《投資者網(wǎng)》崔悅晨

近期，財(cái)通證券遭遇了2025年券商首份反洗錢(qián)罰單。

據(jù)中國(guó)人民銀行浙江省分行披露的罰單顯示，財(cái)通證券因未按規(guī)定履行客戶(hù)身份識(shí)別義務(wù)、未按規(guī)定報(bào)送大額交易報(bào)告或者可疑交易報(bào)告，被處于195萬(wàn)元罰款，兩名相關(guān)責(zé)任人也受到相應(yīng)處罰。

事實(shí)上，這并非財(cái)通證券首次因合規(guī)問(wèn)題被罰。

罰單頻繁

公開(kāi)資料顯示，財(cái)通證券總部位于浙江省杭州市，前身為創(chuàng)立于1993年的浙江財(cái)政證券公司，2017年10月在上交所掛牌上市，是浙江唯一一家省直屬券商。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，財(cái)通證券近三年來(lái)因合規(guī)內(nèi)控問(wèn)題累計(jì)收到十余次監(jiān)管警示，僅2024年11月至12月，便因人員管理混亂、信息系統(tǒng)缺陷連收兩份警示函。

2024年11月，浙江證監(jiān)局對(duì)財(cái)通證券出具警示函，指出公司存在未按規(guī)定進(jìn)行任免職、兼職等事項(xiàng)報(bào)備，證券從業(yè)人員登記管理不到位，部分分支機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人代為履職超期，人員管理內(nèi)控機(jī)制不健全等問(wèn)題。

僅僅一個(gè)月后，2024年12月，財(cái)通證券再次被浙江證監(jiān)局出具警示函。此次問(wèn)題集中在信息技術(shù)管理方面，包括未對(duì)重要信息系統(tǒng)實(shí)施全面有效的訪問(wèn)控制及跟蹤監(jiān)測(cè)，數(shù)據(jù)質(zhì)量控制機(jī)制未有效發(fā)揮作用，未切實(shí)履行數(shù)據(jù)質(zhì)量管理職責(zé)等。

上述問(wèn)題暴露了公司內(nèi)部管理機(jī)制上的漏洞。盡管財(cái)通證券正試圖解決這些問(wèn)題，但效果似乎并不顯著。

2025年2月17日，中國(guó)人民銀行浙江省分行的一紙罰單再次將財(cái)通證券推向輿論中心。

罰單顯示，財(cái)通證券存在兩項(xiàng)違法行為，分別是未按規(guī)定履行客戶(hù)身份識(shí)別義務(wù)，以及未按規(guī)定報(bào)送大額交易報(bào)告或者可疑交易報(bào)告。基于此，浙江省分行對(duì)財(cái)通證券處以195萬(wàn)元罰款，公示期三年。同時(shí)，時(shí)任合規(guī)部副總經(jīng)理吳某霞、時(shí)任合規(guī)總監(jiān)申某新因?qū)ι鲜鲞`法行為負(fù)有責(zé)任，分別被處以4萬(wàn)元、4.1萬(wàn)元罰款。

值得一提的是，此次處罰是自2025年1月1日新《反洗錢(qián)法》施行后，首家券商因反洗錢(qián)相關(guān)問(wèn)題被罰。隨著新《反洗錢(qián)法》的生效，財(cái)通證券此刻被罰，無(wú)疑具有更強(qiáng)的警示意義。

業(yè)績(jī)滑坡與業(yè)務(wù)線收縮

合規(guī)危機(jī)之外，財(cái)通證券正面臨業(yè)績(jī)持續(xù)下滑的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，財(cái)通證券實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入44.41億元，同比下降10.36%；歸母凈利潤(rùn)14.72億元，同比下降1.93%。盡管第三季度凈利潤(rùn)同比逆勢(shì)增長(zhǎng)17.37%至5.45億元，但主要源于投資收益的季節(jié)性波動(dòng)，難以掩蓋其核心業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)性衰退。

進(jìn)入2024年后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，財(cái)通證券的多條業(yè)務(wù)線營(yíng)收均出現(xiàn)了不同程度的下滑，包括但不限于財(cái)富管理、資產(chǎn)管理、證券投資、投行業(yè)務(wù)等關(guān)鍵領(lǐng)域。

其中，海外業(yè)務(wù)收縮最為明顯。2024年上半年，財(cái)通證券海外業(yè)務(wù)僅實(shí)現(xiàn)0.04億元的營(yíng)業(yè)收入，同比大幅縮水88.18%。這部分業(yè)務(wù)主要通過(guò)其全資境外子公司財(cái)通香港進(jìn)行運(yùn)作，旨在為浙商浙企提供上市及融資服務(wù)，并挖掘香港市場(chǎng)的商業(yè)機(jī)會(huì)，但受港股IPO市場(chǎng)遇冷及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)擠壓，業(yè)務(wù)拓展舉步維艱。

資管業(yè)務(wù)是唯一的增長(zhǎng)點(diǎn)。截至2024年三季度末，財(cái)通證券的資管業(yè)務(wù)管理規(guī)模達(dá)到了2863億元，較年初有所增長(zhǎng)，該業(yè)務(wù)板塊的收入同比增長(zhǎng)了9.57%，占據(jù)了財(cái)通證券總收入的近三成。然而，由于其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重依賴(lài)于固收類(lèi)產(chǎn)品（占比超80%），權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模僅31億元，這種“債強(qiáng)股弱”的不平衡狀態(tài)不僅限制了超額收益的空間，也暗藏著市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。

盡管財(cái)通證券計(jì)劃投入5億元設(shè)立海南自貿(mào)港子公司，以期開(kāi)拓新的增長(zhǎng)點(diǎn)，但這一方案目前尚未獲得批準(zhǔn)?？紤]到海南地區(qū)已經(jīng)聚集了諸如中金、中信等大型金融機(jī)構(gòu)，財(cái)通證券要想實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)并取得突破，或許會(huì)變得更加困難。

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑與業(yè)務(wù)線收縮的雙重壓力，財(cái)通證券需要優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升服務(wù)質(zhì)量，同時(shí)積極探索新的發(fā)展策略，開(kāi)拓新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)，以應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境。

孫彬彬空降，能否激活研究“引擎”？

正當(dāng)財(cái)通證券深陷合規(guī)與業(yè)績(jī)泥潭時(shí)，一劑“強(qiáng)心針”悄然注入。

2025年3月，原天風(fēng)證券研究所副所長(zhǎng)孫彬彬加入財(cái)通證券，正式擔(dān)任財(cái)通證券研究所業(yè)務(wù)所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，負(fù)責(zé)研究及銷(xiāo)售事宜。

目前，財(cái)通證券研究所的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)共包括1名業(yè)務(wù)所長(zhǎng)、2名副所長(zhǎng)，及2名業(yè)務(wù)副所長(zhǎng)。這位曾包攬新財(cái)富、水晶球、金牛獎(jiǎng)的明星分析師，被財(cái)通證券寄予了重塑研究體系的厚望。

公開(kāi)信息顯示，孫彬彬曾先后在招商證券、天風(fēng)證券任職，積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)，并在宏觀經(jīng)濟(jì)與債券市場(chǎng)研究領(lǐng)域取得了顯著成就。尤其是在天風(fēng)證券工作的八年時(shí)間里，贏得了業(yè)界的高度認(rèn)可。

長(zhǎng)期以來(lái)，財(cái)通證券的研究實(shí)力處于行業(yè)中游水平，研究能力薄弱直接影響到了投行業(yè)務(wù)的發(fā)展。2024年，財(cái)通證券投行收入持續(xù)下滑，IPO項(xiàng)目?jī)?chǔ)備也落后于同行。孫彬彬的加入，有望補(bǔ)齊財(cái)通證券宏觀與固收研究的短板，為機(jī)構(gòu)銷(xiāo)售、財(cái)富管理輸送彈藥。

孫彬彬的加盟可以看作是一次對(duì)未來(lái)的大膽押注。他深厚的固定收益研究背景，有助于提升財(cái)通證券的研究實(shí)力和市場(chǎng)影響力。此外，如果孫彬彬能利用其強(qiáng)大的研究能力推動(dòng)業(yè)務(wù)間的協(xié)同效應(yīng)，那么這家位于浙江的老牌券商或許能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中找到重生之路。

財(cái)通證券的困境，是中小券商在嚴(yán)監(jiān)管與市場(chǎng)化夾擊下的普遍縮影。合規(guī)漏洞需制度重構(gòu)，業(yè)績(jī)頹勢(shì)以來(lái)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，而孫彬彬的加盟，則是一場(chǎng)關(guān)乎未來(lái)的豪賭。接下來(lái)，孫彬彬能否真正激活財(cái)通證券的研究“引擎”，并帶動(dòng)整個(gè)公司的業(yè)績(jī)提升，《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）■