大行后，第六家獲準(zhǔn)籌建AIC（金融資產(chǎn)投資公司）的銀行，也是股份制首家獲批的銀行。?這將極大拓展其在債轉(zhuǎn)股、股權(quán)投資、表外業(yè)務(wù)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍。而僅僅二十天后，其私人銀行部推出的“菁英實(shí)習(xí)計(jì)劃” 因引發(fā)爭(zhēng)議而暫停。

這兩起事件形成鮮明對(duì)比：AIC 的獲批彰顯其在金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)上的長(zhǎng)板優(yōu)勢(shì)，而實(shí)習(xí)計(jì)劃的爭(zhēng)議則凸顯其零售業(yè)務(wù)短板下的轉(zhuǎn)型陣痛。?2025年，這家總資產(chǎn)突破10萬(wàn)億的金融集團(tuán)，正一面書(shū)寫(xiě)著中國(guó)銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的鮮活劇本，一面在輿論風(fēng)口中調(diào)整著未來(lái)的航向。

*題圖由AI生成