文丨李壯

編輯丨承承

DeepSeek繼續(xù)推進大模型開源，行業(yè)協(xié)作初見成果。

近日，深度求索公司宣布旗下一款大模型推理系統(tǒng)全面開源。在此之前，深度求索公司發(fā)布過開源大模型，進而推動行業(yè)集體跟進，包括阿里巴巴、百度、字節(jié)跳動、智譜等紛紛開啟開源模式。其中，智譜將2025年定義為“智譜的開源年”。

在業(yè)績層面，DeepSeek概念股目前有9家公司發(fā)布業(yè)績快報，其中，傳音控股實現(xiàn)歸母凈利潤55.9億元，金山辦公實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長24.84%。此外，一些業(yè)績虧損公司的虧損規(guī)模也在收窄。

大模型步入開源“元年”

近日，國產人工智能(AI)大模型“六小虎”之一的智譜，宣布完成一筆金額超10億元的戰(zhàn)略融資，參與投資方包括杭州城投產業(yè)基金、上城資本等。

在宣布獲得新融資的同時，智譜表示，2025年將是智譜的開源年。其表示，作為國內最早開源大模型的人工智能公司，智譜一直致力于推動AI普惠，公司即將發(fā)布全新大模型并將其開源。

事實上，在今年年初，深度求索公司(DeepSeek)推出領先的開源大模型已經引發(fā)全球關注。2月初，DeepSeek在全球140個國家和地區(qū)的應用市場下載排行榜同時登頂，創(chuàng)造了中國大模型開源模式的里程碑。彼時，包括阿里巴巴、百度、字節(jié)跳動等多家知名的大模型廠商紛紛加入開源陣營。

開源大模型，意味著全球開發(fā)者能夠自由查看、使用和修改該大模型，實現(xiàn)AI技術的全球普惠和發(fā)展紅利共享。比如，DeepSeek在2025年2月28日發(fā)布了開源模型DeepSeek-R1，被外媒譽為“人工智能的DeepSeek時刻”。此外，DeepSeek在2025年3月1日宣布DeepSeek-V3/R1推理系統(tǒng)全面開源，該系統(tǒng)通過跨節(jié)點批量擴展、計算與通信重疊等優(yōu)化手段，實現(xiàn)了高效性能。DeepSeek-R1、DeepSeek-V3等大模型用戶，可以任意使用、復制、修改、發(fā)表以至銷售基于該大模型的技術和產品。

在大模型廠商紛紛推動產品開源背后，離不開國家政策的大力支持。早在2021年，“開源”首次寫入《中華人民共和國國民經濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》（以下簡稱《綱要》），《綱要》明確提出“支持數(shù)字技術開源社區(qū)等創(chuàng)新聯(lián)合體發(fā)展，完善開源知識產權和法律體系，鼓勵企業(yè)開放軟件源代碼、硬件設計和應用服務?！?/p>

此外，2022年1月12日印發(fā)的《“十四五”數(shù)字經濟發(fā)展規(guī)劃》也明確提出“支持具有自主核心技術的開源社區(qū)、開源平臺、開源項目發(fā)展，推動創(chuàng)新資源共建共享，促進創(chuàng)新模式開放化演進”，以及“鼓勵開源社區(qū)、開發(fā)者平臺等新型協(xié)作平臺發(fā)展，培育大中小企業(yè)和社會開發(fā)者開放協(xié)作的數(shù)字產業(yè)創(chuàng)新生態(tài)，帶動創(chuàng)新型企業(yè)快速壯大”。

在國家層面的大力支持下，我國各地紛紛制定政策法規(guī)推動開源發(fā)展。北京、上海、深圳、浙江、南京、安徽等多個省市的“十四五規(guī)劃”，均提倡和支持數(shù)字技術和經濟的開源發(fā)展。

相關機構研報指出，開源模式重塑市場格局，有望促進產業(yè)生態(tài)繁榮。譬如銀河證券研究指出，“DeepSeek的開源模式推動了大模型從‘重資本軍備競賽’走向‘合作共創(chuàng)平臺’，改變了行業(yè)的商業(yè)模式。企業(yè)可以通過開源合作，利用全球開發(fā)者的智慧和力量進行創(chuàng)新，降低研發(fā)成本，提高創(chuàng)新效率。大模型從上游的硬件算力到下游的應用有望形成了一個完整的產業(yè)生態(tài)系統(tǒng)，進一步推動產業(yè)的生態(tài)繁榮”。

DeepSeek概念股業(yè)績整體較優(yōu)

在二級市場，DeepSeek概念指數(shù)在1月27日-3月3日的漲幅達52%，市場對于大模型前景維持看好態(tài)勢。業(yè)績層面，42只DeepSeek概念股中有9只個股發(fā)布了2024年業(yè)績快報，整體業(yè)績表現(xiàn)較優(yōu)（見表1）。

表1 ?DeepSeek概念股2024年業(yè)績快報

數(shù)據(jù)來源：Wind

在發(fā)布業(yè)績快報的DeepSeek概念股中，傳音控股實現(xiàn)業(yè)績規(guī)模位居前列。據(jù)公司公告，2024年度，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入687.43億元，同比增長10.35%；營業(yè)利潤65.65億元，同比下降2.70%；實現(xiàn)歸母凈利潤55.9億元，同比增長0.96%。

對于自己的業(yè)績表現(xiàn)，傳音控股表示，公司持續(xù)開拓新興市場及推進產品升級，總體出貨量同比增長，營業(yè)收入有所增加；受市場競爭以及供應鏈成本綜合影響，毛利率有所下降，歸屬于母公司所有者的扣除非經常性損益的凈利潤有所減少；基本每股收益和每股凈資產有所下降主要由于公司資本公積轉增股本導致股本增加所致。

作為在非洲、南亞、東南亞等新興市場市占率領先的手機廠商，傳音控股在2月26日的電話會議中指出，“目前新興市場國家仍處于‘功能機向智能機切換’的市場發(fā)展趨勢中，整體上，新興市場國家的智能機滲透率相對于北美、西歐和成熟亞太發(fā)達經濟體和中國市場較低，功能機換智能機仍然是新興市場驅動智能機市場增長的一個重要因素?！?/p>

在傳音控股與機構投資者的溝通中，有關人工智能的表述還要上推至去年的11月28日。當時，傳音控股指出，“在AI方面，公司積極探索大模型和互聯(lián)互通技術，構建了以AI使能多端融合互通、AIOS系統(tǒng)級應用重構、AI端側應用以及AI的端云協(xié)同應用的架構。公司發(fā)布了TECNOAI，帶來新一代的智慧助手Ella與創(chuàng)新交互體驗，聚焦關鍵用戶場景，用AI強化影像、溝通、辦公效率與創(chuàng)造力等場景，開發(fā)了一系列AI輔助功能應用并持續(xù)迭代推進系統(tǒng)全面AI化提升用戶智能設備移動體驗?！?/p>

從業(yè)績增長幅度來看，金山辦公歸母凈利潤同比增幅超過了20%。據(jù)金山辦公業(yè)績快報，2024年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入51.21億元，同比增長12.40%；歸母凈利潤16.45億元，同比增長24.84%；扣非歸母凈利潤15.56億元，同比增長23.30%。

金山辦公指出，2024年，公司圍繞“多屏、云、內容、協(xié)作、AI”核心戰(zhàn)略方向，持續(xù)加大在協(xié)作與AI領域的研發(fā)投入，以創(chuàng)新驅動產品迭代升級，打造更貼合用戶需求的產品體系，有效提升了公司在智慧辦公領域的市場競爭力及行業(yè)影響力。報告期內，公司各項主營業(yè)務收入保持穩(wěn)健增長，運營效率提升及投資收益增加等因素共同推動公司利潤實現(xiàn)較快增長。

DeepSeek效益逐漸顯現(xiàn)

在已發(fā)布業(yè)績快報的DeepSeek概念股中，青云科技-U、安恒信息、優(yōu)刻得-W業(yè)績報虧，其中優(yōu)刻得-W的虧損規(guī)模較大。

值得一提的是，這三家虧損公司全部實現(xiàn)同比虧損規(guī)模收窄。比如，優(yōu)刻得-W在公告中指出，2024年度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入15.06億元，同比減少0.63%；實現(xiàn)營業(yè)利潤-2.24億元，同比增加35.30%；實現(xiàn)歸母凈利潤-2.37億元，同比增長30.72%。在2021年-2023年，優(yōu)刻得年度歸母凈利潤分別為-6.33億元、-4.13億元、-3.43億元，虧損規(guī)模連續(xù)收窄，到2024年進一步收窄。

優(yōu)刻得-W在公告中指出，2024 年度，公司實施高質量發(fā)展戰(zhàn)略，雖然收入略有減少，但綜合毛利率從上年同期的11.11%回升至20.74%?！熬C合毛利潤的提升主要受益于公司在AIGC領域的持續(xù)投入，使得智算產品收入快速增長；同時，邊緣云等低毛利率業(yè)務占比減少，收入結構得到優(yōu)化?！?/p>

優(yōu)刻得-W在今年2月6日的視頻會議中介紹，UCloud（公司外文名稱縮寫）適配DeepSeek開源模型后，主要以公有云、私有云、專有云和一體機等模式提供相應的GPU（圖形處理器）算力服務、并行熱存服務、模型微調服務、算力調度服務、鏡像生態(tài)市場和7*24的技術支持，以及其他所需配套的云服務，用以保障客戶的使用效果和使用體驗。

同樣，安恒信息在2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤-1.81億元，同比減虧49.76%。公司指出，“在全球經濟持續(xù)低增長的情況下，公司秉承聚焦高質量發(fā)展的經營策略，以AI戰(zhàn)略為引領，持續(xù)優(yōu)化產品和服務結構；恒腦·安全垂域大模型、數(shù)據(jù)安全、MSS（安全托管運營服務）三大核心戰(zhàn)略能力革新，收入均實現(xiàn)較快增長，其中數(shù)據(jù)安全收入同比增長超70%；行業(yè)軍團戰(zhàn)略不斷深化，電力、交通、大數(shù)據(jù)局等軍團均實現(xiàn)較快增長；訂閱式收入持續(xù)穩(wěn)健增長，保持積極的增長態(tài)勢?！?/p>

從機構調研情況來看，今年以來至3月3日，共有10只DeepSeek概念股獲得機構調研（見表2），其中傳音控股、中控技術、優(yōu)刻得-W已經發(fā)布業(yè)績快報。

表2??發(fā)布業(yè)績快報的DeepSeek概念股被調研總次數(shù)

數(shù)據(jù)來源：Wind

在機構調研的公司中，中控技術被調研總次數(shù)達到6次，是DeepSeek概念股中被調研次數(shù)最多的公司。據(jù)公司業(yè)績快報，2024年度實現(xiàn)歸母凈利潤11.30億元，同比增長2.56%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤10.13億元，同比增長20.35%。公司在快報中指出，2024年度，公司聚焦流程工業(yè)自動化、數(shù)字化、智能化需求，“基于生產過程自動化（Process Automated，PA）及企業(yè)運營自動化（Business Automated，BA）兩大工業(yè) AI 模型基座，深度挖掘工業(yè)數(shù)據(jù)價值，實現(xiàn)工業(yè) APP/Agents 工業(yè)全場景覆蓋，定義和重塑流程工業(yè)新形態(tài)，加速人工智能技術與流程工業(yè)場景的深度融合應用，公司重點投入工業(yè) AI、機器人等創(chuàng)新型業(yè)務方向，全新推出PlantMembership（基于軟件年費訂閱制的會員商業(yè)模式）會員訂閱制商業(yè)模式，公司業(yè)務穩(wěn)健增長，海外業(yè)務規(guī)模持續(xù)增長，油氣業(yè)務、PLC（可編程邏輯控制器）業(yè)務、機器人業(yè)務快速增長?！?/p>

（文中提及個股僅作舉例分析，不作投資建議。）